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宏观深度报告：2023海外经济与市场九问
平安观点： 本篇报告通过九个问题，探讨 2023 年海外市场核心关注点，以期更好地把握全年经济和市场演绎的节奏与变数。 一问：美国如何衰退？ 美国经济下行趋势确立，分歧在于“衰退”的程度和时间。当前市场主流预期是“软着陆”，但我们的观点更偏谨慎，尤其认为美国经济结构将恶化、就业市场未必持续强劲、通胀回落未必能够促进消费、美联储未必“关注增长”等。我们的基准预期是，美国衰退程度不弱，衰退可能
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投顾周报：震荡延续，题材降温
上周市场概况 上周行业板块涨幅居前的有通信、 传媒、 环保、 公用事业、 轻工制造等； 行业板块跌幅居前的有 有色金属、 煤炭、 非银金融、 电力设备、 商贸零售等。 上周行业板块主力资金净流入居前的有计算机、 电子、 传媒、 通信、 食品饮料等； 行业板块主力资金净流出居前的有色金属、 非银金融、 医药生物、 银行、 煤炭等。上周各大指数延续震荡走势， 两市成交量较前一周有所萎缩， 沪指、
策略对话行业：传媒：AIGC催化传媒互联网热潮
IGC催化5G应用热潮，技术与政策双轮驱动传媒互联网行情。 策略观察：5G应用端热潮已然开启，传媒再迎监管宽松。2010年以来，传媒行业共经历过3段主要行情，其中尤其以2013年1月-2015年5月行情涨幅最大。历史行情来看，传媒行业市场表现与科技周期和政策监管两大因素密切相关。当前5G应用端热潮已然开启，而行业再迎监管宽松。元宇宙已从概念逐步走向落地，AIGC商业化进程加速催化5G应用热
宏观专题：分化后如何收敛？居民部门或“拉低”企业部门贷款
投资要点： 从 2008 年至 2019 年的 4 轮信用周期看，企业部门贷款增速高于居民部门贷款增速往往出现在信用周期的初期。 时至 2023 年 2 月份，以 2021 年 7 月和 2022 年12 月两次“降准”为标志来计算，已经持续 18 个月的政策引导信用扩张的周期或正在临近尾声，在经过企业和居民贷款增速的极致分化之后，信用周期的尾部或可以见到两者之间的收敛，以疫情之前典型的 2
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宏观专题：分化后如何收敛？居民部门或“拉低”企业部门贷款
投资要点： 从 2008 年至 2019 年的 4 轮信用周期看，企业部门贷款增速高于居民部门贷款增速往往出现在信用周期的初期。 时至 2023 年 2 月份，以 2021 年 7 月和 2022 年12 月两次“降准”为标志来计算，已经持续 18 个月的政策引导信用扩张的周期或正在临近尾声，在经过企业和居民贷款增速的极致分化之后，信用周期的尾部或可以见到两者之间的收敛，以疫情之前典型的 2
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“见微知著”系列报告：节后开复工，孰快孰慢
节后开工修复结构有所显现，劳动力返工加快直接带动中下游制造业生产修复、中上游投资活动修复相对滞后。 一、节后开工的修复逻辑：劳动力返工加快带动中下游制造业生产修复，中上游投资相对滞后 节后开工修复下，劳动力返工加快带动高景气度的中下游制造业生产修复、但中上游投资活动修复滞后。今年节后劳动力返工进程明显加快，但建筑行业工程项目开工率较去年同期下降13个百分点，指向劳动力恢复暂未带动地产等中上
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2022全行业年报业绩预告及快报速览
截至2月9日，全部A股中，一共有2778家公司披露了2022年年报业绩预告及快报，披露率为54.62%，通过对已披露业绩预告及快报公司的分析，上市公司业绩呈现以下特征： 全A盈利增速改善，主板及创业板盈利能力回升，科创板及北证盈利增速下滑。全A视角看，22归母净利润累计同比13.95%，较前三季度盈利增速上升8.04%，盈利增速呈现见底回升的态势。分板块看，盈利增速呈现改善的是主板及创业板，
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2022年中国清洁服务行业：亟待开发的千亿市场（摘要版）
清洁服务行业作为公共服务的一大重要组成部分，在城镇化发展当中发挥着重要作用。当前中国的城镇化率已达到64.7%，到2035年预计将达到72%，与之相对应的清洁服务需求有望剧增。与此同时，随着人口朝城镇聚集以及居民生活水平的提高，对清洁服务的质量要求亦逐渐提高。另一方面，传统劳动密集型的清洁服务也因人口老龄化而逐渐失去竞争力，清洁服务行业亟待转型，机械化、一体化、市场化则是解决这一问题的关键。用
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A股行业比较周报：关注景气预期上升的消费板块
投资要点： 本周传媒行业领涨，近期TMT板块表现出色。截至2023年2月11日，本周传媒行业领涨，涨幅2.47%；电力及公用事业、通信、综合金融、轻工制造等行业紧随其后。对比上周，公用事业、传媒和通信涨幅较上周明显上行。整体来看，本周TMT、公用事业、消费板块涨幅领先，金融地产、先进制造板块出现分化，原材料板块普遍下跌。近一个月，TMT板块表现出色，先进制造中机械、国防军工和汽车行业涨幅领先
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公用事业ESG双周报：8家券商获准参与试点碳排放交易，碳交易迎来发展机遇
消费品零售行业ESG表现研究：产品、供应链和消费者是消费品零售企业核心关注议题。相关ESG准则委员会基金会、评级机构针对消费品零售行业制定了具有针对性的重要性地图，显示产品质量安全、供应链管理以及消费者满意度三项议题应当得到广泛重视。其中，产品质量与安全包括产品自身的安全性，质量保证、产品的营养与健康机遇等；供应链管理包括原材料供应商情况、供应链整体及仓储物流环节等；消费者满意度包括消费者作为
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公用事业行业周报：各地发布绿电相关方案，光伏降本背景下利好绿电运营商
要点 本周行情回顾：本周 SW 公用事业一级板块上涨 2.02%，在 31 个 SW 一级板块中排名第 4；沪深 300 下跌 0.85%，上证综指下跌 0.08%，深圳成指下跌 0.64%，创业板指下跌 1.35%。细分子板块中，火电上涨 3.21%，水电上涨 1.65%，光伏发电上涨 3.23%，风力发电下跌 0.09%，电能综合服务上涨 3.34%，燃气上涨 1.81%。 本周公用事
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社会服务行业周报：景区及酒店超预期，供给出清，价格弹性更高
投资要点 重点推荐：拼多多、美团-W、锦江酒店、达达、华住集团-S、家家悦 建议关注：重庆百货。 电商：电商今年预期修复动能强，阿里巴巴、京东以及拼多多政策上的缓解，降低了投资人对政策的担忧；在消费复苏上，阿里巴巴、京东以及拼多多都相对较为受益，增速角度来看，预计拼多多大于京东大于阿里巴巴。今年无论从政策面还是基本面，电商的估值修复以及EPS增长的确定性较强。第二条主线是线下场景修复，重
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宏观周报：质量强国建设推进，欧美加息规划分道扬镳
一周大事记 国内：质量强国引领发展，黄金储备连续三月再攀升。2月6日，据国家发展改革委监测，猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，中央冻猪肉储备收储工作启动，生猪价格中长期有望止跌反弹，猪价景气周期有望持续；6日，中共中央、国务院印发了《质量强国建设纲要》，制定2025年和2035年两个目标节点、提出七大工程、八个要点助力高质量发展，物流链供应链优化、工业质量分析与控制软件关键技术突破等方向将成
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环保、公用事业行业周报：光伏产业链价格延续上涨趋势，全国用电增速与GDP增速相关性明显提升
光伏产业链价格延续上涨趋势，后市开工率提升价格或将出现松动 本周，光伏各环节产业链价格延续上涨趋势。硅料方面，根据硅业分会数据显示，本周硅料价格延续上涨走势，周涨幅在11%左右，其中单晶复投料主流成交价在23.0-24.5万元/吨。硅料价格延续涨势主要系硅片环节开工率低，供应紧张，价格大幅上涨，支撑原材料硅料价格上涨。本周M10单晶硅片（182mm/150μm）价格区间在6-6.22元/片
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电力天然气周报：国内外煤价气价均走弱，现货电价环比上涨
本期内容提要: 本周市场表现：截至2月10日，本周公用事业板块上涨2.0%，表现优于大盘；其中，电力板块上涨2.05%，燃气板块上涨1.81%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格：国内外煤价走弱。截至2月10日，秦皇岛港动力煤市场价1015.0元/吨，周环比下跌32.0元/吨。广州港印尼煤(Q5500)库提价1019元/吨，周环比下跌71.0元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价1
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公用事业行业周报：煤价回落，看好火电板块投资机会
投资要点： 春节后复工以来，秦皇岛港5500大卡动力煤价持续下行，2023年2月10日已下行至1056元/吨，较春节前高点下降174元/吨，降幅达14.1%。或主要是因为高港口库存+需求偏弱+低热值进口煤价格优势明显。 1)库存高企，需求偏弱。春节复工以来，非电行业需求持续复苏，电厂日耗量迅速回升，但仍处于复苏通道中，需求相对偏弱。2023年2月10日，秦皇岛港口煤炭库存已达637万吨，高
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策略定期报告：山腰处的歇脚
本周A股延续震荡调整，上证指数跌0.08%。市场结构上，国证2000上涨0.98%，中证1000上涨0.73%，中证500下跌0.15%，上证50下跌1.01%，小盘相对占优，产业主题投资依然占优。毫无疑问，当前资金交易及主体对短期市场走势的主导作用在增强。事实上，在春节前北向资金大幅流入后，消费毫无疑问是最亮眼的板块；当前阶段A股市场进入到以私募、两融为代表的内资交易时段，数字经济这类科技成
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公用事业行业周报（2023年第6周）：热情不减，海风或有惊喜，减污降碳助力碳达峰
行情回顾：2月6日-2月10日，电力、环保、燃气、水务板块分别上涨2.05%、3.01%、1.73%、1.29%，同期沪深300指数下跌0.85%。 新能源建设热情依旧，海风或有惊喜：“双碳“与新能源等关键字仍为2023年各省市政府报告中的高频词。从新能源装机规划来看，河北和陕西两省明确制订了1000万千瓦左右的新能源装机目标。”三北“区域各省市多围绕着第一、二、三批风光大基地规划分别提出工
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公用事业及环保产业行业研究：多因素利好，关注淡季煤价探底幅度
行情回顾 本周（2.6-2.12）上证综指下跌0.08%，创业板下跌1.40%，公用事业板块下跌1.06%，环保板块下跌0.96%，煤炭板块上涨0.36%，碳中和板块上涨1.90%。 每周专题： 预计2023年国内市场煤价中枢在1000-1100元/吨左右。历史煤价基本可见当年取暖季决定次年全年高点，而次年3月煤价决定该年煤价低位：3M23供暖季结束，煤价或下滑至1000元/吨以下（当前
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对于物流金融产业从业者来说，最大的挑战是什么？如何应对这些挑战？
A:物流金融产业从业者面临的最大挑战之一是市场竞争激烈，行业发展
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高速公路服务区技术的进步对于行业发展有什么重要意义？
A:高速公路服务区技术的进步对于行业发展有着重要意义：1. 提升
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在节能门窗产业中，有哪些常见的市场推广策略和营销手段？
A:1. 宣传推广：利用广告、宣传册、宣传片等方式，向目标客户群
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在漏电断路器产业中，有哪些具有创新性的产品和服务受到了欢迎？
A:在漏电断路器产业中，一些具有创新性的产品和服务受到了欢迎，包
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目前保健器材产业中有哪些主要的市场参与者（公司、国家）？
A:保健器材产业的主要市场参与者包括全球知名的医疗器械公司，如美
