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2025-2030年中国留点温度计市场专题研究及市场前景预
2025-08-12
"京沪主动脉+京福新线网+票价浮动化"三维共振，高铁龙头再启航
- 2025-08-01 17:10:53上传人：fi**爱人
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京沪高铁(601816)2024年，京沪高铁实现营业总收入421.57亿元，同比增长3.62%；归属于上市公司股东的净利润为127.68亿元，同比增长10.59%，公司在疫情后复苏阶段展现出较强的韧性。京福安徽营收加速增长，叠加雄商高铁2026年通车预计贡献增量客源车次，中长期具有明显成长性。首次覆盖，给予增持评级支撑评级的要点京沪高铁
- 一、京沪高铁：中国高铁标志性工程， 2024年归母利润超 127亿元
- （一）公司概况：中国高速铁路标志性工程，累计运输旅客超 16亿人次
- （二）商业模式：采取委托运输管理模式运营，运输组织由沿线铁路局具体负责
- （三）主营业务：旅客运输和路网服务贡献主要收入，路网服务收入占比稳步提升
- （四）财务状况：公司 2024年归母净利润超 127亿元，京福安徽盈利能力逐步改善
- 二、高速铁路： 2024年发送旅客超 32亿人次，中国公众最偏好的出行方
- 式之一
- （一）行业沿革： 2008年京津城际开行标志中国进入高铁时代， 2024年高铁客运量占铁路客运
- 量比例超 75%。
- （二）高铁票价：高铁客运价格市场化改革持续推进，京沪高铁对标国外同行单票价格相对更
- 优惠
- （三）出行需求：沿线七省市 GDP占全国三成以上，有效支撑高铁客运出行需求
- （四）增量因素：日益完善的高铁网络催化增量出行需求，动车组技术进步改善高铁线路使用
- 效率
- 三、同业对比：京沪高铁运营模式“轻”优势，东海客运盈利能力具备领
- 先水平
- （一）国内对比：京沪高铁委托管理模式运营，广深铁路全环节负责运行
- （二）中日对比：东海客运盈利能力更具优势，京沪高铁资产负责率相对较低
- 四、盈利预测与估值
- （一）关键假设
- （二）盈利预测与估值
- 五、风险提示
- 2025年8月1日 京沪高铁 3
- 股价表现
- 投资摘要
- 图表1.京沪高铁历史沿革
- 图表2.京沪高铁股权结构
- 图表3.京沪高速铁路线路示意图
- 图表4.京福安徽分公司线路图
- 图表5. 京沪高铁 委托管理模式示意图
- 图表6. 京沪高铁本线运送旅客量
- 图表7. 京沪高铁客运收入
- 图表8. 京沪高铁跨线列车与京福安 徽路段运营里程
- 图表9. 京沪高铁公司路网服务收入
- 图表10. 2018-2024年公司各业务营收占比
- 图表11. 2018-2024年公司营业收入构成（亿元）
- 图表12. 2018-2024年营收分业务增速
- 图表13. 2019-2025年Q1总营业收入
- 图表14. 2019-2025年Q1归母净利润
- 图表15. 2019-2025年Q1京沪高铁毛利率
- 图表16. 2019-2025年Q1京沪高铁净资产收益率
- 图表17. 2019-2024年京沪高铁经营现金流
- 图表18. 2019-2025年Q1京沪高铁资产负债率
- 图表19. 2019-2025年Q1京沪高铁流动比率
- 图表20. 2020-2024年京沪高铁每 10股派息与派息率
- 图表21. 2020-2024年京沪高铁分红总额
- 图表22. 2020-2024年京福安徽营业收入情况
- 图表23. 2020-2024年京福安徽净利润情况
- 图表24. 2000-2024年我国铁路客运量、周转量及同比增速
- 图表25. 2008-2023年高铁客运量占比
- 图表26. 2015-2024年不同类型交通方式旅客运载量
- 图表27. 票价浮动机制发展历程
- 图表28. 实行票价浮动机制的高铁线路及票价调整情况
- 图表29. 京沪高铁票价变动对比
- 图表30.京沪高铁与飞机不同区间距离价格对比（以 2025年5月31日为准）
- 图表31. 国际不同地区高铁票价率
- 图表32. 沿线七省 GDP及增速（ 2018-2024年）
- 图表33.沿线七省人均 GDP（万元）
- 图表34. 我国中长期铁路网规划
- 图表35. 广深港高速铁路路线图
- 图表36. 2018-2024年广深铁路客运收入及同比
- 图表37. 2024年京沪高铁、广深铁路业务构成对比
- 图表38. 京沪高铁和广深铁路高铁客运业务收入对比
- 图表39. 京沪高铁和广深铁路路网业务收入对比
- 图表40. 2024年京沪高铁和广深铁路成本结构对比
- 图表41. 日本高速铁路相关上市公司营收变化及增速
- 图表42. 日本高速铁路相关上市公司净利润变化及增速
- 图表43. 中日高铁相关上市公司 ROE对比（2019-2024年）
- 图表44. 中日高铁相关上市公司毛利 率对比（ 2019-2024年）
- 图表45. 中日高铁相关上市公司营业利润率对比（ 2019-2024年）
- 图表46. 中日高铁相关上市公司资产负债率对比（ 2019-2024年）
- 图表47. 2024年中日高铁相关上市公司综合对比
- 图表48. 京沪高铁收入拆分表以及预测
- 图表49. 京沪高铁综合情况表
- 图表50. 可比公司相对估值
- 利润表(人民币 百万)
- 现金流量表 (人民币 百万)
- 财务指标
- 资产负债表 (人民币 百万)
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