2022年财通证券机械行业研究报告_行业调研分析报告

行业分类：

机床行业深度报告：国产化替代步伐稳步迈进，制造业回暖有望恢复上行周期

　　机床是机械加工的基础设备，也是一个千亿级巨大市场：在一般的机器制造中，机床所担负的加工工作量占机器制造工作总量的40%-60%，因此也被称为“工业母机”。全球机床市场规模接近5000亿元，我国金属加工机床市场规模接近2000亿元，也是全球最大的机床生产国和机床消费国。我国金属切削机床数控化率还远低于发达国家水平，数控机床成长空间巨大。2021年我国金属切削机床进口金额高达62.4亿美元，我国对

135132022/12/29VIP会员专享

碳纤维行业深度报告：新能源驱动需求，把握国产历史机遇

核心观点　　需求端：风光氢驱动需求，大丝束占比不断提升：碳纤维是一种高强度高模量的耐高温纤维，具有轻质、热膨胀系数小、导热性好、高强度、耐磨性好等诸多优良性能，在全球被广泛用于风电叶片、体育休闲、航空航天、压力容器、碳碳复材等诸多领域。就国内而言，目前风电、碳碳复材（主要为光伏）、压力容器（主要为氢能）是驱动碳纤维需求的重要下游，根据赛奥碳纤维技术预计，2022-2025 年三领域需求量 CA

58222022/12/26VIP会员专享

机械行业2023年投资策略：拥抱顺周期，重视新技术，迎接工业品大航海时代

　　政策持续发力，助推顺周期板块景气触底回升。我们认为在国内经济复苏的预期下，自上而下看好顺周期板块制造业装备（通用自动化+部分专用设备），货币+财政+税后多项定点刺激，加上国产化扶持政策，看好仪器仪表、刀具、工控自动化、减速机、高档数控机床、叉车等，包括部分下游相对稳定、有升级趋势的专用设备，如食品饮料包装设备、数码印花设备等。此外，在地产政策持续宽松、基建投资逆周期调节和海外出口的持续拉动下，

62332022/12/15VIP会员专享

海风管桩行业专题报告：需求端出口与内需共振，供给端码头资源稀缺

　　核心观点　　大型&深远海化提升单GW价值量，桩基环节有效抵御通缩：管桩塔筒占海上风电投资成本的24%-33%，单GW用量与工程地质、风机机型、水深有关，假设单机容量及水深与桩基用量成线性关系，当海上风电项目水深不变，单机容量每增加1MW，相应每台风机的桩基用量增加200吨；单机容量不变，水深每增加20米，相应桩基用量增加300吨。水深超过40m后，管桩加塔筒的价值量将超过主机（3000

161782022/12/15VIP会员专享

风电设备

海风管桩行业专题报告：需求端出口与内需共振，供给端码头资源稀缺

　　核心观点　　大型&深远海化提升单GW价值量，桩基环节有效抵御通缩：管桩塔筒占海上风电投资成本的24%-33%，单GW用量与工程地质、风机机型、水深有关，假设单机容量及水深与桩基用量成线性关系，当海上风电项目水深不变，单机容量每增加1MW，相应每台风机的桩基用量增加200吨；单机容量不变，水深每增加20米，相应桩基用量增加300吨。水深超过40m后，管桩加塔筒的价值量将超过主机（3000
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12-152022
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通用设备

矿山机械专题系列报告（一）：干法选矿蓝海开启，关注设备投资机会

核心观点　　原煤入洗率不断提高，湿法选煤是目前主要分选方式：选煤，即将煤和矸石进行分离，是煤炭加工过程中不可缺少的一步。煤炭入洗率，是指一定时期内经过洗选的煤炭数量与原煤总产量的比值，根据美腾科技招股书，2020年我国原煤入洗率为74.1%，虽然较2015年明显提高8.2pct，但相比发达国家入洗率仍有一定差距。煤矸分选可以分为湿选、干选两种。其中湿法主流技术路线为重介浅槽分选，干法主流技术路
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12-072022
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通用设备

通用自动化行业专题：通用自动化复苏在即，板块底部逐步清晰

通用自动化行业周期分析的核心指标研究。通用自动化行业主要包括工控、工业机器人、激光、刀具、叉车、减速机、注塑机、数控机床、工业气体和其他通用设备等。我们以叉车、金属切削机床和工业机器人的月度产销量数据进行分析，探讨通用自动化行业的周期性。可以发现：①前瞻指标：信贷社融数据为判断通用自动化行业周期的前瞻指标，一般而言金融机构中长期贷款滞后半年左右对通用自动化行业起到积极作用，新增人民币贷款滞后2
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11-232022
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通用设备

核电设备专题系列报告（一）：关注核燃料储运装备国产替代投资机会

核燃料循环是核工业产业链的一环，也是核能发展的大动脉，包括铀矿开采、冶炼、转化纯化、同位素分离、燃料元件制造、乏燃料后处理、放射性废物处理处置、核电站反应堆等多个环节。我国绝大部分核电站都位于东南沿海地区，而核燃料制造厂则坐落于西北部地区，远途运输加之核燃料的特殊属性，其安全性显得尤为重要。本文重点介绍了我国目前六氟化铀容器、新燃料组件运输容器、乏燃料运输容器的参与企业以及对于市场空间的初步测
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11-182022
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电源设备

新能源发电行业周度投资策略：硅料307元/kg较上周维持不变甘肃白银新能源规划名单：光伏13GW、储能6GW、风电2.2GW

　　核心观点　　市场行情回顾：上周电力设备板块报收 9634.58 点，下跌 5.2%。上证指数报收 2915.93 点，下跌 4.0%；深圳成指报收 10401.84 点，下跌 4.7%；创业板报收 2250.51 点，下跌 6.0%。子板块中，光伏设备(申万)涨幅最大，为+0.8%，风电设备(申万)跌幅最大，为-9.1%。 Wind 行业指数中，光伏指数跌幅最小，为-2.4%；风力发电指数
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11-072022
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制造

60大细分景气趋势分析一：高端制造显示出景气趋势

经济结构性复苏：1）基建、制造业投资超过出口连续两个月成为最强分项，带动中游制造景气趋势上行；2）消费再受疫情扰动，11月“双十一”、世界杯两大重要事件有望驱动复苏；3）PPI-CPI剪刀差持续回落，海外流动性收紧、国内地产投资低迷拖累PPI，猪周期上行推升CPI。　　综合宏观结构与中观景气，把握两条超配主线：　　主线一，契合二十大“安全”方向的景气高端制造产业链：风电设备、电网设备、机床工具
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11-032022
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军工

全球估值观察系列二十六：国防军工估值为41%分位数

本周市场表现：　　全球：全球指数：表现最好的是俄罗斯RTS(+6.0%)，上周表现(+6.0%)；表现最差的是恒生指数(-8.3%)，上周表现(-2.3%)。港股行业：表现最好的是材料(-3.4%)，年初至今表现(-33.8%)；表现最差的是房地产(-11.5%)，年初至今表现(-36.4%)。美股行业：表现最好的是工业(+6.7%)，年初至今表现(-10.6%)；表现最差的是通信设备(-2.
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11-032022
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电源设备

锂电新能车行业周度投资策略：碳酸锂55万元/吨，上涨0.92% 杉杉拟定增60亿元，用于云南30万吨负极材料项目建设

　　核心观点　　市场行情回顾：上周电力设备板块报收 9,726.37 点，下跌 2.61%。上证指数报收 3,024.39 点，下跌 1.08%；深圳成指报收 10,778.61 点，下跌 1.82%；创业板报收 2,288.97 点，下跌 1.60%。锂电新能源车子板块中，充电桩指数上涨 7.7%，锂电负极上涨 7.6%，锂电隔膜上涨 6.1%，新能源汽车上涨5.3%，锂电电解液上涨 5.0%，
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10-242022
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医疗器械

医疗器械行业专题报告：骨科耗材集采逐步落地，国产替代有望加速

　　核心观点　　关节国采落地，国产替代进程加速。骨科器械业内主要采用经销模式进行产品的销售，由经销商为医院提供学术活动组织和跟台的服务。集采前，2021年关节市场规模为116亿人民币，国产产品占有率49%。爱康医疗招股书显示，集采前进口髋、膝关节的平均出厂价远高于国产髋膝关节（如2016进口髋关节11,460人民币VS国产髋关节2,908人民币），集采后中选髋关节平均价格降幅约80%，中选膝关节平
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10-242022
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工程机械

工程机械行业跟踪点评：9月挖机销售持续正增长，出口表现靓丽

　　核心观点　　事件：根据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2022年9月共计销售各类挖掘机21187台，同比增长5.5%。其中国内市场销售10520台，同比下降24.5%；出口销售10667台，同比增长73.3%。　　9月挖机销售维持正增长，国标切换有望助力四季度挖机销售持续好转。2022年1-9月，我国挖机共计销售20.0万台，同比下降28.3%；其中9月挖机销售2.1万台，同比
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10-132022
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电网设备

新能源发电行业周度投资策略：硅料价格307.00元/kg同比持平国家能源两风电项目机组合计192MW采购招标

　　产业链价格跟踪：本周多晶硅料价格为307.00元/kg，价格较上周维持不变；单晶166硅片一、二线厂商价格分别为6.33和6.30元/片，价格较上周分别维持不变；单晶182硅片一、二线厂商价格分别为7.54和7.52元/片，价格较上周分别维持不变。单晶perc166一线厂商价格为1.31元/W，较上周价格维持不变，二线价格为1.27元/W，较上周维持不变。金属硅周均价2.624万元/吨，相对前
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10-112022
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风电设备

海缆行业深度：海上风电强势崛起，海缆高壁垒铸就高盈利

海上风电“十四五”期间高景气，海缆环节抗通缩。海上风电2021年“抢装潮”后景气依旧，2022年H1国内平价海风项目已启动16.1GW，预计年内实现装机6-8GW，十四五期间维持复合增速17.84%。受益于海风深远海化持续推进，海缆环节需求进一步增加，主要体现在电压等级&技术提升带来价值量显著增长，预计“十四五”期间海缆市场规模可达1282亿元，年化复合增速23%。　　高壁垒铸就高盈利
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10-102022
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电源设备

锂电新能车行业周度投资策略：碳酸锂52.5万元/吨，上涨2.94%宁德时代成立“中州时代”子公司

市场行情回顾：上周电力设备板块报收9,726.37点，下跌3.86%。上证指数报收3,024.39点，下跌2.07%；深圳成指报收10,778.61点，下跌2.07%；创业板报收2,288.97点，下跌0.65%。锂电新能源车子板块中，锂电隔膜下跌3.2%，充电桩指数下跌4%，新能源汽车下跌5.1%，锂电池下跌6.3%，锂电电解液下跌6.4%，锂电正极下跌7.5%，能源金属下跌8.7%，锂电负
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10-082022
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电源设备

新能源发电行业周度投资策略：单晶电池片报价1.31元/GW上涨1.55%迈为股份获金刚玻璃4.8GW异质结电池生产线订单

市场行情回顾：上周电力设备板块（申万行业2021）报收9726.4点，下降3.9%。上证指数报收3024.4点，下跌2.1%；深圳成指报收10778.6点，下降2.1%；创业板报收2289点，下跌0.6%。子版块中均有不同幅度下跌，风电设备下跌幅度最小，为2.3%；其次为光伏设备，下跌2.5%；其他电源设备跌幅最大，为4.2%。Wind行业指数中，风力发电指数跌幅最小，下跌3.8%；光伏玻璃指
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10-082022
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电源设备

储能行业深度：方兴未艾，全球储能市场2021-25年复合增速有望达到94.26%

　　碳中和碳达峰趋势下，储能是风光装机量提升的必然选择。随着全球可再生能源发电量占比从2000年的1.40%提升至2021年12.85%，消纳、输配、波动等问题出现，储能能够协助电网进行调峰调频，以及在户用端帮助用户进行峰谷价差套利。截至2021年，全球已投运储能项目的累计装机量达209.4GW。在储能众多发展技术中，机械储能技术最为成熟，电化学储能潜力最大，截至2021年提升4.7%上涨至12.
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09-292022
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