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2025-2030年中国滤光膜市场专题研究及市场前景预测评
2025-06-24
消费内需深度报告·暨双循环周报（第9期）：再论“超额存款”：消费、买房还是投资？
- 2023-05-15 01:55:32上传人：遗忘**en
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投资要点 经济恢复到当前位置，如何展望天量“超额存款”的去向？如何科学预判政策结构？ 过去5个季度超额存款达11.7万亿，4月有积极变化迹象。2020年至今居民部门累计超额储蓄、超额存款分别达到7万亿和18万亿，其中最近5个季度均有加速，合计分别达到3.7万亿和11.7万亿。在年初市场普遍对所谓居民“超额储蓄”可以内生性地转化为今年的额外消费需求较为乐观之际，我们即曾旗帜鲜明地提出清醒判断
- 一、过去 5个季度超额存款达 11.7 万亿， 4月有积极变化迹象
- 二、边际消费倾向改善较慢，超额储蓄仍在增长
- 三、购房需求集中释放后连续降温，偿还房贷仍然较快
- 四、超额存款回流理财、股市，或是中高收入群体消费改善的前提
- 五、协议存款利率下调，是终点还是起点？
- 华金宏观 -全球宏观资产价格综合面板（ GMAPP ）
- 图 1：超额储蓄、超额存款的估算
- 图 2：居民存款、总存款余额同比
- 图 3：乘联会乘用车批发、零售同比增速
- 图 4：社会消费品零售总额同比及预测结构（ %）
- 图 5：经常项下旅行支出规模与占疫情前均值之比
- 图 6：30 大中城市地产销售与疫情前趋势之比（ %）
- 图 7：30 大中城市地产销售与疫情前趋势之比（ %）
- 图 8：全球 1Y 国债收益率（ %）：中国短端国债收益率下降
- 图 9：全球 10Y 国债收益率（ %）：3月以来我国逆势下行
- 图 10：固定投资单月同比（ %）：基建投资 23Q1 同比 11.6% ，仍处于 6年以来最强阶段
- 图 11：政策利率体系（ %）
- 图 12：全球股市：日本股市领先，美股、欧洲股市表现较差， A股延续下跌趋势
- 图 13：沪深 300 及申万一级行业涨幅对比（ %）：本周市场整体表现一般，多数板块微跌
- 图 14：标普 500 及行业涨幅对比（ %）：通讯服务涨幅较大，其他行业表现一般
- 图 15：10Y 国开债与国债利差进一步缩小（ %）
- 图 16：1Y 、3Y 信用利差走高（ BP ）
- 图 17：美联储资产规模小幅降低（ USD bn）
- 图 18：主要央行政策利率（ %）
- 图 19：全球汇率：美元指数小幅回升
- 图 20：美元上升带动人民币被动贬值
- 图 21：黄金价格小幅回升
- 图 22：油价继续回落
- 图 23：5月初煤价延续下跌趋势（元 /吨）
- 图 24：本周铜价波动回落
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