非银金融：多样化产品与优质管理人共助美国资管业蓬勃发展
- 2024-01-27 11:05:27上传人：染指**oa
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美国资管行业：产品线布局全且多样化可选公募基金是美国资管业重要产品。1）从产品结构来看，权益型基金一直为主流产品，被动型产品发展迅猛。22年权益型基金占共同基金总规模比重为51%。ETF发展迅猛，规模20年CAGR达23.1%。2）分收费方式看，免佣基金占主导地位。21年免佣基金占非货基金比重73.2%。3）从渠道结构来看，养
- 1. 美国资管产品的发展经验
- 1.1 产品线布局全且多样化可选
- 1.2 权益型基金 为主流产品，指数型产品发展迅猛
- 1.3 养老金账户为重要销售渠道
- 2. 美国头部基金管理人 ：各有所长，配置兼顾价值与成长
- 2.1 美国基金公司集中度有所提升
- 2.2 被动型基金：贝莱德被动型基金强者之道
- 2.3 多元化基金：富达多元化基金斐然之途
- 2.4 主动型基金：资本集团主动型基金长青之路
- 3. 美国资管行业发展对中国的启示
- 3.1 产品结构差异较大，权益型基金占比悬殊
- 3.2 被动型基金发展空间广阔
- 3.3 养老金入市有望贡献增量资金
- 4. 风险提示
- 图表1： 美国资管行业管理人及产品类型
- 图表2： 美国共同基金产品分类
- 图表3： 权益型产品是美国共同基金的主流
- 图表4： 美国被动性指数基金占比不断提升
- 图表5： 美国ETF产品规模增长迅速
- 图表6： 美国免佣基金规模（万亿美元）
- 图表7： 美国免佣基金规模占非货基金比重
- 图表8： 美国主要通过养老金账户购买共同基金
- 图表9： 养老金账户之外购买共同基金渠道
- 图表10： 养老金账户持有的基金资产净值占比持续提升
- 图表11： 养老金账户持有的基金产品以权益型为主
- 图表12： 美国共同基金和 ETF净资产总额占比
- 图表13： 美国TOP10资管机构（截至 2022年末）
- 图表14： 贝莱德指数和 ETF基金规模及占总 AUM的比重（十亿美元）
- 图表15： 公司收入构成以基础管理费收入为主（百万美元）
- 图表16： 25支iShares核心系列 ETF规模/费率/业绩表现 (十亿美元，截至
- 2023/12/31统计)
- 图表17： 贝莱德资产规模前十 Smart Beta产品列表（单位：十亿美元）
- 图表18： 贝莱德规模最大的 10款ETF产品(十亿美元，截至 2023/12/31统计) 14
- 图表19： 富达共同基金规模及构成 (十亿美元 )
- 图表20： 富达主动 &被动型基金规模占比
- 图表21： 富达基金产品多而广（个）
- 图表22： 富达5支规模最大的主动管理股票基金历任基金经理
- 图表23： 富达5支规模最大的主动管理股票基金费率
- 图表24： 富达资产规模占前十大主动基金情况
- 图表25： 1976-1990年麦哲伦基金累计回报
- 图表26： 以1991年为基期计算麦哲伦基金累计回报
- 图表27： Capital Group旗下16只主动权益基金情况（截至 2023/12/31）
- 图表28： 资本集团 16支主动管理股票型产品费率
- 图表29： AGTHX与业绩基准 S&P500表现
- 图表30： AGTHX行业配置比例（截至 23/12/31）
- 图表31： AGTHX重仓股净资产占比（截至 23/12/31）
- 图表32： 资本集团旗下 AGTHX基金经理管理时间线
- 图表33： 美国基金产品结构
- 图表34： 中国基金产品结构
- 图表35： 我国被动型基金规模占比同美国差距仍大
- 图表36： 我国被动型管理基金规模占比较小
- 图表37： 2022年末401(k)共同基金资产占比达 62%
- 图表38： 2022年末IRA账户共同基金资产占比达 42%
- 图表39： 2018年来国内养老 FOF规模快速增长（单位：亿元， %）
- 图表40： 养老FOF占非货基金规模比重亦快速提升
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