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策略专题研究报告：历年周期行情如何演绎
- 2021-09-22 04:45:17上传人：-M**eつ
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- 1、 历年周期行情如何演绎
- 1.1 、 2003 年：经济过热势头下周期业绩优势显著
- 1.2 、 2007 年：经济高度繁荣下周期迎来戴维斯双击
- 1.3 、 2009 年： “四万亿 ”刺激下周期估值大幅抬升
- 1.4 、 2014 年： “一带一路 ”催化周期估值扩张
- 1.5 、 201 7年：供给侧改革下周期业绩修复明显
- 1.6 、 当前周期行情演绎到了什么阶段
- 2、 三因素关键变化跟踪及首选行业
- 2.1 、 经济、流动性、风险偏好三因素跟踪的关键变化
- 2.2 、 9月行业配置：首选化工、电气设备、汽车
- 3、 风险提示
- 证券研究报告
- 请务必阅读正文后免责条款部分 5
- 图 1： 从历年排名前四的行业来看， 2003 、 2007 、 2009 、 2014 、 2017 与今年均为典型的周期行情年份
- 图 2： 2003 年结构性行情中周期股涨幅突出
- 图 3： 2003 年经济出现过热势头
- 图 4： 2003 年通胀水平大幅上行
- 图 5： 03 年固定资产投资、房地产开发投资加速上行
- 图 6： 03 年出口成为拉动经济增长的另一主要动力
- 图 7： 03 年的周期股行情中商品略早于股价见顶
- 图 8： 2007 年市场普涨，主线是煤飞色舞
- 图 9： 煤炭开采和金属拉 动周期股领涨
- 图 10 ： 2007 年经济的高度繁荣逐渐进入尾声
- 图 11 ： 2007 年物价走向过热
- 图 12 ： 2007 年原材料价格上涨主要由工业需求拉动
- 图 13 ： 基建地产需求旺盛，投资增速在 2007 年前始终维持高位
- 图 14： 2007 年末的结构性行情中成长和消费占优
- 图 15 ： 2009 年的普涨行情中有色、采掘行业领涨
- 图 16 ： 09 年经济实现 “V” 型反转走势
- 图 17 ： 09 年物价水平大幅提升
- 图 18 ： 09 年基建投资、地产投资先后实现高速增长
- 图 19 ： 09 年汽车销量大幅提升
- 图 20 ： 09 年冰箱、洗衣机等家电销量 高增
- 图 21 ： 09 年原煤、水泥等上游资源品产量陡峭拉升
- 图 22 ： 2014 年钢铁、交运等周期行业表现突出
- 图 23 ： 增量流动性入场下钢铁、交运等周期行业估值抬升明显
- 图 24 ： 2014 年经济增速持续下滑，稳增长压力凸显
- 图 25 ：随着 2015 年 6月股灾爆发，周期股行情随之结束
- 图 26 ： 2017 年钢铁、有色等周期行业表现突出
- 图 27 ： 2017 年供给侧改革下钢铁等周期行业业绩修复明显
- 图 28 ： 2017 年工业增加值及工业企业利润明显回升
- 图 29 ： 2017 年粗钢、水泥产量在 “去产能 ”深化下明显下滑
- 图 30 ： 2017 年主要工业品价格处于上涨阶段
- 图 31 ： 2017 年经济顶部逐渐确认，投资增速全年处于下滑阶段
- 图 32 ： 2017 年 9月市场风格由周期板块切换至消费
- 图 33 ： 今年强周期板块的相对收益已经超过 2009 年，仅次于 2007 年
- 图 34 ： 今年涨幅前四行业的相对收益同其它年份相比，同样位居前列
- 图 35 ： 绝大多数年份里，涨幅前四的行业在第二年的表现往往不佳
- 表 1： 2014 年习近平主席出现全球性会议上多次提出 “一带一路 ”
- 表 2： 9月重点看好行业及标的
- 表 3： 9月行业配置表
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