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周期和消费中报业绩可能继续改善
- 2024-05-24 20:20:34上传人：一曦**流年
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投资要点2023年全A年报盈利同比增速降幅收窄，2024年一季报盈利同比增速再次回落。2023Q1-Q4全部A股单季度净利润同比增速分别为1.3%、-4.4%、-2.9%、-1.8%，2023年全年、2024年一季度盈利同比增速分别为-2.7%、-4.8%，显示2024年一季报盈利增速再次回落。2024年全部A股一季度营收增速有所放缓，电子、农林牧渔、轻工、交运
- 一、全A23年年报盈利增速降幅收窄，24Q1盈利增速回落
- 二、全A24Q1营收增速放缓，部分消费和周期行业增速较高
- （一）总体盈利：全A24Q1营收增速放缓，毛利率、净利率上升
- （二）板块盈利：稳定板块位于景气高位，成长、金融板块盈利改善
- （三）行业盈利：一季度电子、农林牧渔、轻工行业盈利增速较高
- 三、全A24Q1的ROE下降，部分消费和周期行业ROE较高
- （一）整体ROE：2024年一季度全AROE小幅下降
- （二）板块ROE：稳定和消费板块占优，成长板块较弱
- （三）行业ROE：部分周期和消费行业一季度ROE较高
- 四、预计有色、交运、通信、计算机等行业中报业绩可能偏好
- （一）盈利增速预测视角，部分成长、消费行业净利润增速预测上调
- （二）基本面视角，部分周期、制造、消费行业有望改善
- （三）一季报视角，关注景气延续以及困境反转的行业
- 五、风险提示
- 图1：24Q1A股整体盈利增速再次回落
- 图2：2024Q1A股营收同比增长率有所放缓
- 图3：2024Q1全部A股销售毛利率相比23Q4下降
- 图4：A股2024Q1全A销售净利率有所回升
- 图5：24Q1稳定、消费风格景气高位，成长、金融盈利增速改善
- 图6：金融与成长风格营收相比2023Q4上行
- 图7：消费毛利率相比23Q4上行0.3pcts
- 图8：24Q1五大板块净利率均改善
- 图9：24Q1电子、农林牧渔、轻工制造、交运行业业绩增速较高
- 图10：电子、军工、计算机、汽车等行业24Q1营收增速较高
- 图11：食品饮料/纺织服装等行业24Q1毛利率较高
- 图12：银行、综合金融、食品饮料、非银等行业24Q1净利较高
- 图13：全部A股24Q1ROE小幅下降
- 图14：全部A股24Q1净利率小幅下降
- 图15：全部A股24Q1资产周转率下降
- 图16：全部A股24Q1资产负债率小幅回升
- 图17：24Q1ROE五大板块均有所下降
- 图18：24Q1金融、稳定和消费净利率提高
- 图19：24Q1五大板块资产负债率窄幅波动
- 图20：24Q1五大板块资产周转率均有所下滑
- 图21：24Q1食品饮料、家电、煤炭、石油石化、有色金属行业ROE处于高位
- 图22：24Q1银行、食品饮料、煤炭、非银金融等销售净利率较高
- 图23：24Q1石油石化、商贸零售、家电、有色金属、食品饮料等行业总资产周转率较高
- 图24：24Q1银行、非银、建筑、地产等行业总资产负债率较高
- 图25：中信一级行业2024H1盈利增速一致预期（Wind一致预期）
- 图26：中信一级行业2024H1盈利预测近一个月上调/下行幅度（分行业一览）
- 图27：LME铜库存整体处于2023年10月以来低位
- 图28：欧佩克原油产量近月处于较低水平
- 图29：1-4月计算机、通信、电子投资完成额增速处于高位
- 图30：半导体销售额连续4月保持正增速且趋势向上
- 图31：半钢胎开工率创近年同期新高
- 图32：4月新能源汽车产销同比均处于双增
- 图33：针织纱线出口连续4个月扭负为正
- 图34：4月社零餐饮收入增速为4.4%
- 图35：2020-2022年各行业一季度盈利增速排序VS全年盈利增速排序
- 图36：一季报视角下五类行业分布
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