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海外宏观专题报告：疫情后美债走势分析及其对大类资产的影响
- 2021-01-25 00:30:17上传人：Be**男人
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- 一、 复盘本轮美债长端收益率走势
- 二、未来长端美债收益率上行的空间还有多少？
- 三、未来美债收益率对大类资产的影响几何？
- 1、黄金价格上行通道受阻，确定性回落
- 2、美 元指数底部震荡后温和上行，中美利差短期有望收敛
- 3、美债名义利率曲线加速陡峭化加速美股调整风险
- 4、中债虽然面临上行风险，但中国流动性宽裕仍有必要
- 5、人民币短期面临小幅贬值压力，但长期不改升值趋势
- 图表 1 ：疫情后美国 10 年国债收益率走势回顾
- 图表 2 ：美国期限利差在 2月出现倒挂
- 图表 3 ： 美国金融压力指数在该期间飙升
- 图表 4 ：3个月美元 LIBOR -OIS 飙升到 08 年以来的次高点
- 图表 5 ： 美国劳动力市场在 5月大幅反弹
- 图表 6 ：5月零售销售和 ISM 也出现大幅反弹
- 图表 7 ：美国当日新增病例在 8月开始出现回落
- 图表 8 ：本轮名义利率上行并非由通胀预期提振
- 图表 9 ：长期中性名义利率维持在 2.5%
- 图表 10 ：食品价格已 经回落，能 源价格和服 务价格有望 对通胀预期形 成上行
- 压力
- 图表 11 ：个人消费支出中的耐用品恢复程度远好于服务
- 图表 12 ： 期限利差仍有反弹空间
- 图表 13 ： 产出缺口将会收窄
- 图表 14 ：实际利率和黄金价格反比
- 图表 15 ：美联储注入流动性后通胀预期回升带动实际利率下行
- 图表 16 ：美元和 COMEX 黄金后续反比概率较大
- 图表 17 ：美联储 08 年之后前瞻性指引缩减 QE 到缩表的路径
- 图表 18 ：美元在减少 QE 的后半段开启强美元周期
- 图表 19 ：当前标普 500PE 指数不断创历史新高
- 图表 20 ：中美利差仍然在高位徘徊
- 图表 21 ：人民币指数随着中美利差回落
- 图表 22 ：我国当前外汇储备仍然保持高位稳定
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