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2026-2031年全球及中国餐饮酒店行业市场现状调研分析
2026-04-03
餐饮行业深度报告：餐饮边际复苏得验，可持续性高看
- 2026-03-11 19:11:09上传人：犹蓝**沧情
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投资要点餐饮数据改善，期待连续性增强。（1）行业层面，相关风险因素已释放，若后续服务消费及餐饮刺激政策落地，连锁餐饮品牌将直接受益；（2）公司层面，头部品牌的闭店/调改周期均近结束（九毛九、海底捞、百胜等），具备蓄势向上的潜力。消费复苏排头兵，重点企业延续改善态势。复盘2020年以来我国餐饮行业表现，影响
- 1. 前言：餐饮数据改善， 2026年边际向好
- 2. 需求端：消费复苏排头兵，重点企业延续改善态势
- 2.1. 十月以来餐饮收入增速高于社零整体，关注大 B弹性
- 2.2. 边际变化：外卖大战提升渗透率，品牌方趋于理性
- 2.3. 关注政策：扩大服务消费
- 3. 供给端：格局向好，品牌分化
- 3.1. 玩家出清，格局优化
- 3.2. 头部品牌分化，但均步入正轨
- 4. 投资建议：餐饮边际复苏得验，可持续性高看
- 5. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 行业深度报告
- 东吴证券研究所
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- 图1： 2020年以来我国餐饮表现复盘（海底捞、颐海国际为例）
- 图2： 2020年以来我国餐饮表现复盘（同比单位： %）
- 图3： 多数年份节令性明显（特别是春节，同比单位 %）
- 图4： 新冠后居民储蓄倾向明显提升（单位： %）
- 图5： 居民信心受损，修复是个慢变量
- 图6： 限额以上表现略弱，关注修复弹性（同比单位 %）
- 图7： 2025年外卖大战始末
- 图8： 品牌方趋于理性，混合经营是主流
- 图9： 餐饮券对餐饮消费存在促进作用
- 图10： 餐饮券与股价走势复盘（该处所示收盘价单位均为港元）
- 图11： 2025年调查连锁餐饮可比单店平均销售额变化
- 图12： 2025年调查餐饮企业净利润同比变化
- 图13： 2025年调查餐饮企业净利润同比变化及占比
- 图14： 2025年调查连锁餐饮单店平均销售额同比变化
- 图15： 2020-2025年全国餐饮企业注册及存量、闭店率
- 图16： 2025年不同规模连锁餐饮净增门店数
- 图17： 我国西式快餐、休闲餐厅、火锅、正餐的 PE估值历史分位数
- 图18： 美股快餐公司 PE稳定于20-40x区间（图示指标为 PE，单位倍）
- 图19： 美股正餐公司 PE稳定于15-35x区间，稳健型 15-25x，成长型 25-35x
- 图20： 头部餐企门店数量陆续恢复至上升通道
- 图21： 头部餐企经营指标改善
- 图22： 海底捞积极开拓新品牌、新产品及新场景
- 图23： 肯德基及必胜客的新店型
- 图24： 太二调改前后门店装修及菜单对比
- 图25： 绿茶新开门店或以轻量化小型店为主
- 图26： 连锁餐饮成本结构性优化
- 图27： 中式快餐数字化标杆：遇见小面
- 图28： 西式快餐数字化标杆：百胜中国
- 图29： 餐饮新周期中，长青龙头与新晋品牌亦有分化
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