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2025-2030年全球与中国反癸烯基三氟硼酸钾行业市场现
2025-08-11
银行业2025年中期策略：业绩压力临近拐点，盈利释放能力强的区域行更优
- 2025-06-13 09:31:19上传人：In**迁就
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投资摘要：行情回顾：稳健防御逻辑下，板块走出相对收益。年初至6月4日，银行板块累计涨幅11.5个百分点，跑赢上证指数10.7个百分点，兼具绝对收益和相对收益，尤其是1月份到二月初、3月中旬至5月初，相对收益较显著。（1）1月份到二月初，主要背景是人民币对美汇率贬值压力、中美利差扩大制约国内货币政策空间，市场对经济
- 1. 行情回顾：板块走出相对收益，中小银行表现更优
- 2. 行业回顾： 量质平稳，息差收窄，非息承压
- 2.1 业绩总览： 25Q1盈利小幅负增， 优质区域银行继续领跑
- 2.2 规模：增速总体平稳，城商行投放领先
- 2.3 净息差： 25Q1负债成本加速改善，净息差降幅趋缓
- 2.4 非息：中收延续降幅收窄趋势，债市调整拖累其他非息负增长
- 2.5 资产质量：整体稳健、局部波动，拨备覆盖率稳中略下降
- 3. 行业展望：政策呵护息差，业绩有望筑底
- 3.1 政策呵护力度加大，净息差降幅有望收窄
- 3.2 基本面展望：业绩压力临近拐点
- 4. 投资观点：利率 下行利好板块配置，资金面助力在增强
- 5. 风险提示
- 相关报告汇总
- 插图目录
- 图1： 2025年初以来银行板块绝对及相对收益（截至 2025/6/4）
- 图2： 2025年初以来银行各子板块股价走势（截至 2025/6/4）
- 图3： 2025年初至今个股涨跌幅及最新 PB估值（截至 2025/6/4）
- 图4： 国有行平均股息率 VS10Y国债收益率
- 图5： 上市银行 PB估值及近五年分位数（截至 2025/6/4）
- 图6： 上市银行盈利拆分
- 图7： 各类上市银行盈利拆分
- 图8： 上市银行生息资产、贷款、金融投资同比增速
- 图9： 各类银行贷款增速
- 图10： 存款类金融机构各类贷款 新增规模（亿元）
- 图11： 存款类金融机构各类贷款增速
- 图12： 上市银行各类负债同比增速
- 图13： 上市银行存款增速
- 图14： 样本上市银行 2024年日均定期存款占比同比提升
- 图15： 25Q1存款定期化趋势仍在延续
- 图16： 各类银行净息差（期初期末口径测算）
- 图17： 测算净息差同比降幅继续收窄
- 图18： 存款期限结 构：1-5年期存款占比有所下降
- 图19： 上市银行 25Q1中收增速环比继续回升
- 图20： 上市银行 中收/营业收入占比
- 图21： 上市银行中收占比及 25Q1同比增速
- 图22： 上市银行其他非息收入同比增速
- 东兴证券 深度报告
- 银行业2025年中期策略：业绩压力临近拐点，盈利释放能力强的区域行更优 P3
- 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源
- 图23： 上市银行 其他非息收入占营收比重
- 图24： 上市银行不良率、关注率、逾期率
- 图25： 样本上市银行加回核销不良净生成率
- 图26： 本上市银行核销转出规模（亿元）
- 图27： 样本上市银行零售不良率趋势上行、对公不良率下降
- 图28： 样本上市银行对公主要行业不良率
- 图29： 样本上市银行各类零售贷款不良率
- 图30： 上市银行拨备覆盖率环比小幅下降
- 图31： 样本银行 "贷款减值准备 /平均贷款余额 "(信用成本 )
- 图32： 近几年上市银行营收和盈利增长承压明显
- 图33： 从近几年上市银行盈利驱动因素拆解来看，净息差收窄是业绩主要拖累
- 图34： 1-4月信贷计新增（亿元）
- 图35： 基建、制造业投资同比增速平稳
- 图36： 国有行平均股息率 VS 国债收益率、保险预定利率
- 图37： 上市银行股息率 -2025/6/4 收盘价
- 图38： 2025Q1主动偏股基金重仓银行股比例 3.7%
- 图39： 存续银行可转债情况（截至 2025-6-4）
- 表格目录
- 表1： 上市银行营收、净利润增速
- 表2： 上市银行资产端增速
- 表3： 上市银行对公、零售贷款增 速
- 表4： 上市银行负债端增速
- 表5： 测算25Q1息差、资产收益率、负债付息率 (期初期末口径 )
- 表6： 上市银行投资相关收入、 OCI浮盈占比及金融资产结构
- 表7： 上市银行主要资产质量指标
- 表8： 上市银行主要拨备指标
- 表9： 历年重要会议和银行相 关表述
- 表10： 净息差影响因素及趋势推演
- 表11： 主动偏股基金对于银行股总体欠配
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