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2025-2030年全球与中国洗眼器行业市场现状调研分析及
2025-08-12
2月银行业投资策略：把握信贷供需新特点，关注优质区域行
- 2024-02-18 18:25:15上传人：fo**森林
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资金活化程度提升，社融总量延续恢复势头社融-M2增速差重回正区间，企业和财政存款增势较好。春节错位效应下M1增速大幅回升，M2-M1剪刀差降至2021年5月以来最低、社融-M2增速差时隔21个月重回正区间。1月人民币存款当月新增5.48万亿元，主要由企业+财政存款带动。居民存款增长放缓，或受春节前消费、高基数、理财规模增长等
- 1、 1月信贷“开门红”总量超预期，结构有所改善
- 1.1、 资金活化程度提升，社融 -M2增速重回正区间
- 1.1.1、 M2-M1剪刀差降至 2021-05以来最低
- 1.1.2、 社融总量延续恢复势头，结构呈现新特点
- 1.2、 贷款总量超预期，结构上对公和零售均有亮点
- 1.2.1、 企业：高基数下绝对增长规模较高
- 1.2.2、 居民：短贷和中长贷均同比多增
- 2、 通过货币政策思路新变化展望全年信贷
- 2.1、 货币政策思路 “新”变化：政策合力、债贷关系
- 2.2、 全年信贷供需 “新”特点：平衡增量、盘活存量
- 2.2.1、 增量：提升直接融资占比
- 2.2.2、 存量：加大不良贷款核销
- 2.2.3、 信贷成色仍需关注 2月和3月金融数据
- 2.3、 利率自律机制 “新”要求：风险定价、健全机制
- 3、 投资建议：重点关注优质区域行和红利策略股份行
- 4、 风险提示
- 图1： M2-M1剪刀差明显缩窄，资金活化程度明显增强
- 图2： 社融-M2增速差时隔 21个月再次转正（上 一次为2022-03）
- 图3： 2024-01企业存款和财政存款同比多增，而居民存款同比少增（亿元）
- 图4： 2024-01理财规模降幅小于 2023年同期（亿元）
- 图5： 2024-01社融同比增量主要由企业债券、未贴现银票贡献（亿元）
- 图6： 2024-01对公贷款新增规模为 2012年至今同期次高（ 2023-01最高，亿元）
- 图7： 1月企业短贷、中长贷均同比少增（亿元）
- 图8： 2024-01企业短贷和中长贷新增规模也均为 2012年至今同期次高（ 2023-01最高，亿元）
- 图9： 2024-01PMI新订单和新出口订单均环比改善
- 图10： 2023-12至2024-01共新增5000亿元PSL落地
- 图11： 2024-01居民短贷、中长贷同比均多增（亿元）
- 图12： 2024-01居民短贷为 2012年至今同期最高值，居民中长贷低于 2019-2022年平均水平（亿元）
- 图13： 12月新发贷款利率首次低于 4%，降至历史最低水平
- 图14： 社融存量中的贷款核销同比增速总体下降
- 图15： 2023年末制造业中长贷、高技术制造业中长贷同比高增
- 表1： 2023Q4货币政策执行报告强调政策协调配合、盘活信贷存量
- 表2： 受益标的估值表
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