为什么我们对一季度经济不悲观?
- 2022-03-24 10:00:24上传人:人逝**落空
-
Aa 小 中 大
- 一、专项债发行凸显稳增长
- 1.1 政府释放出明确的稳增长信号
- 1.2 专项债投向基建的比例明显提升
- 二、宽信用后续空间仍广阔
- 2.1 1 -2月合并看,信贷和社融并不差
- 2.2 宽信用仍处于开始阶段,后续空间广阔
- 2.3 货币宽松的工具上,降准的可能性较大
- 三、一季度 GDP 增速有望 迈向 6%
- 四、投资建议
- 风险因素
- 表 目 录
- 表 1:2022 年新增专项债资金投向领域
- 表 2:2022 年 1-2月专项债作为项目资本金投向分布(亿元)
- 图 目 录
- 图 1:2022 年专项债发行进度较快
- 图 2:2022 年以来专项债投向基建比例明显上升
- 图 3:专项债资金投向结构
- 图 4:专项债资金作为项目资本金的投向结构
- 图 5:2022 年 1-2月新增社融规模高于去年同期
- 图 6:2022 年 1月票据利率反超同业存单收益率, 2月票据利率不断下行
- 图 7:信贷的前瞻指标
- 图 8:宽信用仍处于开始阶段,后续空间广阔
- 图 9:2021 年下半年以来,城镇新增就业压力加大
- 图 10 :2021 年下半年以来房地产业就业人数明显下降
- 图 11:2021 年下半年以来教育业就业人数明显下降
- 图 12 :2021 年下半年以来,农民工就业压力也在加大
- 图 13 :社融增速高点预计出现在三季度
- 图 14 :历史上,在美联储加息期,中国央行从未降低基准利率
- 图 15 :美联储议息会议后,人民币出现明显贬值压力
- 图 16 :房地产贷款集中度明显下降
- 图 17 :房贷和实业贷款需要兼顾
- 图 18 :准备金缴存范围一般小于 M2 和各项存款余额
- 图 19 :2022 年 11 月 MLF 到期量最大
- 图 20 :目前 MLF 余额为 4.85 万亿元
- 图 21 :2021 年一季度 GDP 环比增速仅为 0.3%
- 图 22 :1-2月制造业投资维持韧性,基建投资增速回升
- 图 23 :2月中旬以来,螺纹钢产量持续回升
- 图 24 :水泥库容比已低于 2019 、2021 年同期
- 图 25 :3月以来疫情集中爆发
- 图 26 :政策转向积极后,经济环比增速将超季节性
- 图 27 :2022 年 GDP 增速预测
- 图 28 :按照我们的预测,经济仍未回到疫情前增长轨道
- 图 29 :A股估值已经回到历史相对低位水平
- 图 30 :2022 年上半年债市风险大于机会
报告网所有机构报告是由用户上传分享,未经用户书面授权,请勿作商用!