国联策略专题报告：库存周期视角下的投资机会
- 2023-09-22 10:05:24上传人：Ev**su
-
Aa 小 中 大
- 1. 我们为什么要关注库存周期
- 1.1 什么是库存周期
- 1.2 2005 年后的五轮库存周期复盘
- 1.3 结合时下市场关注问题，解答本轮库存周期的异与同
- 2. 库存周期如何指引投资
- 2.1 库存周期对于总量投资有何启示
- 2.2 库存周期视角下行业投资方法论
- 2.3 库存周期对于行业投资有何启示
- 3. 库存周期带来的投资机会
- 3.1 家用电器及其细分行业
- 3.2 电子及细分行业
- 3.3 有色金属及细分行业
- 3.4 汽车零部件与商用车行业（二级）
- 3.5 计算机硬件行业（二级）
- 3.6 医疗器械行业（二级）
- 4. 风险提示
- 图表 1： 不同时间维度的经济周期
- 图表 2： 熊彼特经济周期嵌套理论
- 图表 3： 库存周期或与美林时钟相似
- 图表 4： 长鞭效应下或使信息被放大
- 图表 5： 库存周期产生过程及不同阶段
- 图表 6： 2005 年后的五轮库存周期
- 图表 7： 第一轮库存周期极简复盘
- 图表 8： 第二轮库存周期极简复盘
- 图表 9： 第三轮库存周期极简复盘
- 图表 10 ： 第四轮库存周期极简复盘
- 图表 11 ： 第五轮库存周期极简复盘
- 图表 12 ： 库存周期的四个阶段
- 图表 13 ： 库存周期的前瞻指标及领先时长
- 图表 14 ： 名义库存、实际库存、 PPI 当前分化
- 图表 15 ： 三项主要投资持续回落
- 图表 16 ： 社零下半年后出现回落
- 图表 17 ： 新一轮库存周期或与朱格拉周期共振回升
- 图表 18 ： 美国制造商库存去化更为深度
- 图表 19 ： 每轮周期中各阶段中主要宽基指数收益率
- 图表 20 ： 库存周期各阶段中主要宽基指数收益率均值与中位数情况
- 图表 21 ： 第三轮库存周期并未带来 ROE 的 回升，但宏观角度当前与第三轮库存周
- 期仍有差别
- 图表 22 ： 23 年 7月产成品存货的行业分类占比
- 图表 23 ： 占库存比重前三的行业变化过程
- 图表 24 ： 上游行业产成品存货与 PPI 相关性较高
- 图表 25 ： 中游制造行业库存周期的指引更为有效
- 图表 26 ： 三个视角观察库存各具优劣，结合研判为宜
- 图表 27 ： 统计局行业划分与申万一级、二级行业划分对应
- 图表 28 ： 各阶段行业风格超额收益（ %）
- 图表 29 ： 各阶段申万一级行业超额收益（ %）
- 图表 30： 统计局划分下各行业库存周期全景图
- 图表 31 ： 统计局划分下各行业库存周期所处阶段
- 图表 32 ： 统计局划分下各行业库存周期所处位置
- 图表 33 ： 申万行业划分下周期、制造板块库存周期全景图
- 图表 34 ： 申万行业划分下消费、 TMT 板块库存周期 全景图
- 图表 35 ： 申万行业划分下各行业库存周期所处阶段
- 图表 36 ： 申万行业划分下各行业库存周期所处位置
- 图表 37 ： 电气机械及器材制造业产成品存货边际回升
- 图表 38 ： 家电行业进入主动补库存阶段
- 图表 39 ： 白色家电行业进入主动补库存阶段
- 图表 40 ： 小家电行业进入主动补库存阶段
- 图表 41 ： 厨卫家电行业进入主动补库存阶段
- 图表 42 ： 照明设备行业进入主动补库存阶段
- 图表 43 ： 空调销量月度同比
- 图表 44 ： 空调出口量月度同比
- 图表 45 ： 冰箱销量月度同比
- 图表 46 ： 冰箱出口量月度同比
- 图表 47 ： 电子行业去库存程度较深
- 图表 48 ： 电子元件经历长时间、深度去库
- 图表 49 ： 光学光电子行业库存底部企稳
- 图表 50 ： 消费电子行业去库程度较深
- 图表 51 ： 美国半导体销售额止跌反弹
- 图表 52 ： 中国半导体销售额拐点已现
- 图表 53 ： 电子行业出口占比较高
- 图表 54 ： 美国电子元件库存同比增速或接近底部
- 图表 55 ： 有色金属冶炼和压延库存水平处于低位
- 图表 56 ： 有色金属矿采选业库存水平处于低位
- 图表 57 ： 金属新材料存货历史分位数较低
- 图表 58 ： 小金属或进入补库存阶段
- 图表 59 ： 工业金属营收与存货同比底部企稳
- 图表 60 ： 贵金属存货增速相对较高
- 图表 61 ： 价格对于有色金属行业指数的指引或更为明显
- 图表 62 ： 9月金属价格普遍上涨
- 图表 63 ： 有色金属在过去出现持续性出清
- 图表 64 ： 铝材行业集中度近年来提升
- 图表 65 ： 汽车制造业 2023 年 2月进入被动去库存阶段
- 图表 66 ： 汽车行业处于被动去库存，但分位数较高
- 图表 67 ： 汽车零部件 2022Q2 进入被动去库存阶段
- 图表 68 ： 商用车延续主动补库存
- 图表 69 ： 自动驾驶级别定义
- 图表 70 ： 不同自动驾驶所需传感器数量不一
- 图表 71 ： 自动驾驶在未来渗透率或将快速提升
- 图表 72 ： 域控制器渗透率到 2025 年有望达到 25%
- 图表 73 ： 自动驾驶多数环节国产化率较低
- 图表 74 ： 智能座舱多数环节国产化率较低
- 图表 75 ： 公路货运周转量同宏观经济增速一同增长
- 图表 76 ： 年初以来商用车、货车出口维持高增速
- 图表 77 ： 计算机硬件行业二季度财报存货边际回升
- 图表 78 ： 计算机、通信、电子设备周期性较强
- 图表 79 ： 计算机、通信、电子设备 PPI 触底反弹
- 图表 80 ： 计算机、通信、电子设备出口累计同比回升
- 图表 81 ： 中国计算机产量底部企稳（ %）
- 图表 82 ： 计算机行业收益率相对排名受产业周期与政策影响较大
- 图表 83 ： 医药制造业未进入去库阶段
- 图表 84 ： 医 疗器械去库存程度较深
- 图表 85 ： 医疗设备行业国产化率相对较低
我要投稿
版权投诉- 上一篇中报点评：竞争加剧业绩承压，收购圣久锻件增厚收益
- 下一篇没有了！
报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
