2022年财信证券电子行业研究报告_行业调研分析报告

行业分类：

电子行业月度点评：专注增量业务，聚焦创新升级

投资要点：　　市场行情回顾：2022年11月1日至2022年12月16日，申万半导体指数涨跌幅为+2.92%，11月份以来大盘指数显著强于创业板指数，半导体板块指数略弱于电子指数整体涨跌幅。模拟芯片与功率器件公司涨幅靠前，晶圆代工环节的半导体材料与设备涨幅靠后。申万半导体板块整体法估值PE（TTM，剔除负值）为44.03倍，估值处于历史后11.90%分位；中值法估值PE（TTM，剔除负值）为5

93602022/12/20VIP会员专享

新能源电池行业月度点评：11月新能车渗透率33.8%，看好动力及储能电池

　　投资要点：　　行情回顾：近一月电池指数下跌0.04%，同期沪深300指数上涨4.24%，根据近一月的走势来看，电池指数走势明显弱于沪深300指数。个股方面，近一月电池板块中上涨个股24只，下跌个股57只。　　近一月上游多种主要原材料价格出现大幅下跌，碳酸锂下跌6.31%，六氟磷酸锂下跌14.43%。近一月碳酸锂价格下降至56.40万元/吨，较11月中旬的60.20万元/吨下跌6.31%；氢氧化

195332022/12/16VIP会员专享

新能源电池新技术之二：复合铜箔量产在即，提升电池安全性能

复合铜箔具有高安全性、低成本、高能量密度的优势。复合铜箔是指在塑料薄膜PET等材质表面上采用磁控溅射等方式，将铜均匀地镀在基材表面从而制作而成的新型材料。当电池发生内短路时，复合集流体中间的高分子材料层会融化并发生断路效应，可以抑制短路电流从而控制电池热失控，从根本上解决了电芯爆炸起火的问题。复合铜箔的成本仅为传统铜箔的65%，具有低成本的优势。复合集流体重量比纯金属集流体降低50%-80%，

64572022/12/08VIP会员专享

电子行业月度点评：预期随三季报逐步修正，关注新旧产品切换标的

投资要点：　　市场行情回顾：2022年10月1日至2022年11月17日，申万半导体指数涨跌幅为+14.40%，10月份以来创业板指数强于沪深300等大盘指数，半导体板块指数略强于电子指数整体涨跌幅。各细分子板块方面，IC设计与功率器件公司涨幅靠前，晶圆代工环节的半导体材料与设备涨幅靠后。申万半导体板块整体法估值PE（TTM，剔除负值）为46.67倍，估值处于历史后15.60%分位；中值法估值

119282022/11/22VIP会员专享

电子元件

电子行业月度点评：预期随三季报逐步修正，关注新旧产品切换标的

投资要点：　　市场行情回顾：2022年10月1日至2022年11月17日，申万半导体指数涨跌幅为+14.40%，10月份以来创业板指数强于沪深300等大盘指数，半导体板块指数略强于电子指数整体涨跌幅。各细分子板块方面，IC设计与功率器件公司涨幅靠前，晶圆代工环节的半导体材料与设备涨幅靠后。申万半导体板块整体法估值PE（TTM，剔除负值）为46.67倍，估值处于历史后15.60%分位；中值法估值
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11-222022
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电池

新能源电池行业月度点评：复合集流体规模化应用带来新的增量

行情回顾：近一月电池指数下跌6.92%，同期沪深300指数下跌1.26%，根据近一月的走势来看，电池指数走势弱于沪深300指数。个股方面，近一月电池板块中上涨个股37只，下跌个股41只。　　近一月上游主要原材料快速上涨。近一月碳酸锂价格上涨至60.20万元/吨，较10月中旬的54.3万元/吨，上涨10.96%，氢氧化锂价格由52.00万元/吨上涨至57.70万元/吨。本月磷酸铁锂价格加速上涨，
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11-172022
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电池

新能源电池：新能车销量增速放缓，动力电池产量继续环比增长

投资要点：　　事件：11月10日，中国汽车工业协会发布2022年10月汽车工业产销情况简述，9月我国新能源汽车产销分别完成76.2万辆和71.4万辆。中国汽车动力电池产业创新联盟发布了2022年10月动力电池月度数据，10月我国动力电池产量62.8GWh，环比增长6.2%。　　10月新能源汽车市场占有率28.5%。10月我国新能源汽车产销分别完成76.2万辆和71.4万辆，同比分别增长87.6
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11-152022
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电池

新能源电池行业点评：新能源渗透率维持高位，电池产量环比增长18.1%

投资要点：　　事件：10 月 11 日，中国汽车工业协会发布 2022 年 9 月汽车工业产销情况简述，9 月我国新能源汽车产销分别完成 77.5 万辆和 70.8 万辆。中国汽车动力电池产业创新联盟发布了 2022 年 9 月动力电池月度数据，9 月我国动力电池产量环比增长 18.1%。　　9 月新能源汽车渗透率 27.1% 。 9 月我国新能源汽车产销分别完成 75.5万辆和 70
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10-132022
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电池

新能源电池新技术之一——磷酸锰铁锂：续航里程700km电动车“锰”想启航

磷酸铁锂电池需要从提升电压平台方向着手进行体系升级：国内磷酸铁锂电池装车辆已经占据总装车辆的62%，而三元电池份额降低到了38%。在比容量接近理论极限的情况下，如果磷酸铁锂电池需要在保持现有安全性的前提下进行能量密度的进一步提升，则需要从提升材料的电压平台的方向上着手。　　磷酸锰铁锂是磷酸铁锂的升级版：在磷酸铁锂的基础之上掺杂一定的锰元素并调整其与铁的原子数量之比（锰铁比）以此提高材料的电压平
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09-282022
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电子元件

电子行业月度点评：国内逆周期扩产，政策回溯强化国产替代主线

市场行情回顾：2022年8月1日至2022年9月16日，申万半导体指数涨跌幅为-4.15%，自8月份以来市场各指数跌幅较大，半导体指数略强于电子板块整体涨跌幅。各细分子板块方面，受益于国产替代与进入业绩兑现期的半导体设备与材料涨幅居前，景气度下行的分立器件涨幅靠后。申万半导体板块整体法估值PE（TTM，剔除负值）为43.45倍，估值处于历史后9.70%分位；中值法估值PE（TTM，剔除负值）为
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09-212022
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电池

新能源行业月度点评：新能源车产销高增，零售渗透率达26.3%

行情回顾：近一月电池指数下跌2.08%，而同期的沪深300指数下跌3.14%，电池指数走势稍强于沪深300指数走势。电池板块中上涨个股27只，下跌个股43只。　　上游原材料涨跌互现。近一月碳酸锂价格上涨至47.6万元/吨，较7月中旬的47万元/吨上涨1.28%，氢氧化锂价格由46.5万元/吨上涨至46.75万元/吨。磷酸铁锂价格稳定在15万/吨，波动范围较小。三元材料价格继续小幅下跌，但跌幅放
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08-192022
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电子元件

电子行业月度点评：与2018年末去库存是否具有可比性？

投资要点：　　市场行情回顾：2022年7月1日至2022年8月14日，申万半导体指数涨跌幅为1.74%，半导体指数在7月份整体表现强于大盘指数，弱于电子板块整体涨跌幅。各细分子板块方面，受益于Chiplet关注度迅速提升的集成电路封测涨幅靠前，集成电路制造涨幅靠后。申万半导体板块整体法估值PE（TTM，剔除负值）为48.84倍，估值处于历史后17.70%分位；中值法估值PE（TTM，剔除负值）
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08-192022
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电子元件

电子行业月度点评：关注产业链库存修正与下游需求恢复速度

市场行情回顾：2022年6月1日至2022年7月14日，申万半导体指数涨跌幅为1.56%，半导体指数在6月份整体表现弱于大盘指数，弱于电子板块整体与创业板。各细分子板块方面，受益于产能扩张与国产化率提升的半导体设备涨幅靠前，集成电路制造涨幅靠后。申万半导体板块整体法估值PE（TTM，剔除负值）为43.45倍，估值处于历史后9.20%分位；中值法估值PE（TTM，剔除负值）为52.73倍，估值处
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07-202022
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电池

新能源行业月度点评：新能源车销量新高，电池迎量利双升

投资要点：　　行情回顾：近一月电池指数上涨7.13%，而同期的沪深300指数上涨2.97%，电池指数走势强于沪深300指数走势。电池板块中上涨个股43只，下跌个股19只。　　上游部分原材料价格出现下跌。近一月碳酸锂价格维持在47万元/吨，氢氧化锂价格维持在46.5万元/吨，考虑到产能释放、企业生产成本、下游需求增速及行业发展趋势，预计短期电池级碳酸锂和氢氧化锂价格总体将维持高位震荡。磷酸铁锂价
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07-182022
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电子元件

电子利基存储市场深度报告：从国内NOR Flash产业进阶看利基市场机遇

存储行业为全球半导体市场占比接近三分之一行业，但国内存储企业相对弱小，在全球份额不高。近五年来我国上市存储板块加速增长，并诞生一批在细分子板块NORFlash、车规DRAM和EEPROM等领域具有全球竞争力的企业，我们选取国内竞争力较强的NORFlash产业，借鉴其崛起路径并分析当前国内Fabless存储企业的布局以及利基存储产业进阶的可能性。　　国内企业通过成本优势和市场机遇切入市场，并逐步
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07-082022
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半导体

半导体行业月度报告：子板块反弹力度分层，行业景气分化

投资要点：　　市场行情回顾：2022年5月1日至2022年6月13日，申万半导体指数涨跌幅为9.02%，半导体指数在5月份实现反弹，整体表现强于大盘指数，弱于电子板块整体与创业板。各细分子板块方面，行业内部收益率反弹分层明显，区间涨跌幅近乎与业绩确定性与景气度关联，中游的晶圆代工产业链表现明显强于受需求拖累的上游IC设计环节。从整体估值水平来看，申万半导体板块整体法估值PE为43.65倍，估值
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06-172022
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半导体

半导体行业月度报告：估值接近历史低位，关注服务器升级机遇

市场行情回顾：2022年4月1日至2022年5月9日，申万半导体指数涨跌幅为-17.87%，半导体板块与电子板块大幅走弱。各细分子板块方面，半导体材料相对行业整体跌幅较小，数字芯片设计跌幅达到18.88%。从整体估值水平来看，申万半导体板块整体法估值PE为37.22倍，估值处于历史后4.30%分位；中位数法估值PE为41.05倍，估值处于历史后4.30%分位。　　需求端：开年下游需求疲软，影响
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05-162022
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半导体

半导体行业月度报告：开年需求疲软影响扩散，疫情致生产与情绪承压

市场行情回顾：2022年3月1日至2022年4月11日，申万半导体指数涨跌幅为-21.82%，半导体板块与电子板块大幅走弱。各细分子板块方面，半导体设备跌幅略低于整体，数字芯片设计跌幅达到20.90%。从整体估值水平来看，申万半导体板块整体法估值PE为44.06倍，估值处于历史后10.50%分位；中位数法估值PE为54.91倍，估值处于历史后18.00%分位。　　需求端：开年下游需求疲软，影响
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04-142022
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半导体

新材料行业周度报告：关注锂电材料盈利能力反转逻辑，关注半导体材料国产替代顺畅细分领域

投资要点：　　新材料行业指数本周跑输上证综指1.15个百分点。本周（2022.03.28-2022.04.01，下同）新材料行业指数上涨1.04%，跑输上证综指1.15个百分点，跑输创业板指0.06个百分点；截止至2022.04.01，近一年新材料行业指数累计上涨17.09%，跑赢上证综指22.39个百分点，跑赢创业板指22.36个百分点。　　新材料各细分板块周行情。可降解材料方面，PLA和P
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04-082022
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