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2026-2031年中国风电加工、检测设备市场专题研究及市
2026-03-26
新能源发电设备行业研究：2023&1Q24风电业绩总结：板块盈利承压，出口成破局关键
- 2024-05-06 12:40:34上传人：天荒**未老
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投资逻辑：2023年装机高增长，1Q24再创Q1单季装机新高。2023年国内风电新增装机75.90GW，同比高增107.7%，其中海风、陆风新增装机分别为6.83GW、69.1GW，分别同比+123.9%、+106.2%。1Q24国内风电新增装机15.50GW，同增49.0%，其中海风、陆风新增装机分别为0.69GW、14.81GW，同比+49.8%、+35.3%。2023年招标规模略有下降，预
- 1、需求回顾： 2023&1Q24装机超预期
- 1.1 国内装机： 2023年/1Q24新增装机同比变动 +108%、49%
- 1.2 国内招标： 2023年/1Q24新增招标同比变动 -12%、-13%
- 2、财务分析： 23FY&1Q24板块盈利承压
- 2.1 财务回顾：行业竞争加剧， 23FY&1Q24风电板块盈利能力承压
- 2.2 盈利能力：零部件盈利能力承压，出口业务成破局关键
- 2.3 资本开支： 1Q24各制造环节资本开支同比下降
- 2.4 营运能力：主要制造环节应收及存货周转率有所下降
- 2.5 研发支出： 1Q24制造环节研发支出同比放缓
- 2.6 偿债能力： 1Q24除主轴外各环节速动比率均下降
- 3、投资建议
- 4、风险提示
- 图表1： 国内年度新增装机（ GW）
- 图表2： 国内月度新增装机（ GW）
- 图表3： 2023年/1Q24新增招标规模同比 -12%、-13%
- 图表4： 1Q24新增陆风、海风招标 24.9GW、1.6GW
- 图表5： 2022年以来陆风机组加权平均中标价格（元 /KW）
- 图表6： 含塔筒海风机组中标 /预中标均价（元 /KW）
- 图表7： 【SW风电设备】营收变化
- 图表8： 【SW风电设备】归母净利润变化
- 图表9： 【SW风电设备】毛利率及净利率
- 图表10： 【SW风电设备】 ROE变化
- 图表11： 【SW风电设备】企业自由现金流（亿元）
- 图表12： 【SW风电设备】经营性现金流
- 图表13： 2023年风电板块现金分红总额及比例均有所上升
- 图表14： 【SW风电设备】季度营收变化
- 图表15： 【SW风电设备】季度归母净利润变化
- 图表16： 【SW风电设备】季度毛利率及净利率
- 图表17： 【SW风电设备】季度 ROE
- 图表18： 财务分析标的
- 图表19： 风电各环节盈利能力变 化
- 图表20： 2023年整机环节毛利率触底
- 图表21： 金风科技风机产品毛利率仅为个位数
- 图表22： 风电场转让带来的投资收益成为整机企业盈利的关键
- 图表23： 主轴板块 1Q24毛利率同比下降 9.20pct
- 图表24： 铸件板块 1Q24毛利率同比下降 4.99pct
- 图表25： 叶片板块 1Q24毛利率环比下降 3.81pct
- 图表26： 大金重工 1Q24毛利率同环比提升
- 图表27： 风电各环节资本投入指标
- 图表28： 风电各环节营运能力指标
- 图表29： 风电各环节研发支出指标
- 图表30： 风电各环节速动比率变化
- 图表31： 主要推荐标的盈利预测及估值（净利润单位：亿元）
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