全球资产配置深度观察系列（更正）：不顾诸神：印度股市是莫迪经济学的成功！
- 2024-03-19 22:10:48上传人：初晴**nt
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在今年我们仔细复盘2023年全球股市过程中，发现在全球经济逆风之下，印度股市凭借亮眼的表现异军突起，SENSEX30指数上涨18.74%，Nifty50涨20.03%，成为新兴市场不能忽视的重要存在。对于2023年印度股市的上涨，市场解释是充满争议的。有人认为对于印度股市的涨幅，其货币供应量的大幅上涨致使货币贬值和通胀的原因不应该被
- 1. 2023“疯狂”的印度股市 ：逆风“八连涨”领衔新兴市场
- 1.1印度股市宏观是背景：向上的经济基本面本质是对政府债务较高的容忍度
- 1.2印度股市制度：构建以投资者为本的资本市场
- 2. 印度股市的成功是 “莫迪经济学 ”的成功
- 2.1莫迪经济学：印度过去的十年是科技创新与工业繁荣的时代
- 2.2 莫迪“老仙”外交术：虽有雄心但灵活圆滑务实 ，“左右逢源 ”是底气，美印“蜜月”是关
- 键
- 2.3 外资持续大幅流入：逆全球化下印度成为重要受益者，供应链区位、 生产和劳动力
- 优势凸显
- 2.4 自由市场化经济体制：坚定市场力量主导，保持金融与房地产市场稳健
- 3. 2024印度股市展望：是泡沫虚火还是价值真金？
- 3.1关键点：莫迪连任将成为 2024印度股市继续上涨的关键一环
- 3.2卢比保持低水平稳定， 2024年有望持续回升
- 3.3 MSCI新兴市场指数印度权重提高，被动资金流入将会提升
- 3.4细分推荐：关注国内金融类和工业类成长型股票
- 4. 结束语：是泡沫虚火还是价值真金？
- 5. 附注
- 图1. 印度股市市值突破 4万亿美元
- 图2. FDI超平均水平流入印度
- 图3. MSCI印度指数持续上涨，领衔新兴市场
- 图4. 2023年印度大中小型股的 MSCI表现
- 图5. 2023年印度中小型股的国内基金净流入
- 图6. MSCI印度板块指数：公共事业领跑，工业、金融业其次
- 图7. 2023/2024年GDP增速在全球主要国家中领先
- 图8. 印度财政赤字总额自 2019年起大幅上升
- 图9. 2023年印度资本支出激增
- 图10. 印度财政支出增长主要流向一般业务和利息支付
- 图11. 印度国家证券交易所期货与期权合计发行数量增长显著
- 图12. SEBI征求意见稿中的 T+0两阶段安排
- 图13. 家庭储蓄中 股票/MF/小额储蓄的 比重上升
- 图14. 印度吸引的全球一流企业数量不断上升
- 图15. 2023年公共支出占比显著提升
- 图16. 基础设施建设支出疫情后逐年递增
- 图17. 印度制造业PMI水平领先其他主要国家
- 图18. 印度工业增加值反超越南
- 图19. 自2020年起印度制造业就业增长指数大幅增长，且保持较高水平
- 图20. 印度出口总额持续扩大，全球商品出口占比增加
- 图21. 商品出口金额有所回落，但电子产品出口比重提升
- 图22. 美国进口总额中，印度墨西哥占比上升
- 图23. 电子产品领域的美国进口，印度或成主要驱动力
- 图24. 印度近3年石油产品出口增长较快
- 图25. 世界人口规模预测（截至 2023年4月14日）
- 图26. 农业对GDP贡献逐年递减，工业和服务业成为经济主要驱动力
- 图27. 印度人口结构年轻化，劳动力市场健康
- 图28. 印度受教育程度有所提升
- 图29. 印度SENSEX指数中市值前 20基本为私营企业
- 图30. 与全球同行相比，银行资本充足
- 图31. 印度2023年资本充足率高企
- 图32. 印度已批准的住宅数量自疫情后有所回升
- 图33. 近十年印度房地产价格指数平稳增长
- 图34. 近十年印度房地产贷款持续增长
- 图35. 印度SENSEX30显示，股市当前估值低于历史 PE平均值
- 图36. 1月初印度选举席位预测
- 图37. 历史上选举结果对股市的影响
- 图38. 过去的5次大选中，行业的回报率为正的次数
- 图39. 卢比贬值程度和消费者价格指数（ CPI）对比
- 图40. 以早期中国为例，稳定汇率对出口至关重要
- 图41. 印度卢比的有效贬值对出口利好
- 图42. 印度外汇储备占外债的比例为 2010年以来的最高水平 (除疫情期间 )
- 图43. 主要印度服务业出口国 (>90%)将出现增长放缓
- 表1： 印度衍生品市场改革
- 表2： 2014年以来印度一系列经济制度改革
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