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2025-2030年中国盐酸士的宁市场专题研究及市场前景预
2025-06-02
快递2025年一季报综述：价格战进入深水区，行业盈利短期承压，市场预期降至低位
- 2025-05-29 08:11:29上传人：半成**稚鬼
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投资摘要：价格竞争依旧较为激烈，量升价降还在继续。25Q1快递行业件量增速21.6%，维持了较高的水平。与之对应的，快递行业单票收入25Q1呈现继续下行的趋势。量升价降的现象贯穿了去年全年，25Q1也依旧延续，行业价格战烈度较高。中通在一季报中表示“快递行业的竞争已进入白热化阶段，低价值或亏损件占比的扩大进一步加剧
- 1. 量价情况：价格竞争依旧较为激烈，量升价降还在继续
- 2. 格局变化：中通与圆通增速提升，头部企业重拾份额优先策略
- 3. 业绩概览：价格战导致单票净利润整体下行
- 4. 行业展望：以价换量的边际收益或将减弱，价格战进入深水区
- 5. 投资建议：周期接近底部，行业业绩与估值短期承压
- 6. 风险提示
- 相关报告汇总
- 插图目录
- 图1： 快递行业件量维持较高增速
- 图2： 行业单票价格继续下探
- 图3： 25Q1通达系单票收 入继续下行（元 /票）
- 图4： 上市公司 25Q1业务量同比增速
- 图5： 上市公司 25Q1单票收入同比增速
- 图6： 25年行业CR8同比提升
- 图7： 25Q1各公司市场份额同比变化不大
- 图8： 中通在经历 24年低增长后， 25年重新重视份额，增速抬头
- 图9： 韵达和申通市场份额逐渐接近
- 图10： 25Q1上市公司扣非归母净利润（亿元）
- 图11： 25Q1各公司单票净利润（扣非）同比下行（元 /票）
- 图12： 价格战导致盈利水平分化更加明显（亿元）
- 图13： 中通和圆通依靠优质服务实现更高的单票净利（元 /票）
- 图14： 圆通资本开支有上升趋势（亿元）
- 图15： 各公司单票运输成本趋同（元 /票）
- 图16： 单票中转成本降幅有限（元票，口径有区别，仅看趋势）
- 图17： 圆通单票盈利下降，但单票派费维持稳定
- 图18： 韵达单票派费下降较明显
- 图19： 24年下半年以 来申通走势强于其他公司
- 图20： 申通市值逐渐接近韵达（亿元）
- 图21： 上市公司单票市值持续下降（元 /票）
- 图22： 上市公司单票市值与单票净利润之比快速趋同
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