2021年零售行业研究报告_零售行业研究报告

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近场电商系列之社区团购专题深度：——端本清源，精细打磨“人货场”价值链

本篇报告作为近场电商系列研究的开篇，会重点分析社区团购子行业，尝试回答三个核心问题： 1）社区团购与近场社区电商的关系； 2）监管下社区团购赛道的机会与挑战； 3）监管下的UE优化方式、优化空间以及主要玩家的业务策略迭代。　　1、如何理解社区团购与近场社区电商的关系？ ——行远升高，可进阶演变方向之一　　（1）中国社区零售市场现状、未来空间如何？整体规模不断提升， 2020年总规模达到

176792021/12/29VIP会员专享

零售行业12月行业动态报告：关注元旦春节“两节”期间的全渠道消费机遇，维持推荐经营稳定的优质标的

最新观点：　　2021年年初至今（2021.12.24）我们定义的零售指数下跌1.01%，跑赢沪深300（-6.58%）、新零售指数（-3.46%）。当前行业的PE/PS/PB分别处于2010年年初至今的0.90%/87.90%/87.70%百分位点，其中PE明显处于低估值区间，其主要原因在于多家公司由于盈利降至负值且持续未得到改善，加权平均后影响行业整体PE水平。目前零售行业处于低配状态，未

50822021/12/29VIP会员专享

电商的红与黑：长坡厚雪，新老交锋——三大角度、91页对比分析框架

、货架电商vs内容电商　　（1）苦、累、卷，为什么还要做电商？　　从整体市场来看，电商行业长坡厚雪，市场足够大，且延伸多种交易场景。 2021年我国网上零售额预计达13.8万亿，实物电商、服务电商、直播电商、跨境电商等细分市场空间广阔。　　从流量变现的方式来看，电商变现直接且相对稳定，进入门槛低。移动互联网变现方式主要包括广告、电商、游戏等，电商通过商

184542021/12/29VIP会员专享

2022年消费行业投资策略报告：国潮崛起，中国品牌消费迎来黄金时代

四因素驱动国货品牌崛起　　经济因素上，2020 年中国社消零售总额达 39.2 万亿元，即将超越美国成为全球最大的消费市场。产业因素上，作为全球第一制造大国，我们拥有最完善的供应链体系，2020 年世界 500 强企业榜单中，中国上榜的企业数量达 143 家，连续两年成为世界第一。文化因素上，国潮品牌深受年轻人喜爱，国货热词关注度十年累计上涨 528%。政治因素上，在疫情、贸易摩擦、产业链重

7212021/12/29VIP会员专享

百货

2022年消费行业投资策略报告：国潮崛起，中国品牌消费迎来黄金时代

四因素驱动国货品牌崛起　　经济因素上，2020 年中国社消零售总额达 39.2 万亿元，即将超越美国成为全球最大的消费市场。产业因素上，作为全球第一制造大国，我们拥有最完善的供应链体系，2020 年世界 500 强企业榜单中，中国上榜的企业数量达 143 家，连续两年成为世界第一。文化因素上，国潮品牌深受年轻人喜爱，国货热词关注度十年累计上涨 528%。政治因素上，在疫情、贸易摩擦、产业链重
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12-292021
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百货

消费品零售&化妆品行业：关注电商运营与直播带货行业健康发展，维持推荐经营稳定的优质零售标的

本周行业热点：①12 月 23 日，商务部、市场监管总局联合开展商贸流通领域国家级服务业标准化试点工作；②12 月 23 日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议；③凯度消费者指数携手贝恩（Bain & Co）发布了《2021年中国购物者报告，系列二》。　　行情表现：上周（2021.12.20-2021.12.24）CS 商贸零售指数上涨（1.59%），跑赢上证指数（-0.39%），
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12-282021
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一般零售行业深度研究：KK集团：国内领先的潮流零售企业，重新定义在店场景交互模式

公司专注于潮流零售店的运营，通过DTC模式向终端消费者提供各具特色的商品。商品横跨美妆、潮玩、食品饮料、家居日用、文具等主要核心生活用品的18个主要品类，潮流单品SKU超20000。过去几年集团品牌矩阵不断拓展，当前主要经营四个潮流零售品牌，「KK馆」、「KKV」、「THECOLORIST调色师」和「X11」，旨在满足国内消费者的不同市场需求。　　财务数据方面，集团品牌矩阵不断拓展，持续盈利能
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12-282021
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百货

商贸零售周报：腾讯大幅减持京东，直播电商全面查税

行业专题点评：12 月 23 日早间，腾讯发布公告，以实物分派的方式宣派公司通过 Huang River 间接持有的约 4.57 亿股京东集团 A 类普通股的特别中期股息，实物分派将按记录日期持有每 21 股股份获发 1 股京东集团 A 类普通股的基准，股权登记日与股息派发日分别为 2022 年 1 月 25 日和 3 月 25 日。本次派息后，腾讯对京东持股比例将由约 17.0%降至约 2.
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12-282021
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百货

商贸零售行业周报：直播去中心化，店播或成新风向

上周行情回顾：上周（2021.12.20-2021.12.26），商贸零售（中信）指数上涨1.59%，跑赢沪深300指数2.27pct。年初至今，商贸零售板块上涨1.60%，跑赢沪深300指数7.16pct。30个中信一级行业中商贸零售板块排名第4位，其中有15个行业上涨，其中农林牧渔(+6.49%)、食品饮料(+3.94%)、建材(+2.02%)领涨，电力设备及新能源(-6.69%)、有色金
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12-282021
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百货

商业贸易深度报告：直播流量去中心化，品牌营销多平台发力

主要观点：　　板块行情回顾：本周（12.20~12.24），申万美容护理板块-1.61%。上证综指和创业板指分别-0.39%、-4.00%，申万美容护理板块跑输上证综指1.22pct，跑赢创业板指2.39pct。　　年初至本周末（1.1~12.24），申万美容护理板块+0.72%。上证综指+4.17%，创业板指+11.15%。申万美容护理板块跑输上证综指3.45pct，跑输创业板指10.43p
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12-272021
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百货

零售行业周报第414期：12月数据料继续平淡，但明年防御性仍然可期

零售板块行情回顾：　　过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.39%和-1.06%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.59%，跑赢上证综指和深证成指。2021年以来（238个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为4.17%和1.66%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.60%，跑输上证综指和深证成指。　　过去一周，商贸零售行业涨幅为1.59%，位列29个中信一级行
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12-272021
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百货

商业贸易行业跟踪周报2021年第46期：薇娅停播后，她的“流量”去了哪儿？

本周发布报告　　《薇娅事件点评：淘宝超头主播带货实为“折扣电商”，直播“去中心化”大势所趋？》　　《浙江自然深度：乘户外产业之风，垂直一体化TPU龙头迎成长》　　《深度：培育钻石十二问——核心问题深度拆解》本周行业观点（本周指2021年12月20日至12月24日，下同）　　结论：薇娅原本的大部分流量或仍停留在淘宝直播体系内。我们认为主要原因在于，淘宝直播超头带货、抖音直播、快手直播是三种不同的
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12-272021
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商业贸易行业周报：薇娅事件有望推动直播电商行业规范发展，长期利好化妆品品牌

超头主播薇娅偷逃税受罚，有望推动直播电商行业规范发展　　本周（12月20日），杭州市税务局稽查局就网络主播黄薇（网名：薇娅）偷逃税案件作出税务行政处理处罚决定，依法对其追缴税款、加收滞纳金并处罚款共计13.41亿元。本次事件反映出：（1）直播电商行业经历粗放野蛮生长后，已引起监管部门重视；（2）薇娅偷逃税数额巨大，侧面体现出超头主播的马太效应，而后者已带来渠道与品牌方的明显矛盾。长期看，本次事
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12-272021
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百货

商业贸易行业周报：主播税务监管趋严，推荐关注品牌矩阵丰富，渠道分布多元的化妆品企业

本周观点　　国家对直播行业主播的税务监管趋严，我们认为对过于倚重外部主播带货的品牌会带来负面影响。在针对网络主播监管趋严的环境下，我们从两个维度考察化妆品企业的竞争力，第一个维度为企业的品牌矩阵是否丰富，第二个维度为企业是否分散化的渠道分布，丰富的品牌矩阵与分散化的渠道可以在一定程度上分散外部主播带货可能产生的风险。在这两个维度下，我们推荐品牌矩阵较丰富，渠道较为多元化的贝泰妮，华熙生物，上海
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12-272021
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百货

商贸零售周报：薇娅事件或打开电商新格局，培育钻石持续回暖

薇娅事件后，直播电商新格局或将打开　　日前杭州市税务局稽查局对网络主播黄薇（网名薇娅）涉嫌偷逃税问题进行了查处，依据规定依法确认其偷逃税款 6.43 亿元，其他少缴税款 0.6 亿元，对其偷逃税追缴并处罚款 13.41 亿元，截至 12 月 21 日薇娅全平台账号被封。主播梯队或发生变化，部分头部及中腰部达人有望获得更多流量增长机会，平台间流量再分配，达人或将倾向流量更加精准的推荐平台，品牌
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12-272021
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百货

2022年化妆品行业投资策略：拥抱龙头，掘金新锐

、2021年行情复盘：化妆品行业股价分界点集中6-7月份。　　上半年上涨的驱动因素：化妆品社零双位数增长+医美爆发式行情拉升估值中枢；　　下半年回调的驱动因素：化妆品社零增速降至个位数+医美板块高位回调。制造端则来自于价格压力没有完全转嫁给下游，致21Q2-Q3业绩压力到达顶点。　　2、2021年业绩复盘：龙头公司业绩呈现极强α性，α来源于：　　产品：研发赋能为基，新品迭代爆发。例如：薇诺娜
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12-272021
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百货

零售行业2022年投资策略：期待筑底复苏，寻结构性亮点

主要观点　　回顾2021年：零售行业受承压，渐进复苏现韧性疫情频扰动，线下商超百货经营持续承压，黄金珠宝与专业连锁景气度较高；电商行业受反垄断监管及流量红利消退影响，龙头业绩分化，边际增长趋缓。短期看，随着疫情影响减弱，消费者信心有望恢复，零售或现拐点；长期看，共同富裕与消费升级趋势未变，实物商品线上化趋势不减，期待零售新业态对复苏的带动作用。　　展望2022年：零售或将继续呈现分化行情，寻结
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12-232021
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贸易

商贸零售深度报告：薇娅税务事件对电商直播及美妆行业的影响-薇娅事件后，直播电商新格局或将打开

薇娅涉嫌偷逃税问题被查处，截至12月21日其全平台账号被封　　日前杭州市税务局稽查局对网络主播黄薇（网名薇娅）涉嫌偷逃税问题进行了查处，依据规定依法确认其偷逃税款6.43亿元，其他少缴税款0.6亿元，对其偷逃税追缴并处罚款13.41亿元，截至12月21日薇娅全平台账号被封。　　主播梯队或发生变化，部分头部及中腰部达人有望获得更多流量增长机会　　薇娅等头部主播因偷漏税问题停播导致相关流量出现缺口
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12-232021
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百货

零售行业2022年度策略：拥抱新兴消费，深挖优质标的潜在价值

零售行业回顾：疫情逐步受控，板块稳步复苏　　社零恢复至疫情前2019年水平，同比增速相对稳定。　　疫情对零售行业的冲击在2020年上半年尤为显著，2020年1-2月社零总额同比下降20.5%，同比负增长的现象直至去年8月才得到改善。随着疫情防控的持续推进及疫苗普及率的上升，零售行业逐步恢复至疫情前2019年水平。今年上半年社零总额同比增速迅猛，主要是由于去年同期受疫情影响基数较小。2021年4
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12-222021
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