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2025-2030年全球与中国嵌入式保险柜行业市场现状调研
2025-09-26
中国平安首次覆盖报告：改革深化推进，静待巨擘起航
- 2021-12-03 06:20:31上传人：浅唱**幸諨
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- 前言
- 1. 作为行业领跑者，三次改革后的寿险业务前景如何？
- 1.1 改革历程 : 始终保持战略前瞻，引领行业改革转型
- 1.1.1 首次改革 ：学习台湾模式 ，推动 “本土化 ”落地 8
- 1.1.2 二次改革 ：移植欧美模式 ，加速 “国际化 ”接轨 9
- 1.2 三次改革：业绩承压，剑指科技赋能和价值经营
- 1.2.1 改革缘由：人口、需求、市场环境剧变，传统模式已无法持续 9
- 1.2.2 改革成效：聚焦渠道、产品、经营三方面升级 11
- 1）渠道改革 ：“1+4” 改革项目初见成果 12
- 2）产品改革：完善综合金融 +，推动寿险服务 + 13
- 2. 商车费改叠加疫情影响，财险业务何时可以复苏？
- 2.1 车险：占比逐渐下降，盈利能力行业领先
- 2.2 非车险：保费快速增长，综合成本率优于行业
- 3. 风险事件暴雷，稳健的投资回报是否可以持续？
- 3.1 长期回报稳健且优于市场，投资管理策略具备竞争力
- 3.2 汇丰业绩反弹恢复派息，华夏幸福悲观情绪基本出清
- 3.3 参与 方正集团重组，夯实医疗生态圈建设
- 3.4 收购来福士优质项目，匹配长久期配置需求
- 4. 持续投入的金融科技，未来出路在哪？
- 4.1 科技赋能传统金融，数字化成效逐步显现
- 4.2 科技子公司逐步孵化，从场景到盈利四阶段全面推进
- 5. 治理结构优异，自上而下共享公司成长
- 5.1 独特的股权结构塑造 稳定优质的管理层
- 5.2 市场化奖惩机制锤炼强而有力的执行力
- 5.3 完善的人才体系护航集团稳定未来发展
- 6. 客户经营体系稳健，交叉销售效应持续凸显
- 6.1 个人客户经营体系稳中突破，交叉销售持续发力
- 6.2 团体业务蓄势待发，客户资源持续转化
- 7. 盈利预测与投资建议
- 7.1 盈利预测
- 7.2 投资建议
- 8. 风险提示
- 中国平安首次报告 —— 改革深化推进，静待巨擘起航
- 有关分析师 的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
- 图 1：中国平安今年以来股价表现
- 图 2：平安借助 “外资 、外体与外脑 ”的发展历程
- 图 3：我国劳动人口占比下降，总抚养比上升
- 图 4：我国保险代理人数量出现回落
- 图 5：国民财富配置方式选择更加多元
- 图 6：对比成熟市场 , 我国寿险市场目前产品结构较为单一（ 2017 年）
- 图 7：平安第三次改革关键节点
- 图 8：平安寿险 NBV 及首年保费现承压态势
- 图 9：平安寿险代理人规模变化
- 图 10 ：平安寿险代理人产能变化
- 图 11 ：平安寿险 “保险 +健康管理 ”产品改革策略
- 图 12 ：平安寿险 “保险 +高端养老 ”产品改革策略
- 图 13 ：平安产险保费规模
- 图 14 ：各险企产险保费收入增速情况
- 图 15 ：各险企产险综合成本率表现
- 图 16 ：平安产险综合成本率拆分
- 图 17 ：平安产险业务中车险占比逐步下降
- 图 18 ：平安车险业务 2021 上半年降幅持续收窄
- 图 19 ：各险企车险综合成本率
- 图 20 ：平安非车险保费收入及同比增速
- 图 21 ：平安保证险 COR 优于人保
- 图 22 ：上市险企总投资收益率表现
- 图 23 ：上市险企净投资收益率表现
- 图 24 ：中国平安投资管理策略
- 图 25 ：中国平安投资与风险管理体系核心竞争力
- 图 26 ：北大医学院医疗机构情况
- 图 27 ：平安参与方正重组可夯实医疗生态圈建设
- 图 28 ：中国平安申请专利数
- 图 29 ：中国平安近 3年累计 60 个国际比赛 第一
- 图 30 ：“金管家 ”APP 注册数与线上触客量同步上涨
- 图 31 ：平安好车主 APP 注册用户及累计绑车车辆
- 图 32 ：平安科技公司孵化的四个阶段（ 2020 年）
- 图 33 ：金融壹账通历年服务银行及保险客户数
- 图 34 ：平安好医生注册用 户数与累计咨询量
- 图 35 ：主要科技子公司营业收入表现（百万元人民币）
- 图 36 ：陆金所净利润表现（ 2020 年扣除 C轮重组影响）
- 图 37 ：汽车之家净利润表现
- 图 38 ：中国平安股权变更历史
- 图 39 ：主要决策管理层管理年限均较长
- 图 40 ：2020 年平安员工学 历水平构成
- 图 41 ：平安员工本科以上学历占比情况
- 图 42 ：平安历年专利申请数（个）
- 图 43 ：2020 平安科技类员工占比达 30.8%
- 图 44 ：个人客户营运利润为集团利润主要贡献
- 图 45 ：个人业务营运利润 增长保持稳健
- 图 46 ：个人客户数量及增长率
- 图 47 ：客均合同数及增长率
- 图 48 ：个人客户和互联网用户构成
- 图 49 ：来自寿险代理人渠道的交叉销售情况
- 图 50 ：团体业务综合金融 保费及对公渠道保费同比增长
- 图 51 ：团体业务综合金融融资规模及同比增长率
- 表 1：汇丰控股分红对中国平安总投资收益率静态影响测算
- 表 2：平安人寿拟通过股权方式受让并持有资产
- 表 3：凯德中国近两 年投资组合表现
- 表 4：中国平安前十大股东（截至 2021 年 9月 30 日）
- 表 5：2015 -2021 年核心人员持股计划
- 表 6：2019 -2021 年长期服务计划
- 表 7：中国平安核心盈利预测指标假设
- 表 8：中国平安收入分类预测表
- 表 9：可比寿险公司估值表
- 表 10 ：其他可比公司估值表
- 表 11：科技公司估值表
- 表 12 ：分布估值汇总表
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