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多行业联合报告：“前所未有”的大宗商品
- 2024-04-11 15:11:20上传人：问世**何物
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随着全球百年变局的加速演进，中国产业结构的加速调整，大宗商品价格出现了三个“前所未有”的现象：一是2021年以来美元与原油价格开始了同向运行，与此前的负相关性完全不同。二是2023年以来黄金价格脱离了美国实际利率的压制，走出了独立行情。三是2022年3月美联储启动加息以来，国际铜价与螺纹钢价格出现了严重分化，铜
- 一、大宗商品价格的三个“前所未有”现象
- 二、通胀控制了美联储，也将影响科技股的走势
- （一）美国通胀预期与美联储降息路径预测
- （二）大宗商品与科技股形成替代关系
- （三）但对中国资产可能产生双重影响
- 三、国际油价可能持续高位
- （一）供给端：地缘冲突频发，风险溢价回升
- （二）需求端：夏季驾驶高峰将至，原油消费步入旺季
- （三）预期二、三季度全球石油市场将去库存
- 四、金价与铜价的独立逻辑
- （一）金价的长期表现与短期加速器
- （二）全球央行持续增持黄金
- （三）铜的供给约束与新兴需求
- 五、能源结构决定了中国通胀率受国际油价的影响更低
- 六、风险提示
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