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2025-2030年中国维生素茉莉香米市场专题研究及市场前
2025-08-10
快递行业：价格内卷有望缓解，高质量发展带动利润提升
- 2024-09-26 19:11:17上传人：et**恒)
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投资摘要：低价件需求旺盛叠加快递小件化，行业件量超预期增长但单价下降。今年上半年，快递行业件量增速始终维持在较高水平。行业出现超市场预期的变化主要系新型直播电商和社交平台的蓬勃发展刺激了大众的线上消费。但于此同时，这也导致了低价电商件比例的上升，并加速了快递小件化的进程。为了争夺业务增量，行业价格战
- 1. 低价件需求旺盛叠加快递小件化，行业件量超预期增长但单价快速下降
- 2. 各公司因地制宜采取了不同的经营策略，但都实现了利润的增长
- 3. 从行业产能利用率角度考虑，四季度价格战缓和可期
- 4. 邮政局定调“反内卷”，长期增长重点看服务溢价
- 5. 企业市值与盈利的关联度持续提升，盈利修复伴随投资机会
- 6. 风险提示
- 相关报告汇总
- 插图目录
- 图 1： 快递行业业务量同比增速处于较高水平
- 图 2： 二季度韵达与申通的单票收入同比降幅较高
- 图 3： 24Q2 上市公司业务量同比增速分化明显
- 图 4： 24Q2 上市公司单票收入同比降幅分化明显
- 图 5： 中通上半年业务量增速明显低于行业均值，主要系未介入低价件竞争
- 图 6： 二季度各公司扣非归母净利润同比皆有提升（亿元）
- 图 7： 二季度各公司单票净利润（扣非）同比变化（元 /票）
- 图 8： 圆通韵达及申通市场份额较为接近
- 图 9： 24Q2 各公司市场份额同比变化
- 图 10： 单票收入水平（元 /票）显示通达系价格战烈度处于较高水平
- 图 11： 20 -21 年是通达系资本开支高峰期，目前明显回落（亿元）
- 图 12： 22 -23 年低增长导致产能不饱和， 24 年产能不饱和问题显著缓解（以 21Q4 件量为 100% ）
- 图 13： 上市公司盈利水平分化较明显（亿元）
- 图 14： 中通和圆通依靠优质服务实现更高的单票净利（元 /票）
- 图 15： 各公司股价走势大体趋同（以 23 年初为基准）
- 图 16： 上市公司单票市值与单票盈利高度相关（元 /票）
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