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2025-2030年全球与中国洗眼器行业市场现状调研分析及
2025-08-12
银行：存款形势研究（五）-政策积极效果渐显，量价修复进行时
- 2025-01-06 15:21:58上传人：Vi**维安
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投资要点：政策效果渐显，信贷派生压力下存款向上修复。2024下半年存款派生受对公信贷需求拖累继续下行，但在零售信贷改善、财政力度加强等积极因素支撑下，下行斜率趋于平缓。虽然派生面临压力，但受益于理财资金回流，8月以来存款增速仍逆势向上修复：一方面，治理“手工补息”后理财资产配置重回同业存款，另一方面，9月
- 1. 政策效果渐显，信贷派生压力下存款向上修复
- 2. 强化定价管理，对公存款付息率进入改善通道
- 3. 存款形势展望
- 3.1. 信贷派生压力减轻，量与结构或延续修复
- 3.2. 扰动因素或主要来自股债市场波动
- 3.3. 成本率下行或加快
- 4. 投资建议：关注稳定分红与复苏潜力投资主线
- 5. 风险提示
- 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/16 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明
- 行业深度
- 图1 2024年存款增速快速下降后有所回升，波动大于银行资产端
- 图2 2024上半年个人与企业存款增速差扩大
- 图3 2024上半年活期存款与定期存款增速差扩大
- 图4 2024年8月存款类金融机构资产端新增规模强于季节性，单位：亿元
- 图5 2024年8月政府债新增规模创近年新高，单位：亿元
- 图6 2024年8月上旬与 9月下旬， 10年期国债到期收益率快速上行，单位： %
- 图7 2024年5月-11月企业贷款同比明显少增，单位：亿元
- 图8 2024年8-9月新增非银存款强于季节性，单位：亿元
- 图9 2024年8月、11月新增政府存款强于季节性，单位：亿元
- 图10 2024年10-11月新增非金融企业存款高于 2023年同期，单位：亿元
- 图11 2024年10-11月一手商品住房销售额同比由降转增，单位：亿元
- 图12 2024年推进存款利率市场化路线图
- 图13 自律管控补齐漏洞，存款套利空间明显压缩，利率单位： %
- 图14 上市银行企业存款利率进入下降通道
- 图15 2024上半年上市银行存款挂牌利率明显下降
- 图16 工商银行存款挂牌利率，单位： %
- 图17 2024年7月、10月工行存款利率调整幅度较大，单位： BPs
- 图18 预计受政府债驱动、零售改善影响，社融有望同比明显多增，单位：万亿元
- 图19 预计零售信贷从底部改善，对公信贷或仍面临下行压力
- 图20 银行存款与理财关联性示意图
- 图21 理财资产配置行为变化示意图
- 图22 大资管市场规模持续增长，单位：亿元
- 图23 工行历次存款降息重定价对存款成本的影响，单位： BPs
- 图24 邮储银行历次存款降息重定价对存款成本的影响，单位： BPs
- 图25 国债收益率走低指向新发贷款平均利率或进一步下行，单位： %
- 图26 银行指数与沪深 300指数区间涨幅
- 表1 关注公司估值表
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