购物车
我要投稿
版权投诉
2025-2030年中国养老院建设市场专题研究及市场前景预
2025-07-06
公司首次覆盖报告：城市建设运营综合服务商，数字化转型持续深化
- 2024-02-05 19:20:19上传人：lo**l!
-
Aa 小 中 大
隧道股份(600820)城市建设运营龙头企业，未来增量空间广阔，首次覆盖给予“买入”评级隧道股份作为国内首家基建板块上市公司，经过50余年发展，可以为全球城市提供“规划咨询、投资、设计、建设、运营”全产业链一体化服务，随着数字化转型升级，未来业绩增量空间广阔。我们预计公司2023-2025年收入分别为713.2、794.4、864
- 1、 上海城市建设运营龙头，业绩保持稳定上行
- 1.1、 首家基建板块上市公司，提供产业链一体化服务
- 1.2、 背靠上海市国资委，管理团队经验丰富
- 1.3、 深耕长三角地区，稳定高分红彰显价值
- 2、 基建领域全周期覆盖，铸就高技术壁垒护城河
- 2.1、 基建仍有广阔市场空间，新签订单保持增长态势
- 2.2、 施工业务行业地位突出，设计服务规模下降
- 2.3、 积极参与项目投资运营， REITs发行未来可期
- 3、 数据要素加快发展，有望推动价值释放
- 3.1、 数据要素发展在即，助力商业模式转型升级
- 3.2、 数字化转型持续推进，成功挂牌交通数据产品
- 3.3、 数据资产入表规定落地，资产重估或将提速
- 4、 高端装备制造经验丰富，融资租赁拓宽投融资渠道
- 4.1、 装备制造：高技术壁垒，经营模式以销定产
- 4.2、 融资租赁：业务稳步扩张，投融资渠道再拓宽
- 5、 盈利预测及投资建议
- 6、 风险提示
- 附：财务预测摘要
- 图1： 公司发展至今已有 50余年历史
- 图2： 上海市国资委为公司实际控制人
- 图3： 公司主营业务涵盖城市建设运营全产业链
- 图4： 2023Q1-3公司营业收入同比增长 9.0%
- 图5： 施工业务为公司收入的主要来源
- 图6： 上海地区为公司营收的主要来源
- 图7： 2023Q1-3公司归母净利率同比增长 8.1%
- 图8： 2023Q1-3公司毛利率、净利率分别为 11.9%、3.4%
- 图9： 2023Q1-3公司净利率与八大建筑公司相比仅低于中国交建
- 图10： 公司多年来保持着高于 30%的现金分红比例
- 图11： 2022年公司分红比例高于八大建筑央企
- 图12： 2023年全国固定资产投资增速有所下滑
- 图13： 2023年基建投资累计同比高于制造业和房地产业
- 图14： 2023年上海固定资产投资累计增速 13.8%
- 图15： 上海位居一线城市轨道交通运营里程数首位（万公里）
- 图16： 公司2023年累计新签订单同比增长 14.1%
- 图17： 2023年新签施工订单中地下业务占比 54.2%
- 图18： 2023年公司新签施工订单上海市内占比 53.9%
- 图19： 2023年新签施工订单轨道交通类占比最大
- 图20： 2023H1施工业务营收同比增长 21.1%
- 图21： 施工业务盈利能力整体保持稳定
- 图22： 基础设施建设领域公司拥有诸多代表性项目
- 图23： 2023H1设计服务业务营收同 比降低39.9%
- 图24： 2023H1设计服务业务毛利率为 26.7%
- 图25： 公司主要以 PPP方式参与基础设施建设投资和运营
- 图26： 2023H1投资业务营收同比增长 0.68%
- 图27： 2023H1投资业务毛利率为 36.3%
- 图28： 2023H1运营业务营收同比增长 20.6%
- 图29： 2023H1运营业务毛利率为 12.1%
- 图30： 钱江隧道为连接杭州、绍兴、嘉善的越江高速公路隧道
- 图31： 2017-2022年间中国数字经济规模复合增长率为 13.0%
- 图32： 数据要素强调数据对推动生产力发展的作用
- 图33： 公司通过监测数据定期评估设施健康状态
- 图34： 公司已实现一屏观设施，一网管运维功能
- 图35： 运营集团形成 “1+6+N”智慧运营平台
- 图36： G15嘉浏高速数字化改建有效提升应急处置速度
- 图37： 2023年5月公司成功挂牌《低速作业车时空》数据产品
- 图38： 确认为无形资产的数据资源相关披露
- 图39： 确认为存货的数据资源相关披露
- 图40： 2023H1设备制造业务营收 1.6亿元
- 图41： 2023H1设备制造业务毛利率为 5.8%
- 图42： 公司提供直接租赁、售后回租、经营性租赁服务
- 图43： 2023H1融资租赁业务营收 2.2亿元
- 图44： 2023H1融资租赁余额 61.1亿元
- 表1： 公司管理团队经验丰富
- 表2： 公司掌握多项国内 外隧道领先施工工艺
- 表3： 截至2023年6月底公司处于运营期和建设期的重大项目分别为 3项、4项
- 表4： 2020年以来国家发布多项政策完善数据要素基础制度
- 表5： 企业可以通过数据资产来满足融资的需求
- 表6： 公司制造出多型号具备完全自主知识产权的大直径盾构机
- 表7： 截至2023年6月底元晟租赁通过发行 ABS募集58.39亿元
- 表8： 预计2023-2025年公司营业收入分别同比 9.3%、11.4%、8.9%
- 表9： 可比公司估值表
报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
