每周一图之经济系列：绿色信贷对社会融资贡献几何
- 2022-03-22 08:31:10上传人：犹蓝**沧情
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- “双碳”目标下，政策将进一步推进绿色产业发展，驱动高碳行业转型升级，
- 为绿色信贷发展提供契机 。2020 年我国明确提出力争 2030 年前实现碳达峰、
- 2060 年前实现碳中和的目标，目标提出后，央行印发了《银行业金融机构绿
- 色金融评价方案》，将绿色信贷等业务正式纳入考核评价范围。距 离“双碳”
- 目标的实现，存在着资金缺口，这也推动了银行加快业务转型的步伐，开展绿
- 色金融业 务。 2022 年政策利好将成为绿色信贷快速放量的重要推手，增速提
- 高将进一步带动社会融资规模扩大，影响几何需要验证。
- 绿色信贷投放稳步增长， 新增 绿色信贷对 新增 社会融资规模的贡献逐步升高。
- 基于我国间接融资为主的融资结构，绿色信贷在绿色融资中占据主导地位，根
- 据央行口径， 2021 年绿色贷款余额达到 15.9 万亿，较 2013 年的 5.2万亿增
- 长了 3倍，复合增速超过 13%，上升趋势明显。
- 从绿色信贷余额（新增）占社会融资规模存量（新增）的比值来看，贡献度
- 上升趋势明显，未来仍有较大的提升空间。 以年度贡献值来看， 2020 年绿
- 色信贷余额（新增）对社会融资规模存量（新增）的贡献达到了 5.7% ，到
- 2021 年增长到了 13.5% 。
- 分项上看， 节能环保项目 占比高，增幅大 。绿色信贷 主要 分项 为节能环保项
- 目及服务 (以 2017 年计占比 80%)与战略新兴产 业。但 2015 年以后战略新兴
- 产业同比增长开始下滑，增长幅度趋于平缓；而节能环保项目及服务涵盖领
- 域较多，故增长幅度较大，增长率在 9%以上，最高达到了 21% 。
- 往后看， 绿色信贷增量对社融影响几何？预计 2022 年绿色信贷增量对社会融
- 资新增规模的提升贡献约 12% 。2019 年以来绿色信贷（新增）复合增速为
- 25.67% ，2022 年将有 4.08 万亿的新增规模。同时以 2022 年预计社会融资规
- 模新增 32 -35 万亿计（参见《 2022 年流动性展望》），增速占比约 11.6 -12.5% 。
- 风险提示 ：预期外 政策 变化、 地缘政治冲突升级 等。
- 202 2年中国主要经济指标预测
- 指标（ %） 2018A 2019A 2020A 2021A 2022E
- 实际 GDP 6.7 6.1 1.6 8.1 5.2
- 名义固定资产投资 5.9 5.4 2.9 4.9 4
- 名义社会零售总额 8.16 8 -3.5 12.5 6
- CPI 2.1 2.9 2.5 0.9 1.9
- PPI 3.54 -0.32 -1.5 8.1 4
- 出口 7 5 4 29.9 10
- 利率（ 1年期存款） 1.5 1.5 1.5 1.5 1.5
- 汇率 6.89 7.01 6.5 6.37 6.2
- 资料来源： WIND ，申港证券研究所
- 2022 年 03 月 20 日
- 曹旭特 分析师
- SAC 执业证书编号： S1660519040001
- 刘雅坤 研究助理
- SAC 执业证书编号： S1660120080015
- liuyakun@shgsec.com
- GDP 及三个产业季度累计增幅
- 资料来源： Wind ，申港证券研究所
- 1、《大跌背景下 市场底离政策底有多远：
- —— 复盘 A股市场历次大跌》 2022 -03 -16
- 2、《政策宽松空间值得期待： 2月金融数
- 据点评》 2022 -03-13
- 3、《警惕输入性通胀重来风险： 2月通胀
- 数据点评》 2022 -03-09
- 4、《债市配置价值凸显： —— 每周一图之
- 市场价格系列》 2022 -03-06
- 5、《行情为何持续寡淡？：每周一图之市
- 场价格系列》 2022 -02-28
- 宏观定期
- 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 7 证券研究报告
- 内容目录
- 1. 绿色信贷对社会融资的贡献几何？
- 1.1 绿色信贷增量提速推动社会融资存量增加
- 图 1： 社会融资规模存量和绿色信贷余额（左：亿元，右：万亿元）
- 图 2： 社会融资规模存量（新增）、绿色信贷余额（ 新增）及绿色信贷余额（新增）占比（左：亿元，右： %）
- 图 3： 绿色信贷年末余额中的节能环保项目及服务、战略新兴产业（左：亿元；右： %）
- 宏观定期
- 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 7 证券研究报告
- 1. 绿色信贷对社会融资的贡献几何 ？
- 政策引导倾向 发展 绿色信贷， 持续 推动 绿色 信贷 规模增长，投 放 趋于多元 。我国 绿
- 色信贷 发展始于 2007 年 ，通过 不断 对绿色信贷 监管指导框架的完善 ，截止 2021 年
- 末 ， 我国 本外币 绿色贷款余额 15.9 万亿 ，同比增长 33% ，存量 规模居全球第一 。
- 同时 绿色信贷惠及行业 多元化 ， 包括 节能环保 、 清洁生产 、 清洁能源、 生态 保护 、
- 基础设施 绿 化 和绿色服务等六大类（ 六大类是绿色信贷的细分领域， 来源于 国家发
- 改委、 中国人民银行等七部委联合发布的《 绿色产业指导目录 （ 2019 版） 》 ） 。
- “双碳 ”目标下 ，政策将 进一步推进 绿色产业发展 ，驱动 高碳 行业转型升级 ，为 绿色
- 信贷 发展 提供契机。 2020 年 我国明确提出 力争 2030 年 前实现 碳达峰 、 2060 年前
- 实现碳中和的目标， 目标提出后，央行印发了《银行业金融机构绿色金融评价方案》，
- 将绿色信贷等业务正式纳入考核评价范围。 距离 “双碳”目标 的实现 ，存在 着 资金
- 缺口 ，这也 推动 了 银行 加快业务转型的步伐， 开展 绿色金融业务。 2022 年 政策利好
- 将成为绿色信贷 快速放量的重要推手， 增速 提高 将进一步带动 社会融资 规模扩大，
- 影响几何需要 验证。
- 1.1 绿色信贷增量提速 推动 社会融资 存量增加
- 绿色信贷 投放 稳步增长， 绿色 信贷 余额新增 对 社会融资规模 存量新增 的 贡献 逐步 升
- 高 。 基于 我国间接融资为主 的 融资结构， 绿色信贷 在绿色融资中占据主导地位 ，根
- 据央行口径， 2021 年 绿色贷款 余额达到 15.9 万亿， 较 2013 年 的 5.2 万亿增长了
- 3倍 ，复合增速 超过 13%， 上升趋势明显。
- 图1：社会融资规模存量和绿色信贷余额（左：亿元，右：万亿元）
- 资料来源： Wind ，申港证券研究所
- 从绿色信贷余额（新增）占社会融资规模存量（新增）的比值来看，贡献度上升趋
- 势明显，未来仍有较大的提升空间。 以年度贡献值来看， 2020 年绿色信贷余额（新
- 增）对社会融资规模存量（新增）的贡献达到了 5.7% ，到 2021 年增长到了 13.5% 。
- 80,000.00
- 90,000.00
- 100,000.00
- 110,000.00
- 120,000.00
- 130,000.00
- 140,000.00
- 150,000.00
- 160,000.00 金融机构 :本外币 :绿色贷款余额 社会融资规模存量
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