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御风而行，塔筒龙头扬帆起航
- 2023-08-28 07:10:47上传人：あ宣**r▍
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- 1 风电塔架制造龙头，国资入主开启新篇章
- 1.1 风电塔架 制造 龙头，深耕行业二十八载
- 1.2 国资入主强化资源获取能力，核心管理层利益深度绑定
- 1.3 受益于风电行业的高景气度，业绩实现快速增长
- 2 风电装机需求旺盛，塔筒 &桩基充分受益
- 2.1 风电：陆风仍存结构性高增市场，海风全球高景气度共振
- 2.1.1 陆风：整体增长趋于稳健，部分国家仍有较高增速
- 2.1.2 海风：全球海风进入高景气周期，需求有望快速增长
- 2.2 塔筒：陆塔出口市场成长空间充足，海塔 &桩基充分受益于海风需求爆发
- 3 产能快速扩张，内销出口两旺
- 3.1 产能迎来快速扩张期，产能布局具备良好的区位优势
- 3.2 海外业务快速发展，扬州基地投产进一步提升出口能力
- 3.3 重视研发投入，技术积淀深厚
- 3.4 积极开拓风场运营业务，增强整体盈利能力
- 4 盈利预测与投资建议
- 4.1 盈利预测
- 4.1 估值与投资建议
- 5 风险提示
- 图表 1：公司主营业务介绍
- 图表 2：公司发展历程
- 图表 3：公司股权架构图
- 图表 4：公司的核心管理层介绍
- 图表 5： 18 -22 年公司的营业收入和净利润情况
- 图表 6： 22 年公司的外销收入增加大幅增加
- 图表 7：盈利能力主要受原料价格的影响
- 图表 8：塔筒企业毛利率对比
- 图表 9： 2018 -2022 年公司的期间费用率
- 图表 10 ：塔筒企业期间费用率对比
- 图表 11 ：塔筒企业研发费用率对比
- 图表 12 ：塔筒企业专利数量对比
- 图表 13 ： 近 10 年 2013 -2022 的全球风电装机规模
- 图表 14 ： 2013 -2022 年全球陆风新增装机
- 图表 15 ： 陆风已是最具经济性的能源之一
- 图表 16 ：全球陆风累计装机规模大于 10GW 的国家及地区分布
- 图表 17 ： 22 年海外国家（ GW 级市场）的陆风新增装机以及增速
- 图表 18 ：部分国家的陆风市场仍然在快速增长
- 图表 19： 2012 -2022 年全球海风新增装机
- 图表 20 ：海外各国的海风规划
- 图表 21 ： “十四五 ”期间沿海各省的海上风电规划容量
- 图表 22 ：各海域海上风电 LCOE 预测
- 图表 23 ：风电支撑基础示意图
- 图表 24 ：陆风项目成本构成
- 图表 25 ：海风项目成本构成
- 图表 26 ： 2013 -2022 年新增风机的平均单机容量
- 图表 27 ：大型化趋势下，轮毂高度也在不断增加
- 图表 28 ：陆风塔筒市场规模测算（装机： GW ；需求：万吨）
- 图表 29 ：塔筒企业在各国的反倾销税率
- 图表 31 ：不同水深的海风基础示意图
- 图表 32 ：海风塔筒 &桩基市场规模测算（装机： GW ；需求：万吨）
- 图表 33 ： 2016 -2022 年国内塔筒行业的 CR4 变化情况
- 图表 34 ：自 21 年起，公司的产能快速扩张
- 图表 35 ： 公司产能布局示意图
- 图表 36 ：至 22 年底全国各省份累计吊装容量排名（单位：万千瓦）
- 图表 37 ：新疆地区的弃风率快速下降，装机需求有望释放
- 图表 38 ： 22 年 6月 -23 年 4月，新疆陆风招标量位居全国首位
- 图表 39 ：塔筒企业运输费用对比
- 图表 40 ：海外业务的盈利能力优于国内
- 图表 41 ：公司海外业务收入快速增长
- 图表 42 ：塔筒企业外销收入对比（单位：亿元）
- 图表 43 ：海外新增和在手的订单量处于高位
- 图表 44 ：公司的部分核心客户
- 图表 45 ：扬州基地项目位置图
- 图表 46 ： 2018 -2022 年公司的研发投入
- 图表 47 ：塔筒企业的研发投入对比
- 图表 48 ：塔筒企业的研发人员数量对比
- 图表 49 ：塔筒企业的研发人员人均薪酬对比
- 图表 50 ：塔筒企业的专利数量对比
- 图表 51 ：公司部分在研发项目
- 图表 52 ：公司首个 自有风电场 -嵩县 50MW 风电项目并网发电
- 图表 53 ：公司盈利预测
- 图表 54 ：盈利预测与估值（ WIND 一致预期，截止 2023 年 8月 1日）
- 图表 55 ：财务预测摘要
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