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2025-08-11
银行业行业深度：房地产行业债权融资与银行业涉房资产
- 2022-09-23 14:55:58上传人：遗忘**en
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投资要点： 房地产行业主要债权融资存量规模约60万亿。2012-2020年经济增速下行背景下，房地产行业主要债权融资规模保持中高速增长，居民部门与房地产开发商杠杆率持续提升。2021年至今，房地产行业融资增速明显放缓并落入低增长区间。测算目前房地产行业主要债权融资规模存量约60万亿（占存量社会融资规模的比重约18%），2012年以来年均复合增速达到17%（V.S.企业贷款11%）。其中，个人
- 1. 房地产行业债权融资渠道与规模
- 1.1. 房地产行业债权融资渠道
- 1.2. 房地产行业债权 融资规模
- 2. 房地产行业债权融资周期
- 2.1. 融资周期映射调控周期，居民融资主导企业融资
- 2.2. 2016 年前后的不同之处
- 2.3. 基于住房贷款主导地位的两点启示
- 3. 银行业涉房资产规模
- 3.1. 银行资金参与房地产行业债权融资的途径
- 3.2. 银行业涉房资产规模测算
- 4. 去杠杆视角下的银行业涉房资产质量
- 4.1. 行业去杠杆与银行资产质量的关系
- 4.2. 房地产行业去杠杆空间
- 4.3. 涉房资产信用风险进度
- 4.3.1. 开发商主体 口径的出险面积或已较为充分
- 4.3.2. 对公涉房资产不良率上升进度或已过半
- 5. 银行业投资启示
- 6. 风险提示
- 图 1： 2008 年以来，居民杠杆率持续提升
- 图 2：房地产开发企业杠杆率持续提升
- 图 3：房地产行业主 要债权融资渠道
- 图 4： 2012 以来企业及其他部门贷款增速下行，房地产债权融资保持中高速增长
- 图 5：个人住房贷款周期主导房地产企业融资周期
- 图 6： 6类房地产行业债权融资与银行涉房资产的对应关系
- 图 7：银行资金参与房地产融资的途径
- 图 8：行业周期视角下，房地产行业杠杆率与金融机构涉房资产质量变迁路线图
- 图 9：工业企业资产负债率下降过程中制造业不良率上升
- 图 10 ： 2021 年以来，对公房地产贷款不良率从低位上升
- 图 11 ： 2012 年后，房地产开发企业资产负债率与规模以上工业企业资产负债率差值不断扩大 右轴单位：百分点 12
- 图 12 ：资产负债率偏高、资产规模较大的民营企业违约比例较高
- 图 13 ：国有行与头部中小行对公房地产贷款不良率处于中上游位置
- 图 14 ： 2020 年下半年以来，房地产开发商信用债逾期率明显提升
- 图 15 ： 9月 -12 月信用债到期金额逐步减少 单位：亿元
- 图 16 ： 9月 -12 月信用债到期只数逐步减少
- 表 1： 5家股份制银行对公涉房资产占总贷款的比 重
- 表 2：银行业涉房资产情景测算
- 表 3：不同目标资产负债率情景测试下，开发商超额债权融资规模为 1.5 万亿 ~2.8 万亿
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