购物车
宏观专题研究报告（深度）：新时代“朱格拉周期”系列-新时代“朱格拉周期”：来自资金的线索
- 2023-02-07 12:35:13上传人：Ye**日)
-
Aa 小 中 大
- 一 、 “钱 ” 都去哪儿 了 ？
- （一）信用修复弹性减弱，结构亮点突出、对制造业支持加大
- （二）拆分来看，“钱”主要流向设备制造、消费制造等行业
- 二、重点加码的领 域？
- （一）内需接力下，稳增长加力仍有空间，带动相关融资增长
- （二 ）国企或扛起稳增长“大旗”，通信制造等或是重点领域
- 三、带来的经济效 应？
- （一）信用修复大势所趋，制造业等领域投融资行为值得关注
- （二）资金向制造业等倾斜，为新时代“朱格拉周期”提供支持
- 风险提示
- 图表 1：信用修复伊始，稳增长相关融资增多
- 图表 2：社融分项中，政府债券等带动社融增速抬升
- 图表 3：时隔 16 个月，社融增速掉至历史低点
- 图表 4：本轮信用修复反弹幅度大幅低于以往
- 图表 5：居民中长贷占比掉至历史低位
- 图表 6： 2022 年商品房销售持续低迷
- 图表 7：企业贷款状况 相对较好
- 图表 8： 2022 年下半年，企业融资结构有所好转
- 图表 9： 2022 年，制造业中长贷高增
- 图表 10 ：制造业中长贷增速抬升至 2022 年底的 36.7%
- 图表 11 ： 39 家上市银行占全口径贷款比重较高且稳定
- 图表 12 ：制造业贷款高增、对冲基建、地产回落 等
- 图表 13 ：设备制造业贷款增速明显高于其他
- 图表 14 ：细分行业中，电气机械、化学制品增速较高
- 图表 15 ：上市制造业企业新增借款多为中长期
- 图表 16 ：上市制造业企业长期借款占比明显抬升
- 图表 17 ：长贷占比，设备、消费制造升，加工冶炼落
- 图表 18 ：运输设备、酒饮料等明显高于行业平均水平
- 图表 19 ： 2023 年基建或需加码对冲地产与出口拖累
- 图表 20 ：相较地方政府杠杆率，中央杠杆率较为平稳
- 图表 21 ：部分阶段新增政策性银行信贷占比可超 16%
- 图表 22 ： 2015 -2017 年专项建设债券多批次下达
- 图表 23 ：结构性货币政策工具或仍加力
- 图表 24 ：部分结构性货币政策工具已使用完毕
- 图表 25 ：普惠小微、清洁能源贷款同比高增
- 图表 26 ：制造业、新兴产业等融资政策支持力度较大
- 图表 27 ：制造业贷款明显高增、对冲基建、地产回落
- 图表 28 ：眼下私营企业投资信心仍待修复
- 图表 29 ： 2022 年上半年“准财政”明显加力
- 图表 30 ： 2022 年央国企积极加码投资助力稳增长
- 图表 31 ： 2022 年国家电网电网投资目标明显提升
- 图表 32 ： 2015 年来国有企业杠杆率持续下降
- 图表 33 ： 2022 年上市央企杠杆率提升空间或更大
- 图表 34 ： 2022 前三季度上市央企现金状况较好
- 图表 35 ： 2022 前三季度上市央企资本开支有提升空间
- 图表 36 ： 2023 年建筑、制造业等央企扩表空间或更大
- 图表 37 ：近年来软件信息等行业央企杠杆率明显下降
- 图表 38 ： 2023 年运输设备等行业央企扩表空间较大
- 图表 39 ：稳增长力度持续加码
- 图表 40 ：经验显示，中长贷或已进入修复通道
- 图表 41 ：代表企业中长期资金的有效社融明显抬升
- 图表 42 ： 2022 年 12 月以来，地产供给侧融资支持“三箭齐发”
- 图表 43 ：地产开发贷款边际好转
- 图表 44 ： 2022 年底，地产债净融资转正
- 图表 45 ：中性情景下，社融增速于一季度末温和修复
- 图表 46 ：制造业新增贷款较难对冲地产贷下滑
- 图表 47 ：中 上游制造业留抵退税返还金额较大
- 图表 48 ：制造业贷款增速保持高位
- 图表 49 ：专项债投向市政产业园占比较往年明显抬升
- 图表 50 ：产业园项目中，智能高科技占比较高
我要投稿
版权投诉报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
