国际软基处理综合服务商,技术实力构筑成长护城河
- 2023-12-28 22:06:10上传人:ir**过客
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上海港湾(605598)国际岩土工程综合服务商,首次覆盖,给予“买入”评级上海港湾深耕地基处理主业,工程实绩遍布境内、东南亚、中东、南亚、拉美等地区,凭借“高真空击密法”等三大软地基处理核心技术体系,成长为国际岩土工程综合服务商。我们认为公司的核心看点有三点,1)公司在手订单保持较快增长为业绩释放带来支撑,2
- 1. 国际岩土工程综合服务商,海外发展势头强劲
- 1.1. 岩土工程综合服务商,扎根大陆开拓境外
- 1.2. 扎根大陆开拓海外市场,聚焦软土地基业务
- 1.3. 营业收入 稳健增长,盈利能力有望提升
- 2. 沙特 &东南亚基建需求旺盛,国内软土地基需求释放在即
- 2.1. 沙特地区基建投资景气高涨,中沙合作空间较大
- 2.1.1. 沙特 “2030 愿景 ”激发基建投资动力
- 2.1.2. 中沙基建合作前景广阔,重点项目加速落地
- 2.2. 印尼迁都带动区域基建需求放量,交通基础设施建设发展潜力较大
- 2.3. 新加坡围海造陆孕育较大地基工程需求
- 2.4. 携手盐城港集团打造环黄海枢纽港,大连规划全球最大的海上机场
- 3. 地基处理技术优势显著,构筑公司核心竞争力
- 4. 盈利预测
- 5. 风险提示
- 图 1:公司发展历程
- 图 2:公司股权结构及业务布局
- 图 3:2018 -2023H1 主营收入业务拆分
- 图 4:2018 -2023H1 主营收入业务拆分
- 图 5:2018 -2023H1 分地区营收情况
- 图 6:2018 -2023H1 公司境外地区营收情况
- 图 7:2018 -2022 年境内境外收入毛利率情况
- 图 8:2018 -2023H1 新签订单总额及增速
- 图 9:2023H1 新签订单区域占比
- 图 10 :2018 -2023Q1 -3营业收入及增速
- 图 11 :2018 -2023Q1 -3归母净利润及增速
- 图 12 :2018 -2022 年分产品毛利率
- 图 13 :2018 -2023Q1 -3公司毛利率、净利率
- 图 14 :2018 -20 23Q1 -3销售 /管理 /研发 /财务 /期间费用率情况
- 图 15 :2018 -2023Q1 -3CFO 净额和净现比情况
- 图 16 :2012 -2022 年沙特 GDP (现价)及增速
- 图 17 :2012 -2022 年沙特建筑业 GDP (现价)及增速
- 图 18 :沙特在建项目和待执行项目分类(截至 2023 年 4月)
- 图 19 :NEOM 新城布局
- 图 20 :NEOM 新城规划与 建设进展
- 图 21 :2010 -2021 年中国在沙特阿拉伯承包工程情况
- 图 22 :2013 -2022 印尼生产总值及增速
- 图 23 :2013 -2022 印尼建筑业生产总值及增速
- 图 24 :印尼迁都示意图
- 图 25 :KIPP 分阶段分区总体规划
- 图 26 :2006 -2022 年中企对印尼新签合同额
- 图 27 :2021 -2023H1 港湾印尼子公司营业收入
- 图 28 :2020 -2023H1 港湾印尼子公司净利润
- 图 29 :2013 -2022 年新加坡国内生产总值及增速
- 图 30 :2013 -2022 年新加坡建筑业生产总值及增速
- 图 31 :新加坡国土分布示意图
- 图 32 :新加坡樟宜机场
- 图 33 :盐城处于黄淮的入海口
- 图 34 :江苏盐城海岸湿地滩涂风景
- 图 35 :大连金州湾国际机场规划图
- 图 36 :大连金州湾国际机场实景图
- 图 37 :2018 -2023Q1 -3研发费用 (率)
- 图 38 :上海港湾专利工法规范
- 图 39 :高真空击密法施工流程图
- 图 40 :上海港湾项目实绩
- 表 1:2023 -2025 年公司股权激励计划
- 表 2:沙特 “2030 愿景 ”重点项目名单(部分项目)
- 表 3:沙特阿拉伯 “2030 愿景 ”与五年投资计划相关基建刺激政策
- 表 4:2022 -2023 年中国企业与沙特重点合作项目
- 表 5:上海港湾中东地区子公司(单位:万元)
- 表 6:印尼《 2020 年-2024 年国家中期发展计划》交通基建建设目标
- 表 7:港湾印尼重点工程项目
- 表 8:新加坡交通基础设施规划
- 表 9:公司过往机场项目处理案例
- 表 10 :软土地基的主要特征
- 表 11 :公司地基处理核心技术
- 表 12 :公司分业务收入预测(单位:百万元)
- 表 13 :费用率预测
- 表 14 :可比公司估值表
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