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2025-2030年中国冷藏半挂车市场专题研究及市场前景预
2025-06-24
低利率下的资产配置系列五：居民部门：配置什么大类资产？
- 2024-06-11 15:52:44上传人：幻灭**pl
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本篇专题是我们团队关于低利率环境下大类资产配置系列研究的第五篇，本篇专题中，我们将视角转向居民部门，重点关注海外居民部门如何应对低利率环境、进行大类资产的配置。作为资金的主要供给方，居民的资产配置会直接影响社会资金的流向和相关资产价格。参考海外居民资产配置结构的调整，我们可以更好地理解和判断低利率期
- 1. 非金融资产：居民配置有何变化？
- 2. 利率快速下行期：存款更受推崇
- 3. 利率低位震荡期：青睐什么资产？
- 3.1 美国居民：偏好基金、养老金
- 3.2 日本居民：钟爱存款、投资出海
- 3.3 德国居民：偏好存款、多配基金
- 宏观研究 — 宏观专题报告 3
- 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
- 图目录
- 图 1 美国有效联邦基金利率和 10 年期美债收益率（ %）
- 图 2 日本中央银行政策利率和 10 年期国债利率（ %）
- 图 3 欧元区基准利率和 1年期、 10 年期公债收益率（ %）
- 图 4 美国 3M 短期国库券利率和 10 年以上国债利 率（ %）
- 图 5 美国居民部门金融和非金融资产规模（万亿美元）
- 图 6 美国金融资产和非金融资产的结构变化（ %）
- 图 7 美国家庭的金融资产和各类非金融资产的资金流动情况（十亿美元）
- 图 8 美国居民部门金融和非金融资产规模（万亿美元）
- 图 9 美国金融资产和非金融资产的结构变化（ %）
- 图 10 日本家庭持有金融和非金融资产的规模（万亿日元）
- 图 11 日本家庭持有土地和固定资产的规模（万亿日元）
- 图 12 日本家庭的金融资产和各类分金融资产的结构变化
- 图 13 日本家庭非金融资产的资金流量表情况（十亿日元）
- 图 14 日本全国住宅新开工单季数量（万套）
- 图 15 德国家庭金融和非金融资产规模（万亿欧元）
- 图 16 德国家庭金融资产和非金融资产的结构变化（ %）
- 图 17 家庭部门持有的金融资产中，货币和存款的占比变化（ %）
- 图 18 利率快速下行期，金融资产中股权和投资基金的占比短期回落（ %）
- 图 19 金融资产中，保险和养老金的份额多数呈现持续的走高（ %）
- 图 20 居民部门资金流向中，货币和存款占金融资产的比例（ %）
- 图 21 期初，居民部门在股票和投资基金方面均选择净卖出（ %）
- 图 22 居民部门资金流向中，债券类占金融资产的比例（ %）
- 图 23 美日居民资金流向股票和投 资基金的比例分化明显（ %）
- 图 24 2008 年前后美国居民持有金融资产结构变化（ %）
- 图 25 1912 -1945 年美国居民持有金融资产结构变化（ %）
- 图 26 美国居民部门金融资金流向（十亿美元）
- 图 27 美国居民部门资金流向股票和基金类产品的结构（十亿美元）
- 图 28 美国家庭部门持有的货币基金和共同基金规模（百亿美元）
- 图 29 美国居民向保险和养老金的资金流向拆分（十亿美元）
- 图 30 美国居民持有养老金的占比相对偏高（ %，2015 年）
- 图 31 美国养老金配置股 票和共同基金的比例比较高（十亿美元）
- 图 32 美国家庭直接或间接持有股票比例相对稳定（ %）
- 图 33 从资产负债表看，日本家庭部门金融资产配置结构
- 图 34 从资金流量表看，日本家庭部门金融资产配置结构（万亿日元）
- 图 35 从资金流量表看， 2013 年后日本家庭对股权仍是净赎回为主（万亿日元）
- 图 36 日本居民主要有价证券资金净流入结构（千亿日元）
- 图 37 日本公募和私募投资基金的存量规模（百亿日元）
- 图 38 日本家庭部门资金直接流向海外证券的比例并不高
- 图 39 日 本金融账户海外投资主要配置债权类资产（十亿美元）
- 图 40 日、欧、美基金行业的对外证券投资比例（ %）
- 图 41 日本、欧元区的保险机构对外证券投资比例（ %）
- 图 42 欧元区家庭部门金融资产存量结构变化（ %）
- 图 43 德国的家庭部门金融资产存量结构（ %）
- 图 44 低利率时期，德国居民各项金融资产流量变化（十亿欧元）
- 图 45 德国各类投资基金的净发行 /赎回规模（十亿欧元）
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