2021年建材行业研究报告_建材行业研究报告第7页

行业分类：

量化策略周报：成长风格盈利增速稳健，把握反弹行情

主要观点：　　短期来看，大盘将以震荡走势为主，近期热点切换，成长性板块反弹，仍存在结构性机会。　　从流动性指标看，近期流动性偏中性。经济领先指数荣枯线下方运行，市场对货币宽松的预期较大。SHIBOR 短期利率在正常水平波动； LPR 连续 18 个月不变；中债国债收益率在年内均值附近波动。新成立偏股型基金份额三季度强于二季度；沪深两市最新两融余额18466 亿元，近期较为平稳；社

157582021/11/03VIP会员专享

　　投资要点：　　建材行业上市公司三季报陆续公告。玻纤行业景气持续，三季度上市公司业绩表现良好，同时玻纤价格仍然保持高位运行态势，风电、汽车轻量化等也为玻纤需求提供有力支撑；三季度水泥行业成本端承压，受能耗双控及限电政策影响，水泥产能受限，价格高涨，上市公司业绩表现趋稳，看好四季度水泥价格。重点推荐水泥、玻纤板块。给予行业"推荐"评级。　　当前继续重点推荐水泥板块：（1）宏观方面： 1-9 月新增

194712021/11/01VIP会员专享

建材行业周报：建议防御性配置，首选细分行业龙头

团队观点：延续之前观点，主要版块缺乏绝对收益机会，建议防御性配置。三季度已披露完毕，除玻纤和玻璃的景气度尚在高位以外，其他主要板块都难见亮点。但行业集中度的提升，带来龙头企业抗风险能力的增强，已逐渐体现出来。大企业有能力/资金实力，进行原材料囤货，部分规避成本上涨的负面影响。规模效应也在龙头企业显现更为明显，费用率可调节力度更大。在需求端，由于地产/基建的当前和预期都不甚乐观，Q3大部分建材产

137752021/11/01VIP会员专享

玻纤周观点：景气继续向上有验证、有支撑

摘要　　本周粗纱价格高位稳定，继续看好21h2需求边际向上。玻纤粗纱价格本周高位稳定，交投向好，多数产品货源延续紧俏状态；库存继续低位运行。行业需求方面，全球进入经济复苏周期，新能源汽车渗透率稳步提升、风电好于前期预期、出口数量环比持续提升，需求21年有弹性，长期有成长。本周山东玻纤池窑3线冷修完成功点火，21/22年新增供给相对有限，且冷修压力较大，且协会引导新增产能有序扩张。我们继续看好本

173932021/10/25VIP会员专享

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玻纤周观点：景气继续向上有验证、有支撑

摘要　　本周粗纱价格高位稳定，继续看好21h2需求边际向上。玻纤粗纱价格本周高位稳定，交投向好，多数产品货源延续紧俏状态；库存继续低位运行。行业需求方面，全球进入经济复苏周期，新能源汽车渗透率稳步提升、风电好于前期预期、出口数量环比持续提升，需求21年有弹性，长期有成长。本周山东玻纤池窑3线冷修完成功点火，21/22年新增供给相对有限，且冷修压力较大，且协会引导新增产能有序扩张。我们继续看好本
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10-252021
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水泥制造：限产边际放松，后期关注需求端恢复情况

核心观点：　　近期水泥行业动态：上周水泥指数上涨0.29%，上周全国水泥市场价格环比继续上行，全国水泥均价625元/吨，周环比上涨5.8元，年同比高186元。价格上涨地区为黑龙江、江西、山东、海南、西藏、青海和宁夏，幅度30-60元/吨；价格回落区域主要是福建和云南，幅度30-70元/吨。10月中下旬，全国水泥市场需求表现依旧疲软，华东、华南和华北地区企业出货量能达7-8成，西南、西北和华中地
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10-252021
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建筑材料行业研究周报：消费建材如期迎来反弹，后续持续性如何？

　　行情回顾　　上周（1018-1022）建材（中信）指数涨 1.82%，沪深 300 涨 0.56%，子板块中，消费建材受地产资金面利好消息影响，涨幅居前，与我们在上周周报中的判断较为吻合，周期品种玻纤板块亦取得较好正收益。我们认为后续地产链条估值修复有望延续。个股中，鲁阳节能、中材科技、亚士创能、坚朗五金和三棵树涨幅较大。　　政策、基本面和估值三个维度看，消费建材反弹或有望延续　　政策端，
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10-252021
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建材行业周报：成本压力边际放缓，关注后续政策落实情况

本周发改委连续发文抑制煤价，并组织相关部门负责同志赴秦皇岛、曹妃甸等地督促保供稳价的情况，煤炭价格随之回落，建议持续关注政策落实情况及煤炭价格的走势。　　本周板块上涨，跑赢大盘：本周申万建材指数收盘 7736.1 点，上涨 0.6% ，跑赢万得全 A 的上涨 0.5% 。行业平均市盈率 13.17 倍，相比上周上升 0.1 。板块上涨，跑赢大盘。最近一年建材板块累计下跌 3.72%，低于万得
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10-252021
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建材行业周报：消费建材估值受压制，周期边际变化偏弱

核心观点　　团队观点：受基建投资增速和地产政策影响，当前板块缺乏系统性机会。周期方面，玻璃的需求受制于地产商资金链的紧张而出现旺季不旺的态势，从价格看（隆众资讯），目前全国均价为 136.82 元/吨，较 9 月中下旬的最高点 152.75 元/吨已下跌 10.4%，与此同时纯碱/天然气的大幅涨价将进一步侵蚀其盈利。我们判断如 11 月中期仍未释放滞后的需求，Q3 的玻璃行业盈利将是高峰。玻纤
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10-252021
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建筑材料行业周报：限产继续推动水泥价格上涨

投资要点：　　由于能耗双控以及电力供应不足，导致水泥企业供应减少，因此在供需缺口情况下，水泥价格持续上涨，预计四季度基建投资将保持较好增长，为水泥需求提供保障，水泥市场有望量价齐升；玻纤国内外需求旺盛，支撑力度强，预计四季度玻纤价格将高位持稳，行业维持高景气状态。重点推荐水泥、玻纤板块。给予行业"推荐"评级。　　当前继续重点推荐水泥板块：（1）宏观方面：1-9月新增专项债发行总额为2.37万亿
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10-252021
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建筑装饰行业专题报告：风光大基地开发启动、基建发力预期加强，看好建筑央企、装配式板块

报告导读　　投资建议：基于政策面提振基建投资预期、大型风电光伏基地建设拉开序幕、工制造业盈利持续改善&固定资产投资高增三个维度，建议继续重点关注建筑央企、装配式钢结构板块。9月，基建投资/外贸货物吞吐量/社零单月同比-6.5%/-3.3%/+4.4%，出口震荡叠加消费走弱，基建托底需求强化；基地专项债发行持续提速，环比增加9.9%，重大项目配套资金到位叠加宽信用预期，“十四五”重点项
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10-212021
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建材行业数据点评：水泥价涨量缩供需缺口仍大，原材料压力陡增

　　9月建材行业数据陆续发布。水泥产量同比下滑环比增长12.2%，价格涨幅显著，覆盖成本后利润水平仍在上升；玻纤价格上升印证供需格局长期向好；竣工依然环比回落，玻璃价格下滑，库存逐渐累积；原材料价格迅速上涨，成本压力陡增。　　水泥行业：限产影响显著，价格持续上涨，产量下跌12.2%：9月份全国水泥产量2.05亿吨，同比下滑12.2%，环比8月下滑4.7%。9月份全国多地出台较为严格的限产政策，在此
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10-202021
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21年9月建材行业数据点评：限产推动水泥价格快速上涨，需求放缓致使玻璃“旺季不旺”

　　要点　　基建反弹力度有限，房地产继续承压：根据国家统计局数据，2021年1-9月份，基础设施投资（不含电力等）同增1.5%；房地产开发投资额11.26万亿元，同增8.8%，单9月同降3.5%；商品房销售面积13.03亿平米，同增11.3%，单9月同降13.2%；房屋新开工面积15.29亿平米，同降4.5%，单9月同降13.5%；房屋竣工面积5.10亿平米，同增23.4%，单9月同增1.0%。　
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10-202021
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建材行业2021三季报前瞻：业绩表现环比回落，玻璃玻纤利润向好

　　A 股上市公司业绩预告披露完毕，建材板块表现较二季度有所下滑。从已披露公司口径来看， 2021 年前三季度板块上市公司归母净利平均增速为132.2%；单二季度， 24 家上市公司业绩增速均值为 58.3%，板块整体表现良好。分板块来看，玻璃与玻纤的高景气延续。　　业绩预增数量较多，板块表现仍然较好：截至 10 月 19 日，建材板块重点关注公司中共有 18 家公司发布一季度业绩预告，其中
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10-202021
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2021年1-9月建材行业数据跟踪：四季度行业需求有望回升

　　事件近日，国家统计局公布建材行业 2021 年 9 月产量数据以及部分建材消费数据。　　水泥： 9 月水泥产量大幅下降 2021 年 1-9 月全国水泥累计产量17.78 亿吨，同比增长 5.30%，增幅较今年 1-8 月份下降 3 个百分点；其中， 9 月份水泥单月产量 2.05 亿吨，同比减少 13%，环比减少 7.8%。受能耗双控、限电停产的影响，全国多省份加强了对水泥的生产管控
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10-202021
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建筑材料行业研究简报：玻纤21q3业绩预告佐证行业景气向上动能

　　近期代表玻纤制造企业陆续发布21年三季度业绩预告，具体为：　　1）中国巨石发布21年前三季度业绩预告，报告期归母净利预计41.0-46.1亿，yoy+220%~260%；扣非归母净利36.6-41.2亿，yoy+220%~260%。对应单21q3归母净利中值17.5亿，qoq+14%；扣非归母净利中值13.8亿，qoq-5%。　　2）中材科技发布21年前三季度业绩预告，报告期归母净利预计22.
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10-192021
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建筑材料行业月报：推荐水泥玻纤板块，预计四季度边际向好

投资要点：　　由于能耗双控以及电力供应不足，导致水泥企业供应减少，因此在供需缺口情况下，水泥价格尤其是相对偏低地区继续大幅上涨，预计四季度基建投资将保持较好增长，为水泥需求提供保障，水泥市场有望量价齐升；玻纤国内外需求旺盛，支撑力度强，预计四季度玻纤价格将高位持稳，行业维持高景气状态。重点推荐水泥、玻纤板块。给予行业"推荐"评级。　　玻璃：成本端承压，关注限电政策影响。8月以后玻璃现货市场总体
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10-192021
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建材行业周报：成本端压力提升凸显，玻纤水泥瓷砖涨价持续

本周多家玻纤龙头厂商集体上调产品价格，供需格局良好的观点再次被印证，需求增速大于供给增速的情况下，长期格局有望保持。水泥价格再次上涨，看点在于下游需求对高价水泥的接受程度如何。　　本周板块上升，跑赢大盘：本周申万建材指数收盘 7688.0 点，上涨 0.6%，跑赢万得全 A 的下跌 0.4%。行业平均市盈率 13.07 倍，相比上周上升0.22。板块上升，跑赢大盘。最近一年建材板块累计下跌
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10-192021
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建材行业周报：玻璃库存拐点已现，关注消费建材价格传导

　　核心观点　　团队观点：玻璃库存出拐点，可适当乐观些，关注消费建材价格传导。根据卓创资讯，本周全国玻璃企业库存较上周缩减 156 万重量箱，结束了持续2 个多月的累库局面，节后降价去库存取得一定成效。此外，沙河地区所有的玻璃生产企业限产 20%到今年底，供给端边际收紧。同时，由于纯碱/燃料成本的持续上涨，高成本压力下预计未来企业仍以挺价为主，且行业利润空间或进一步收窄。另一方面，随着地方政府相继
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10-192021
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