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2025-2030年中国精准农业无人机市场专题研究及市场前
2025-08-12
A股投资策略周报：“救市”那一年深度复盘：“躁动”已万事俱备，只欠东风
- 2024-02-18 15:01:07上传人：清风**作伴
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前期报告提要与市场聚焦基于交易性风险测算的后市展望：雨停彩虹现。宣布“降准”后的“躁动”行情被“打断”，背后原因是“交易性风险”，即当A股调整幅度过大时，强制性“平仓”所带来的大量卖盘叠加因风险偏好下降所引发“恐慌盘”，并最终形成“负向反馈”。但我们测算无论是存量质押规模较2018年“峰值”已显著缩减，
- 一、前期报告提要与市场聚焦
- 二、前事不忘，后事之师： 2015-2016年初股灾复盘
- 2.1 股灾始末与救市线梳理：发生何事？
- 2.2 股灾期间 “国家队”是如何救市？
- 2.3 股灾时期 各行业表现如何？
- 2.4 股灾期间大小盘风格表现如何？
- 三、策略观点及投资建议
- 3.1 “交易性风险 ”缓释，静待 “宽货币”实质性落地
- 3.2 短期市场底部区域已至， “躁动行情 ”可期
- 3.3风格及行业配置：静待 “宽货币”确认，把握中小盘成长切换时机
- 四、市场表现回顾
- 4.1 市场回顾：宽基指数大幅反弹，一级行业基本普涨
- 4.2 市场估值：国内宽基指数、风格指数估值均上涨
- 4.3 市场性价比：主要指数配置性价比较高
- 4.4 盈利预期：指数盈利预期多数下调
- 五、下周经济数据及重要事件展望
- 六、风险提示
- 图表1： 2015-2016年初股灾期间的重要事件梳理
- 图表2： 2015-2016年初股灾期间的主要市场事件、舆论引导等梳理
- 图表3： 2015-2016年初股灾期间的主要监管政策和央行政策梳理
- 图表4： 2015年Q3国家队持股市值明显增加
- 图表5： 2015年Q3国家队持股数量迅速上升
- 图表6： 2015年Q3国家队资金净流入规模居前的板块：金融和周期
- 图表7： 2015年Q3国家队资金净流入规模居前的行业：银行和非银金融
- 图表8： 2016年Q1国家队资金净流入规模居前的板块：金融
- 图表9： 2016年Q1国家队资金净流入规模居前的行业：银行和非银金融
- 图表10： 2015年6月12日至2016年1月28日股灾全区间申万一级行业累计涨跌幅排名
- 图表11： 股灾1.0开始前(2015.6.12)~股灾1.0结束(2015.7.8)指数急跌期 申万一级行业涨跌幅排名
- 图表12： 股灾1.0开始前(2015.6.12)~股灾1.0结束(2015.7.8)指数急跌期 涨跌幅靠前的申万二级行业
- 图表13： 股灾2.0开始前(2015.8.17)~股灾2.0结束(2015.8.26)指数急跌期 申万一级行业涨跌幅排名
- 图表15： 股灾3.0开始前(2015.12.31)~股灾3.0结束(2016.1.28)指数急跌期 申万一级行业涨跌幅排名
- 图表17： 股灾1.0结束(2015.7.8)~股灾2.0开启之前 (2015.8.17)指数反弹期 申万一级行业涨跌幅排名
- 业
- 图表21： 股灾期间中证全指与大中小盘指数对比
- 图表22： 股灾期间大中小盘指数的超额收益对比
- 图表23： 2015-2016年初股灾期间指数涨跌幅以及超额收益情况
- 图表24： 上证50和沪深300ETF净流入额（亿元）
- 图表25： 创业板、中证 500等指数ETF净流入额（亿元）
- 图表26： 2024年1月份M1同比改善明显
- 图表27： 2024年1月份居民中长期贷款有明显改善
- 图表28： 2015-2016年初股灾期间的多头排列占比和空头排列占比情况
- 图表29： 2023年3月以来的多头排列占比和空头排列占比情况
- 图表30： 股灾及熔断期间的 PCR指标
- 图表31： 2023年至今的 PCR指标
- 图表32： 2015-2016年初股灾期间融资余额与上证指数对比
- 图表33： 2023年3月至今融资余额与上证指数对比
- 图表34： 2014年至今融资余额当日环比增减值情况
- 图表35： 融资余额在春节前后的相对变化
- 图表36： 融资余额在十一前后的相对变化
- 图表37： 本周（02.05-02.08）国内宽基指数大幅反弹，海外主要指数整体小幅上涨
- 图表38： 本周（02.05-02.08）一级行业基本普涨，医药、军工、美容护理等涨幅居前
- 图表39： 本周（02.05-02.08）A股主要指数估值均上涨，其中中小创估值显著上行
- 图表40： 本周（02.05-02.08）各行业估值全线上行
- 图表41： 万得全A ERP回落至“2倍标准差上限 ”
- 图表42： 上证指数 ERP超过“1倍标准差上限 ”
- 图表43： 沪深300 ERP超过“1倍标准差上限 ”
- 图表44： 创业板指 ERP超过“2倍标准差上限 ”
- 图表45： 万得全A股债收益差低于 “2倍标准差下限 ”
- 图表46： 上证指数股债收益差低于 “2倍标准差下限 ”
- 图表47： 沪深300股债收益差低于 “2倍标准差下限 ”
- 图表48： 创业板指股债收益差低于 “2倍标准差下限 ”
- 图表49： 金融的ERP接近“1倍标准差上限 ”
- 图表50： 周期的ERP接近“1倍标准差上限 ”
- 图表51： 消费的ERP回落至“2倍标准差上限 ”附近
- 图表52： 成长的ERP高于“2倍标准差上限 ”
- 图表53： 金融股债收益差低于 “1倍标准差下限 ”
- 图表54： 周期股债收益差回升至 “2倍标准差下限 ”
- 图表55： 消费股债收益差低于 “2倍标准差下限 ”
- 图表56： 成长股债收益差低于 “2倍标准差下限 ”
- 图表57： 本周（02.05-02.08）指数盈利预期多数下调
- 图表58： 本周（02.05-02.08）多数行业盈利预期下调
- 图表59： 下两周全球主要国家核心经济数据一览
- 图表60： 下两周全球主要国家重要财经事件一览
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