2021年金融行业研究报告_金融行业研究报告

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投资策略专题：开源金股，1月推荐

金融工程：基于行业轮动模型的1月行业多头　　基于行业轮动模型，1月行业多头为：钢铁、交通运输、汽车、建筑装饰、计算机、公用事业、农林牧渔、社会服务、传媒。　　中小盘：北京君正（300223.SZ）　　公司通过并购ISSI已经变身为国内车规级存储芯片的龙头，不断引入新的技术和产品，驱动公司的长期稳定成长。　　汽车：贝斯特（300580.SZ）　　贝斯特深耕涡轮增压器零部件领域，将充分受益于混动赛

161742021/12/30VIP会员专享

平安研粹：2022年1月市场观点

海外：奥密克戎席卷全球，市场从恐慌转为淡定　　12月奥密克戎病毒席卷全球，成为资本市场波动的一大主线。在奥密克戎的更强传播力下，全球新增确诊病例占人口比例创下新冠疫情以来新高，尤以欧洲、特别是率先放松防疫的英国确诊病例增长最为迅猛，美国也已逼近2021年初创下的高点。不过，从目前英国、南非等地的临床经验来看，住院率和死亡率的增长暂时并不严重，且制药商数据显示其疫苗和口服药对Omicron变体均

127832021/12/30VIP会员专享

银行：稳增长不动摇，跨周期优质行可期

经济下行压力加大，稳增长目标明确。2021年下半年以来，内需修复动力不足，地产政策收紧，宏观经济下行压力加大，预期2022年经济仍将承压。预计跨周期和逆周期宏观调控力度加大，银行业在流动性充裕、监管政策温和的环境下可实现量增价稳，资产规模稳步扩张，利率低位平稳，业务覆盖范围进一步拓宽。　　小微制造业为对公重点，消费需求复苏助零售破局。政策引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色

72932021/12/30VIP会员专享

市场分析：蓝筹企稳题材活跃 A股震荡上扬

投资要点：　　财经要闻速览　　1、国务院豪派1100亿超级红包，年终奖税收优惠再延2年。　　2、523家公司募资5436亿，全年IPO数量以及金额均创新高。　　3、年内交易所“点名”30家A股公司股价出现严重异动。　　4、年度十强基金排位突然生变，新能源基金霸屏现象消失。　　5、春节假期来临，食品饮料迎年货行情。　　A股市场综述　　周四（12月30日）A股市场平开高走，小幅震荡上涨，早盘两市股

158902021/12/30VIP会员专享

市场

市场分析：蓝筹企稳题材活跃 A股震荡上扬

投资要点：　　财经要闻速览　　1、国务院豪派1100亿超级红包，年终奖税收优惠再延2年。　　2、523家公司募资5436亿，全年IPO数量以及金额均创新高。　　3、年内交易所“点名”30家A股公司股价出现严重异动。　　4、年度十强基金排位突然生变，新能源基金霸屏现象消失。　　5、春节假期来临，食品饮料迎年货行情。　　A股市场综述　　周四（12月30日）A股市场平开高走，小幅震荡上涨，早盘两市股
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12-302021
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指数

收盘综述：三大指数收涨，文化传媒行业表现强势

【每日市况】　　今日沪指上涨0.62%，报收3619.19点；深证成指报收14796.23点，上涨0.97%；创业板指收至3322.79点，上涨1.25%。板块方面，文化传媒、游戏以及中药等板块领涨，风电设备、能源金属以及物流行业等板块下跌。资金流向方面，文化传媒、半导体以及证券等行业获主力净流入居前。今日两市合计成交1.02万亿元。　　【投资建议】　　据北极星储能网报道，近日，中国能建内蒙古
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12-302021
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市场

12月海外观察：Omicron与Delta对市场的影响有何不同？

micron引起的市场波动预计不会持续：我们预计2021年12月海外市场仍将保持震荡态势，市场交易将主要围绕Omicron确诊病例数量和疫苗的最新信息进行。目前，市场的恐慌主要来自于未知，而在12月及2022年初，全球投资者将进一步掌握Omicron的传播速度及现有疫苗对其有效性的信息，同时，随着疫苗的推开，全球经济体对疫情的适应能力已经大幅增强，我们预计复苏的路径将不会受到明显冲击。202
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12-302021
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投资者

A股投资者结构全景图深度剖析（2021Q3）

公募（季报口径）：2021Q3公募基金持有A股总市值约5.76万亿，占总市值比5.87%　　根据公募基金季报披露的数据，截至2021年三季度公募基金持有A股总市值5.76万亿（前值5.57万亿），占A股总市值比重5.87%（前值5.95%），公募基金持有A股总市值规模和比重均处于历史高位。　　外资（央行口径）：2021Q3外资持有A股总市值3.56万亿，占总市值比3.81%　　中国人民银行自2
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12-302021
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股市

越南股市日评：越股翻身大逆转，越指再攻1500点

市场热点　　早盘，越南指数开盘冲高，接近1500点整数关口。随后出现短线获利调节卖压，越指回落近5点。午后，大盘重新蓄势，再次尝试冲击1500点，最终仍以失败告终。截至收盘，越南指数上涨5.51点至1494.39点。　　胡志明市场的成交额明显回升，达到29.001万亿越盾（约80.9亿人民币）。但是，如果想要突破1500点整数关口，目前的成交量仍然不够，市场需要继
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12-302021
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证券

证券行业2022年度投资策略：坚定财富管理转型下的投资机会

核心要点：　　2021回顾：市场交投活跃，业绩增长稳健，券商股呈现α属性　　今年以来，市场交投持续活跃，日均万亿成交常态化，上市券商业绩表现出色，前三季度营收和净利润实现20%以上的增长，ROE也稳步抬升。与以往不同的是，今年券商板块行情表现低迷，券商指数PB估值跌至历史低位，与业绩明显背离。值得注意的是，财富管理业务表现较好的券商走出独立行情，广发证券、东方财富和东方证券年初至今涨幅超过20
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12-302021
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金融

非银2022年度策略与展望：政策与成长共振，挖掘券商三条主线机遇

券商：多重政策利好下，看好行业长期阿尔法，首推财富管理龙头【东方财富】。1）2021年前三季度券商板块涨幅不及大盘，伴随自上而下政策破晓有望带动券商行情向上。2）三大业务主线加持，推动券商ROE持续抬升：①财富管理业务持续增长，渠道、产品和投顾均深度受益。②北交所和全面注册制有望加速带动投行产业链（投行+投资）协同发展；③衍生品规模保持较快增长，新产品陆续推出叠加制度持续规范，FICC构成核心
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12-302021
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证券

证券行业周报：境内企业境外上市规则公布，资本市场改革稳步推进

境内企业境外上市规则公布，资本市场改革稳步推进　　12月24日证监会发布关于境内企业境外发行证券和上市的管理规定（草案征求意见稿）及配套管理办法细则，明确符合VIE架构的企业在审查流程后可赴外上市。主要内容1）完善监管制度。对境内企业直接和间接境外上市活动统一实施备案管理。2）加强监管协同。建立境内企业境外上市监管协调机制;境外上市备案管理与安全审查等机制做好衔接;完善跨境证券监管合作安排,建
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12-302021
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经济

宏观研究：奥密克戎对全球经济和货币政策影响几何

.奥密克戎是什么？毒性弱、传播性强、疫苗抗性较强的新冠变种毒株　　1）奥密克戎有多达50处突变，表面刺突蛋白上有32处变异，同时具备前4个“需要关注”变异株的重要氨基酸突变位点。毒性弱：表现为肌肉酸痛、疲倦、轻微咳嗽；传播性强：传播系数约为3-3.5，几乎是Delta的2-3倍，奥密克戎在南非传播不足四周确诊占比从0升至95%，而Delta毒株耗时约100-200天；免疫逃逸：奥密克戎刺突
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12-302021
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宏观经济

2022年宏观经济展望分报告：艰难修复的消费

限额以上零售分化，消费艰难修复　　从零售消费的主要分类来看，随着全球疫情逐步缓解，汽车芯片供应紧张能够得到很大程度的解决。另一方面，随着服务业及中小企业利润逐步修复，中低收入人群的可支配收入有望进一步回升，从而有助于汽车零售增速的回升。明年上游能源的供需矛盾很大程度上能够逐步得到缓解，石油等大宗商品价格有望高位逐步回落，从而使得石油及制品类零售增速放缓。家电类零售一方面可能受益于疫情好转后可支
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12-302021
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降准

宏观周报：降准对央行资产负债表的影响

盛松成《中央银行与货币供给》一书中认为，法定准备金率的变动不能改变基础货币的总额，也不能影响央行的资产负债，这也符合市场的认识。但在现实中，降准虽然不会改变央行的负债总量，但会立即改变央行的负债结构，表现为对他存款性公司存款的下降，和货币发行量的增加。同时，央行在降准一次性投放大量流动性后，又会对于流动性进行回收。商业银行会在降准后采取信贷扩张的行为。这两者都会对于央行资产负债表多个科目（包括
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12-302021
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银行

银行行业：票据“零利率”或为短期现象，年初信贷有望开门红

事件：12月以来，票据贴现利率快速下行。12月23日，1个月期国股银票转贴现利率为0.006%，3个月为0.007%，6个月期限为0.08%，创历史新低。“零利率”票据受市场较高关注，我们点评如下：　　票据贴现：经常被银行用于调节信贷缺口，银行票据资金供应主导利率走势。票据贴现、转贴现计入银行贷款项下，占用信贷额度，常被用于调节信贷缺口。在银行信贷额度不足时，可以把未到期的票据转贴现出去，腾挪
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12-292021
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外资

流动性周报（12月第4周）：内外资加仓公用事业、石油石化、银行

核心结论　　12月20日-12月24日，北上资金合计净流出12.21亿元。沪股通净流入11.20亿元，深股通净流出23.41亿元。前一期为净流入114.67亿元。其中，电子、公用事业和石油石化净流入居前，分别流入29.48亿元、14.39亿元和8.79亿元；轻工制造、房地产和煤炭净流出较多，分别流出29.72亿元、13.75亿元和7.77亿元。12月24日TOP20重仓股持股过半增持，其中，立
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12-292021
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保险

保险“相互宝”关停事件点评：互助计划谢幕，持牌导向下利好重疾险商保

事件：12月28日，相互宝公告称，将不再吸纳新成员，并于2022年1月28日停止运行。　　点评：　　互助计划显著提升客户保障意识，相互宝存量客户规模庞大。互助平台在给予参与者初步保障同时，更为重要的是提升了客户的保障意识，激发商保参保需求。1）通过“大众赔审团”使参与者加入到争议理赔案例的判决中，放大极端风险事件在客户心中的隐含赔率，激发客户保险需求；2）相互宝自2018年末上线后用户规模迅速
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12-292021
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两市

每日点评第188期：两市大幅回调，锂板块延续强势

市场回顾：两市大幅回调，国防军工领涨　　今日两市深度回调，截至收盘，上指跌 0.91%报 3597.00，深指跌 1.24%报 14653.82。板块方面，国防军工、交通运输、综合涨幅居前，食品饮料、公用事业、农林牧渔跌幅居前。两市成交额为 9972.9 亿元，较上一交易日收缩 0.53%，较前 5 日均值收缩 5.00%。沪股通净买入 1.86 亿元，深股通净
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12-292021
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