策略周报:政治局会议启示:科技仍是主战场
中共中央政治局 7 月 30 日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。本次政治局会议的政策方向主要有两个方面:在宏观政策上,继续保持略偏宽松的政策基调,没有出现明显收紧的迹象;在产业政策上,聚焦核心科技,推动产业链的自主可控。 在宏观政策上,保持稳健的政策基调,但有一定的边际宽松,以应对经济的下行趋势。对比 4月份的政治局会议,本次会议通稿删去了“稳增长压力较小的窗口期”这一
核心摘要 事件:7 月 30 日,中央召开了政治局会议,研究当前经济形势,部署下半年经济工作。 本次政治局会议继续强调稳固经济和高质量发展,外部环境更趋复杂严峻,国内经济回复仍然不稳固、不均衡,延续加快经济转型、局部领域改革和防范金融地产风险的政策思路,特别在科技领域、碳中和战略、民生改革方面有了更多新的布置,进一步落地产业方向。我们认为重点如下。 第一,要统筹有序做好碳达峰和碳中和工作
11481VIP会员专享事件 中共中央政治局 7 月 30 日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。 点评 会议对宏观环境的表述变化, 关注下半年宏观政策的转变。 7 月 15 日央行已经通过全面降准 0.5%的方式向市场释放了流动性,而截止 6 月份的宏观经济数据依然处在相对良性的状态之下, 尤其是二季度的产能利用率依然保持在高位。 7 月 30 日的政治局会议为央行的货币政策行动提供了注解,
15944VIP会员专享新华社报道,中共中央政治局 7 月 30 日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。 在近期有关三胎、教育和地产政策密集出台的背景下,市场对政治局会议所透露出来的政策信号关注度明显上升。透过政治局会议的新闻稿,我们认为政策信号存在以下几个方面的“变化”和“不变”。 如何理解宏观政策的“跨周期调节”? 从“逆周期调节” 到“跨周期调节”包含三点含义。一是政策的长期性。逆周期调节往往
17033VIP会员专享核心观点: 会议未提 4 月份政治局会议的“用好稳增长压力较小的窗口期”,强调经济恢复仍然不稳固、不均衡,说明全球疫情持续演变的大背景下,政治局对经济恢复节奏的态度趋于谨慎。 下一步, 推动结构性改革的步伐可能放缓, 宏观政策维持“稳中求进”总基调,统筹做好今明两年宏观政策衔接,为二十大保驾护航。 货币:持续放松,四季度降息可期。 货币政策方面,会议着重强调了“做好宏观政策跨周期调节”,
5699VIP会员专享投资要点: 7 月政治局会议对于判断下半年经济形势、 跟踪宏观政策边际变化的意义重大, 也是影响后市行情走向、 风格变化、 行业轮动的重要事件。 我们将本次会议通稿与 4.30 政治局会议做了详尽对比, 重点解读如下。 经济形势判断 中央对经济形势的判断十分客观, 既肯定了上半年“经济持续稳定恢复、 稳中向好” , 但同时也强调了“当前全球疫情仍在持续演变, 外部环境更趋复杂严峻,
8476VIP会员专享事件: 7月30日,中共中央政治局召开会议,讨论宏观经济形势和政策安排。会议对宏观经济的展望更趋于谨慎,对政策在稳增长方面也提出了一定的要求,特别是财政政策。会议对此前提出的碳达峰、制造业企业投资、科技战略等方面给出了更为详细的注解与指引。此外,政治局会议公报中首次提出的落实“三孩”配套以及“完善企业境外上市监管制度”等表述也引人关注。 投资要点: 对经济的展望更趋于谨慎,警惕外部环境风
9730VIP会员专享平安观点: 中共中央政治局7月30日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。对比4月30日中央政治局会议的部署,本次会议释放出以下政策信号。 一是,更关注稳增长。本次会议立足中国经济从疫后复苏转向正常化运行,外部环境更趋复杂严峻的阶段,开始更加关注经济运行中的“不稳固”因素,应对之策强调在高质量发展的统领下,多方挖掘国内市场潜力。 二是,宏观政策的重点转向跨周期调节。下半年宏
11031VIP会员专享事件 2021年7月30日,中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。 点评 会议对外部风险有隐忧,对国内环境整体维持4月政治局会议判断,“防范化解重点领域风险”的提法指示地方政府隐性债务和房地产等领域监管仍将较严。会议使用了“外部环境更趋复杂严峻,国内经济恢复仍然不稳固、不均衡”的表述,显示会议对外部风险稍有隐忧,但对国内发展环境的认识整体并没有太大的变化。风险
11142VIP会员专享外部环境复杂,国内经济恢复不稳固、不均衡。会议对当前经济定调是“当前全球疫情仍在持续演变,外部环境更趋复杂严峻,国内经济恢复仍然不稳固、不均衡”。外部环境的复杂体现在两方面:第一,疫情仍在持续演化。疫苗对德尔塔病毒的防护有限,全球疫情仍在持续演化。发达经济体新增病例有所上升,不过重症率、死亡率没有明显上升,但是新兴经济体、发展中经济体疫苗接种率较低,疫情有恶化趋势。单个地区难以独善其身,新兴经
14893VIP会员专享跨周期调节定调下,政策的持续性带来经济增长和企业盈利的持续性。 从周期定位角度,下半年国内经济仍在扩张后期,但压力逐渐显现。从 6 月的工业企业利润数据看, 当前仍处在量价齐升的主动补库阶段,库存周期上行趋势没有改变。但中国制造业 PMI 数据已连续 4 个月回落,从环比意义看,国内增长的动能有所减弱,内需压力大于外需。相较于 4 月对经济形势的判断,本次会议延续了“不稳固、不均衡”的措辞
8254VIP会员专享维持住经济复苏的趋势和基础仍将是重中之重;三季度国内需求、改革政策和国际环境的波动性都可能加大;货币政策边际难收紧,流动性依然合理充裕;适当降低对基建和房地产投资的预期;关注服务贸易放宽时间。 经济复苏趋势变化不大。当前 “全球疫情仍在持续演变”,外部环境“更趋复杂严峻”,国内经济恢复的判断依然是“不稳固、不均衡”。新冠疫情依然是全球经济复苏前景中的不确定因素,但对我国来说,以美国为核心的
10821VIP会员专享观点 时隔一年, 7 月政治局会议再提“跨周期调节”。 这无疑是此次会议在内容上的最大看点。 我们注意到在 2020 年 7 月,“完善宏观调控跨周期设计和调节”首次出现在政治局会议的内容中。那么一年后中央重提这一说法,对下半年的经济工作有何深意? 7 月政治局会议对当前经济形势的判断更多了几分谨慎。 与 4 月政治局会议相比,有两点变化尤为值得关注, 一是新增了“外部环境更趋复杂严峻”的
16052VIP会员专享相比于 4 月会议,本次会议经济判断略偏谨慎,政策强调提升效能 7 月会议的经济判断比 4 月会议更趋谨慎。7 月会议,先强调总量不稳固、再讲结构不均衡, 提到 “经济恢复仍然不稳固、不均衡”;4 月是“不均衡、基础不稳固”;未提及 “用好稳增长压力较小的窗口期”; 强调外部环境“更趋复杂严峻” 。政策强调提升效能,政策建议更落地。 财政政策,强调“合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度”
1047VIP会员专享投资要点 事件:2021年7月30日,中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作。 摘要:中央政治局一般每个季度召开经济形势分析会议,7月底的政治局会议主要总结上半年工作成绩并对半年经济工作和政策走势布局和定调判断。2018年730政治局会议首次提出“六稳”,积极应对中美贸易摩擦;2020年730政治局会议提出“我们遇到的很多问题是中长期的,必须从持久战的角度加以认识……实现稳
8494VIP会员专享事件:中共中央政治局7月30日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。 国内经济仍“不稳固、不均衡”,对海外疫情影响担忧加深。会议维持了国内经济恢复仍然“不稳固、不均衡”的判断,同时指出,“当前全球疫情仍在持续演变,外部环境更趋复杂严峻”,反映出对海外疫情影响的担忧。 下半年政策可能发力。会议指出,“要做好宏观政策跨周期调节,保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性,统筹做好今明两
11598VIP会员专享A:电视购物投资的回报周期一般取决于多种因素,包括产品销售情况、
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