海外业务持续修复，看好国内自主品牌表现

佩蒂股份(300673)事件：公司公布2023年年报和2024年一季报。公司2023年全年共实现营业收入14.11亿元，yoy-18.51%，实现归母净利润-0.11亿元，yoy-108.72%；2024年一季度共实现营业收入3.84亿元，yoy142.37%，实现归母净利润0.42亿元，yoy209.56%。海外市场去库到补库，Q1高速增长业绩扭亏。分地区来看，公司国外、国内销售

农林牧渔行业2024年第16周周报：大猪库存加速出清，重视生猪养殖大周期！

、生猪板块：前期大猪库存加速出清，猪价反转渐行渐近，重视大周期！1）猪价震荡调整，前期大猪存栏减少。截至4月27日，全国生猪均价15.03元/kg，较上周末下跌0.07%（智农通）；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为583元/头和1576元/头（上周五分别为589和1576元/头），进入4月后，仔猪价格涨价乏力。供应端，近期肥

产能稳步提升 经营情况持续好转

牧原股份(002714)业绩简评2024年4月26日，公司披露2023年年报与2024年一季报，23年实现营收1108.61亿元，同比-11.19%；实现归母净利润-42.63亿元，去年同期盈利132.66亿元。24Q1实现营业收入262.72亿元，同比+8.57%；实现归母净利润-23.79亿元，较去年同期亏损增加。经营分析23年出栏量小幅增长，24Q1同比增长16%：2023年出

苏垦农发23年报及24年一季报点评：种业表现亮眼，估值兑现景气度下行预期

苏垦农发(601952)投资要点事件：公司发布2023年年报及2024年一季报。2023年实现营收121.68亿元，同比-4.39%，归母净利润8.16亿元，同比-1.2%，EPS为0.59元，同比-1.7%，下半年表现优于上半年；其中Q4营收35.48亿元，同比-4.58%，归母净利润2.86亿元，同比+28.41%。2024Q1实现营收23.36亿元，同比-4.77%，归母净利润1.29亿元

2023年报及2024一季报点评：海外代工业务维持较高景气，24Q1归母净利润同比+259%

中宠股份(002891)核心观点海外业务维持较高景气，24Q1归母净利润同比+259%。公司2023年实现营收37.47亿元，同比+15.37%，主要系报告期内海外业务景气度高且国内品牌业务维持拓展，宠物食品及用品销量同比+10.46%。公司2023年实现归母净利润2.33亿元，同比+120.12%，主要系海外业务受益美国零售景气以及美元汇率坚挺，毛利率

猪价低迷短期利润承压，种业布局有望贡献新曲线

大北农(002385)事件：公司披露2023年报，公司实现营业总收入333.90亿元，同比增长3.07%；归母净利润亏损21.74亿元，由盈转亏（上年同期盈利5560万元）。其中2023年第四季度营业收入94.59亿元，同比下降8.19%；归母净利润亏损12.65亿元，由盈转亏（上年同期净利润3.84亿元）。生猪养殖亏损导致业绩承压，饲料业务量利齐升生

出栏量高增长，成本管理亮眼

神农集团(605296)公司披露2023年年报和2024年1季报。公司2023年实现营业收入38.91亿元，同比增长17.76%，归属净利润-4.01亿元，同比下滑257.04%，EPS-0.77元，加权平均ROE-9.07%，同比下降14.66个百分点。公司2024年1季度实现营业收入10.82亿元，同比增长20.82%，归属净利润-0.04亿元，同比增长96.63%，扣非后归属净利润0.0

收入见成长，盈利显韧性

万辰集团(300972)事件：万辰集团发布24Q1业绩报告，24Q1公司实现营收48.3亿元，同比+534%，实现归母净利润624万元，同比-88.15%，表观归母净利润下降较多主要系菌菇业务中主要产品金针菇价格波动较大。点评：量贩零食业务延续快速增长表明业务成长性。24Q1公司量贩零食业务实现46.95亿元（23Q4为42.53亿元），落在此前预告

2024年均成本目标14.5元，生猪出栏稳步增长

牧原股份(002714)主要观点：2023年亏损42.6亿元，2024Q1亏损23.8亿元公司公布2023年报和2024年一季报：2023年实现收入1108.6亿元，同比下降11.2%，归母净利润亏损42.6亿元；2024Q1实现收入262.7亿元，同比增长8.6%，归母净利润亏损23.8亿元，2023Q1归母净利润亏损11.98亿元。23年养殖完全成本降至15元/公斤，24年均成本目标

4月行业动态报告：Q2猪价或趋势向好，关注养殖产业链机会

核心观点：3月CPI同比+0.1%，猪肉价格小幅下行。24年3月我国CPI同比+0.1%，其中食品项同比-2.7%，食品中猪肉同比-2.4%；CPI环比-1.0%，其中食品项环比-3.2%，食品中猪肉环比-6.7%。24年3月我国农产品进口金额167.70亿美元，同比-17.23%，出口金额为82.59亿美元，同比-7.76%，贸易逆差85.12亿美元，同比-24.73%4月自繁自养亏

农林牧渔行业周报：关注南方降雨对养殖疫情的影响，静待猪周期反转

生猪养殖：节前供需博弈猪价窄幅震荡，需关注南方降雨影响价格端：本周生猪均价15.05元/kg，周环比-0.40%，两周环比-0.43%；仔猪价格712元/头，周环比-0.42%，两周环比-0.28%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格20.57元/kg，周环比-0.63%。供给端：本周生猪日均屠宰量为13.4万头，周环比+3.57%。周观点：节前供需博弈猪价窄

猪价低迷影响业绩表现，24年预计出栏6600-7200万头

牧原股份(002714)核心观点：事件：公司发布2023年年度报告&2024年一季度报告。23年公司营收1108.61亿元，同比-11.19%；归母净利润为-42.63亿元，同比由盈转亏（同期盈利132.66亿元）；扣非后归母净利润为-40.26亿元，同比由盈转亏（同期盈利130.29亿元）。其中23Q4公司营收278.92亿元，同比-36.68%；归母净利润-24.21亿

养殖成绩持续改善，2024Q1扭亏为盈

农林牧渔行业周报：均重下行供给压力释放，关注南方雨季非瘟影响

周观察：均重下行供给压力释放，关注南方雨季非瘟影响猪价小幅震荡下行，出栏均重下行肥猪折价，供给压力逐步释放。据涌益咨询，截至2024年4月28日，全国生猪销售均价14.79元/公斤（周环比-0.24元/公斤，同比+0.25元/公斤）。本周生猪出栏均重126.67公斤/头（周环比+0.64公斤/头），标肥价差转负至-0.06元/公斤（肥猪跌价，

农林牧渔行业周报：生猪出栏均重春节后首降，仔猪价格周环比继续回落

主要观点：生猪出栏均重春节后首降，仔猪价格周环比继续回落①生猪价格周环比下跌1.3%，本周生猪出栏均重由升转降。本周六，全国生猪价格14.76元/公斤，周环比下跌1.3%，生猪养殖行业继续亏损。涌益咨询（4.19-4.25）：全国90公斤内生猪出栏占比3.53%，周环比上升0.11个百分点；全国出栏生猪均重126.25公斤，周环比下降0.42