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国产车规级代工龙头，扩产碳化硅、功率IC打开长期空间
- 2023-11-08 11:10:35上传人：言语**若他
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中芯集成(688469)专注于功率、MEMS和射频领域，提供一站式系统代工服务。公司聚焦功率器件、MEMS、射频三大产品方向，提供从设计服务、晶圆制造、模组封装、应用验证到可靠性测试的一站式系统代工服务，产品覆盖新能源汽车、风光储、高端消费等应用领域。业绩方面，产品结构持续优化，23H1车载领域营收占比达52%，同比+511%
- 1. 国产车规级代工龙头，夯实一站式系统代工能力
- 1.1. 专注于特色工艺代工，提供一站式系统代工解决方案
- 1.2. 产品结构持续优化， 23H1 车载、工控领域营收超 80%
- 1.3. 研发与扩产并重，夯实长期增长逻辑
- 1.3.1. 研发端：核心技术人员资历深厚，研发费用率维持高水平
- 1.3.2. 产能端： IGBT 、 MOS 产能持续扩张，新拓 SiC 、 HVIC 产线
- 2. 功率半导体：新能源需求持续旺盛，本土厂商发力国产替代
- 2.1. 需求：车用、新能源需求旺盛，驱动功率半导体细分市场快速增长
- 2.2. 供给：本土厂商崛起，国产 IGBT 、 MOSFET 份额上升
- 2.3. 公司：建设三期 12 英寸中试线项目，完善功率 IC 及模组布局
- 3. 碳化硅：代工产能紧缺，公司建成 2千片车规级 MOS 月产能
- 4. MEMS ：物联网发展拓宽应用场景，国产 MEMS 替代空间广阔
- 4.1. 需求：汽车智能化发展与物联网渗透率提升， MEMS 需求稳步增长
- 4.2. 供给：产业链专业化分工程度提升，国产替 代空间广阔
- 4.3. 公司：高性能滤波器、车载 MEMS 产品进展迅速
- 5. 盈利预测与投资评级
- 6. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所
- 公司深度研究
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- 图 1： 中芯集成业务布局
- 图 2： 中芯集成营收情况
- 图 3： 中芯集成归母净利润情况
- 图 4： 中芯集成期间费用率情况
- 图 5： 中芯集成毛利率、归母净利率情况
- 图 6： 中芯集成股权结构 图（截至 2023 年三季报）
- 图 7： 中芯集成分业务营收情况（单位：亿元）
- 图 8： 中芯集成分业务毛利率情况
- 图 9： 中芯集成分应用领域营收情况（单位：亿元）
- 图 10 ： 22H1 不同应用领域代工价格情况（元 /片）
- 图 11 ： 中芯集成研发费用情况
- 图 12 ： 中芯集成研发人员数量
- 图 13 ： 中芯集成产能及产能利用率情况
- 图 14 ： 中芯集成分产品产能情况（截 至 23 年中报）
- 图 15 ： 中芯集成一期及二期项目产能建设进展
- 图 16 ： 中芯集成前五大客户销售收入占比情况
- 图 17 ： 中芯集成客户数量情况（单位：家）
- 图 18 ： 2021 年全球功率半导体各细分市场市场规模
- 图 19 ： 功率半导体分器件市场规模预测（单位：亿美元）
- 图 20 ： MOS 、 IGBT 市场 增长核心由新能源领域驱动
- 图 21 ： 2021 年全球 IGBT 模组竞争格局
- 图 22 ： 2021 年全球 MOSFET 竞争格局
- 图 23 ： 2021 年全球光伏逆变器市场竞争格局
- 图 24 ： 2021 年国内车载功率模块竞争格局
- 图 25 ： 2022 年国内车载功率模块竞争格局
- 图 26 ： 中芯集成 功率器件 各年度产能情况（单位：万片）
- 图 27 ： 中芯集成功率器件各年度产能利用率情况
- 图 28 ： 中芯集成 模组产能及产能利用率情况
- 图 29 ： 中芯集成分立器件 产能及产能利用率情况
- 图 30 ： 中芯集成 BCD 工艺产品布局
- 图 31 ： 模组封测业务所使用自产晶圆数量占比
- 图 32 ： 分立器件封测业务所使用自产晶圆数量占比
- 图 33 ： 全球 SiC 功率器件市场规模预测（单位：亿美元）
- 图 34 ： 2021 年全球 SiC 功率器件竞争格局
- 图 35 ： 全球 SiC 产业链梳理
- 图 36 ： 2020 年 MEMS 行业 市场结构
- 图 37 ： MEMS 传感器典型产品构造示意图
- 图 38 ： MEMS 产品的不同发展阶段
- 图 39 ： MEMS 行业发展趋势
- 图 40 ： MEMS 产业链结构图
- 图 41 ： MEMS 产业链各环节龙头厂商
- 图 42 ： 全 球 MEMS 市场规模预测（单位：百万美元）
- 图 43 ： 2016 -2022 年我国可穿戴设 备产量统计及增速
- 图 44 ： 2017 -2021 年我国汽车电子市场规模及增速
- 图 45 ： 2017 -2023 年我国工业控制市场规模 及增速
- 图 46 ： 2020 年中国 MEMS 传感器应用结构
- 图 47 ： 按器件 划分的 MEMS 市场预测
- 图 48 ： MEMS 发展路径与趋势
- 图 49 ： 2019 年中 国 MEMS 厂商市 场份额
- 图 50 ： 2019 年中国 MEMS 前十厂商市场份额所属国家
- 图 51 ： 21 -22 年全球 MEMS 相关厂商收 入情况（单位：百万美元）
- 图 52 ： 中芯集成 MEMS 各年度产能情况（单位：万片）
- 图 53 ： 中芯集 成 MEMS 各 年度产能利用率情况
- 图 54 ： 中芯集 成麦克风传感器营收情况（单位：亿元）
- 图 55 ： 中芯集成 MEMS 产品营收情况（单位：百万元）
- 表 1： 中芯集成晶圆代工业务产品 布局
- 表 2： 中芯集成参控股公司经营情况（截至 2023 年 11 月 3日）
- 表 3： 中芯集成核心技术人员简介
- 表 4： 中芯集成核心技术来源情况
- 表 5： 中芯集成 IPO 募投项目对应新增产能（单位：亿元）
- 表 6： 一期晶圆制造项目原规划产品结构（ 23 年 10 月拟实现）
- 表 7： 二期晶圆制造项目原规划产品结构（ 25 年 10 月拟实现）
- 表 8： 2022 年部分车企新能源汽车全球销量一览
- 表 9： 功率代工厂产能和技术优势
- 表 10 ： 中芯集成 MOSFET 、 IGBT 在研项目
- 表 11 ： 中芯集成模块在研项目
- 表 12 ： 国内厂商 SiC 器件业务进度
- 表 13 ： 各公司 SiC 产线建设情况
- 表 14 ： MEMS 产 品结构
- 表 15 ： 中国 MEMS 厂商排名情况
- 表 16 ： 中芯集成 MEMS 产品介绍
- 表 17 ： 中芯集成 MEMS 在研项目
- 表 18 ： 中芯集成分业务营收预测
- 表 19 ： 中芯集成可比公司 PS 估值表（截至 2023 年 11 月 7日）
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