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2025-2030年全球与中国反癸烯基三氟硼酸钾行业市场现
2025-08-11
A股投资策略周度专题：泛红利资产框架：市场底至盈利底期间，首选“增长型红利”
- 2025-06-10 11:11:29上传人：淡淡**花香
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前期报告提要与市场聚焦前期观点回顾：新一轮“波动率”上行周期或开启。国内5月PMI位于荣枯线下方，其中订单虽略有所改善但价格依旧承压。“两新”政策对国内经济拉动效用边际递减，国内经济“引擎”的重担或落在政府部门，预计未来政府仍有望适度扩大发债融资规模，并加大对新、老基建以及促使居民可支配收入相关支出的“
- 1、前期报告提要与市场聚焦
- 2、策略观点及投资建议
- 2.1 若出口数据或预期走弱，新一轮 “波动率”上行周期可能开启
- 2.2 当前正处于市场底 -盈利底期间，首选增长型红利
- 2.3 风格及行业配置： 风格防御，交易逻辑清晰的结构性机会
- 3、市场表现回顾
- 3.1 市场回顾：国内宽基指数全面上涨， 海外权益指数多数上涨
- 3.2 市场估值： A股主要指数估值全面上调，海外权益指数估值涨跌互现
- 3.3 市场性价比：主要指数配置性价比相对较高
- 3.4 盈利预期：盈利预期多数下调
- 4、下周经济数据及重要事件展望
- 5、风险提示
- 图表1： 美国5月服务业 PMI大幅回落，且降至荣枯线以下
- 图表2： 美国当周初申失业金人数持续上升，最新一期明显上升至 24.7万人
- 图表3： 美国5月劳动参与率小幅下降，失业率持续维持在 4.2%的高位
- 图表4： 美国3月和4月新增非农就业合计人数，比此前下调 9.5万人
- 图表5： 美国新增 ADP就业人数持续下行，创逾两年新低
- 图表6： “双周期框架”下三种类型红利的股价表现（年化收益率）
- 图表7： 红利资产表现的因子拆分
- 图表8： “双周期框架”下三类红利的驱动因子拆解
- 图表9： “双周期框架”下三种红利的驱动因子演绎
- 图表10： 市场底-过热期前段：增长型红利的因子演绎规律
- 图表11： 增长型红利的核心因子演绎框架
- 图表12： 红利轮动策略组合选股标准
- 图表13： “双周期 框架”下红利轮动策略绝对净值
- 图表14： “双周期框架”下红利轮动策略相对净值
- 图表15： 各季度来看，红利轮动策略收益表现较优
- 图表16： 红利轮动组合的风险收益表现较优
- 图表17： 最新一期红利轮动策略组合股票名单（基于 2025年一季报，仅展示部分个股）
- 图表18： 本周（6.2-6.6）国内宽基指数全面上涨，海外权益指数涨跌参半
- 图表19： 本周（6.2-6.6）一级行业多数上涨，通信领涨、家电领跌
- 图表20： 本周（6.2-6.6）A股主要指数估值全面上调，海外权益指数估值涨跌互现
- 图表21： 本周（6.2-6.6）A股各行业估值多数上涨，通信、电子领涨
- 图表22： 万得全A ERP高于“滚动均值”
- 图表23： 上证指数 ERP高于“滚动均值”
- 图表24： 沪深300 ERP高于“滚动均值”
- 图表25： 创业板指 ERP高于“1倍标准差上限”
- 图表26： 万得全A股债收益差触及“ 2倍标准差下限”
- 图表27： 上证指数股债收益差低于“ 2倍标准差下限”
- 图表28： 沪深300股债收益差低于“ 2倍标准差下限”
- 图表29： 创业板指股债收益差低于“ 2倍标准差下限”
- 图表30： 金融的ERP低于“滚动均值”
- 图表31： 周期的ERP高于“滚动均值”
- 图表32： 消费的ERP高于“1倍标准差上限”
- 图表33： 成长的ERP高于“滚动均值”
- 图表34： 金融股债收益差低于“ 2倍标准差下限”
- 图表35： 周期股债收益差低于“ 1倍标准差下限”
- 图表36： 消费股债收益差低于“ 2倍标准差下限”
- 图表37： 成长股债收益差触及“ 2倍标准差下限”
- 图表38： 本周（6.2-6.6）主要指数盈利预期涨跌参半
- 图表39： 本周（6.2-6.6）各行业盈利预期多数下调
- 图表40： 下周全球主要国家核心经济数据一览
- 图表41： 下周全球主要国家重要财经事件一览
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