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深耕多年凝聚核心竞争力，政策红利引领广阔前景
- 2023-03-05 19:30:22上传人：Ch**懊恼
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- 1. 国内铝包木窗业务首家上市公司，规模稳健增长
- 1.1. 聚焦节能铝包木窗，形成配套业务格局
- 1.2. 股权结构稳定，产业资本参股有望引入资源加持
- 1.3. 收入： 营收规模稳步增长， 22Q1 -Q3 达 6.70 亿元
- 1.3.1. 节能铝包木窗营收占比超过 90% ，2021 年提升至 96.17%
- 1.3.2. 华北、华东、东北为主要销售市场
- 1.3.3. 大宗业务模式为主，稳步推进经销渠道建设
- 1.4. 利润： 2022Q1 -Q3 归母净利润 0.87 亿元，同比 -8.21%
- 1.5. 募投资金扩展深化现有业务，强化公司核心竞争力
- 2. 行业发展前景广阔，龙头企业市占率有望进一步提升
- 2.1. 门窗行业市场规模较大，近年来增速有所放缓
- 2.1.1. 新房市场蕴含大量改善型门窗需求
- 2.1.2. 二手房交易、旧房翻新为门窗行业带来潜在需求
- 2.2. 国家建筑节能环保政策频发，助推节能铝包木窗行业加速发展
- 2.2.1. 节能铝包木门窗满足被动式建筑要求，符合低碳节能的发展趋势
- 2.3. “大市场、小行业 ” 的市场竞争格局
- 3. 研发、渠道、产业链协同发力，凝聚核心竞争力
- 3.1. 专注产品研发，坚持品质至上
- 3.2. 销售服务网络全国布局，为公司快速发展奠定坚实市场基础
- 3.2.1. 大宗业务占据主要地位，营收、毛利率总体稳健
- 3.2.2. 全国经销网络逐步完善，销售规模稳步提升
- 3.3. 完整工艺生产链保障规模化生产，享有产业链协同优势
- 4. 盈利预测与估值
- 5. 风险提示
- 图 1：公司发展历程
- 图 2：公司股权结构图（截至招股书签署日）
- 图 3：2015 -2022Q1 -Q3 营业总收入（亿元）及同比
- 图 4：2017 -2021 主营业务收入分产品占比
- 图 5：2017 -2021 节能铝包木窗营收及同比
- 图 6：2017 -2021 年分区域营收（亿元）
- 图 7：2018 -2021 年分区域营收同比变动情况
- 图 8：2017 -2021 年分区域营收占比
- 图 9：2017 -20 21 各渠道营业收入（亿元）及同比
- 图 10 ：2017 -2021 各渠道营业收入占比
- 图 11 ：20 15 -2022Q1 -Q3 归母净利润（亿元）及同比
- 图 12 ：2015 -2022Q1 -Q3 毛利率、净利率
- 图 13 ：2017 -2021 公司各产品毛利率
- 图 14 ：2017 -2021 公司铝包木窗产品毛利率
- 图 15 ：2017 -2022Q1 -Q3 公司各项费用率
- 图 16 ：2006 -2022 全国商品房销售面积
- 图 17 ：2017 年 6月以来 9城二手房累计成交面积及同比
- 图 18 ：2020 -2022 年 Top15 省份新开工改造小区数（个）
- 图 19 ：系统门窗行业品牌格局
- 图 20 ：门窗企业区域分布
- 图 21 ：2017 -2022Q1 -Q3 研发费用（亿元）及同比
- 图 22 ：2017 -2022Q1 -Q3 研发费用率
- 图 23 ：2017 -2021 公司主要产品系列单价（元 /m ²）
- 图 24 ：2017 -2021 公司 P120 系列产品销售收入及占主营业务收入比
- 图 25 ：2017 -2021 公司各渠道营业收入（亿元）及同比
- 图 26 ：2017 -2021 公司各渠道营业收入占比
- 图 27 ：2017 -2021 公司大宗业务营业收入（亿元）及同比
- 图 28 ：2017 -2021 公司大宗业务毛利率
- 图 29 ：2017 -2021 公司前五名大宗业务客户收入合计（亿元）及占比
- 图 30 ：2017 -2021 经销渠道营业收入（亿元）及同比
- 图 31 ：2017 -2021 经销渠道毛利率
- 图 32 ：2019 -2021 按销售金额划分经销商数量（家）及占比
- 图 33 ：分地区 2019 -2021 公司经销商数量（家）情况及占比
- 图 34 ：门窗主要原材料铝锭价格（元 /吨）
- 图 35 ：门窗主要原材料玻璃价格（元 /吨）
- 图 36 ：公司木材加工中心
- 图 37 ：公司铝材加工生产系统
- 图 38 ：公司玻璃加工生产系统
- 图 39 ：公司立式成装生产线
- 图 40 ：2019 -2021 年公司主要产品产销量（万平方米）
- 图 41 ：2019 -2021 年公司产能利用率与产销率
- 表 1：公司部分核心产品系列介绍
- 表 2：募投项目（单位：万元）
- 表 3：建筑节能环保相关政策
- 表 4：行业竞争格局
- 表 5：公司主要产品系列
- 表 6：同行业产品性能对比
- 表 7：收入拆分
- 表 8：可比公司估值
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