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湾中立港，海上定基，领先出海铸就竞争优势
- 2023-09-21 17:05:54上传人：樱花**浪漫
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- 公司简介：深耕地基处理二十余年，行业出海先锋
- 软土地基处理龙头， 海外市场为主导
- 软地基处理：集中度较低，发展空间广阔
- 地基处理是工程建设 “排头兵 ”
- 软土地基承载能力较差，需进行处理改善
- 地基处理行业规 模超千亿，行业集中度较低
- 疫后多国基建投资高速增长，地基处理发展空间广阔
- 上海港湾：领先出海铸就竞争优势
- 海外提前布局，受益于境外客户良好付款条件
- 项目经验丰富，技术水平较强
- 原料采购及人力成本压力较低，进一步提升利润水平
- 财务分析与预测估值
- 财务分析
- 盈利预测
- 可比公司估值比较
- 投资建议
- 风险提示
- 2023 年 9月 21日 上海港湾 3
- 股价表现
- 投资摘要
- 图表 1. 上海港湾发展历程
- 图表 2. 上海港湾股权架构
- 图表 3. 地基处理业务营收占比稳定在 80% 以上
- 图表 4. 公司境外业务占比较高，在 60% 以上
- 图表 5. 东南亚、中东和南亚是公司主要海外市场
- 图表 6. 2023H1 公司营收快速增长，归母净利小幅下滑
- 图表 7. 2023H1 公司新签合同额同比持续提升
- 图表 8. 上海港湾核心技术体系及其典型项目
- 图表 9. 上海港湾代表性项目 —— 浦东机场二号跑道
- 图表 10. 上海港湾代表性项目 —— 印尼 Palembang -Indralaya 高速公路
- 图表 11. 上海港湾代表性项目 —— 上海洋山深水港
- 图表 12. 上海港湾代表性项目 —— 迪拜棕榈岛
- 图表 13. 岩土工程行业定位
- 图表 14. 岩土工程业务上下游参与者
- 图表 15. 截至 2022 年末，直接材料、分包、机械使用费在地基处理成本中合计占
- 比超 70%
- 图表 16. 排水板 、土工布和真空膜是公司采购的主要原材料（数据截至 2020 年末）
- 图表 17. 建筑工程分部工程顺序划分
- 图表 18. 上海港湾部分海外项目合同额占比
- 图表 19. 全球不同含水量土壤分布
- 图表 20. 软土地基的主要特征
- 图表 21. 软土地基主要处理方法、适用范围和加固效果
- 图表 22. 全球地基处理行业部分参与者概况
- 图表 23. 2030 年全球地基处理市场规模有望超 700 亿美元（单位：亿美元）
- 图表 24. 全球地基处理行业集 中度仍较低， CR2 不足 11%
- 图表 25. 部分东南亚及中东地区国家基建投资计划
- 图表 26. 部分“一带一路”沿线国家基础设施发展指数
- 图表 27. 近年“一带一路”沿线承包工程新签合同情况 （单位：亿元）
- 图表 28. 2013 -2020 年印度尼 西亚建筑业实现的建筑价值（单位：万亿印尼盾） 15
- 图表 29. 2022 年印度尼西亚加速优先推进项目
- 图表 30. 印度尼西亚新首都地理位置
- 图表 31. NEOM 概念图
- 图表 32. 国 内地基 处理 企业 中，上 海港 湾海 外业 务占比 最高
- 图表 34. 北美、欧洲地区为宝峨主要业务区域 （数据截至 2022 年末）
- 图表 35. 德国、欧洲、美洲为凯勒主要 业务区域（数据截至 2022 年末）
- 图表 36. 上海港湾已在东南亚和中东地区完成多个重大工程项目
- 图表 37. 上海港湾部分境内外知名客户
- 图表 38. 上海港湾海外项目付款条件更好
- 图表 39. 上海港湾经营现金流表现出色
- 图表 40. 上海港湾净现比表现明显好于国内同业企业
- 图表 41. 上海港湾部分专利情况
- 图表 42. 改进型快速高真空击密软地基处理方法示意图
- 图表 43. 高真空击密法的优势
- 图表 44. 高真空击密法较其他软地基处理法工期短、造价低、承载力强
- 图表 45. 公司主编、参编规范规程、印尼规范协议书
- 图表 46. 2023 年土工合成材料成本价格
- 图表 47. 公司前五大原材料供应商费用及占比情况
- 图表 48. 公司原材料供应商数量变动情况
- 图表 49. 2017 -2022 年公司员工数量及人均创收情况
- 图表 50. 2018 -2020 年公司外籍员工数量及占比逐年提高
- 图表 51. 公司印尼籍、越南籍年均薪酬水平 明显低于国内
- 图表 52. 公司员工薪酬水平高于印尼、越南当地薪酬水平
- 图表 53. 2023H1 上海港湾财务综合表现好于国内同业企业
- 图表 54. 上海港湾 ROE 相对稳定，近年来逐步提升
- 图表 55. 上海港湾毛利率水平总体稳步提升
- 图表 56. 上海港湾销售净利率稳中有升
- 图表 57. 近年地基处理企业 资产周转率普遍下降
- 图表 58. 上海港湾应收账款周转率较同业表现更优
- 图表 59. 公司盈利预测拆分
- 图表 60. 公司与可比公司 PE(TTM) 对比
- 损益表 (人民币 百万 )
- 现金流量表 (人民币 百万 )
- 财务指标
- 资产负债表 (人民币 百万 )
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