2022年安信证券矿产行业研究报告_行业调研分析报告

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有色金属行业周报：疫情短期冲击金属供需，津矿政策再次体现供给不确定性

工业金属：美联储加息预期仍存，国内疫情短期冲击到来，工业金属或承压　　国际方面，美国第三季度GDP大幅回升，实际GDP年化季环比终值升3.2%，较2.9%的市场预期高0.3pcs，市场对后期美联储维持更久紧缩性政策的担忧升温，在加息预期下工业金属价格承压。国内方面，管控措施解除后疫情加速进入爆发阶段，在现实面的影响正在扩大，短期冲击下国内经济活动减少，市场对经济下行的担忧增加。综合来看，美联

175342022/12/25VIP会员专享

有色金属行业深度分析：资源为王：全球锂矿22年三季报更新

022Q3主要矿企生产经营情况：　　2022年Q3西澳地区锂精矿产量环比上升明显。2022年Q3西澳地区主要锂矿山生产锂精矿合计约33.6万吨（不含Greenbushes），同比上升32.2%，环比增长12.2%；销售锂精矿合计38.1万吨（不含Greenbushes），同比上升51.3%，环比上升22.6%。　　2022年Q3澳洲锂精矿平均销售价格小幅上升，预计2022年Q4价格将维持高位

136842022/12/23VIP会员专享

有色金属进出口数据跟踪：碳酸锂及镍中间品11月进口量环比大增

碳酸锂进口量环比大增，氢氧化锂出口量小幅下降　　11月碳酸锂集中进港，智利进口碳酸锂量环比大增。据海关信息网，2022年11月，中国碳酸锂进口量达1.24万吨，环比+49.78%，或因10月未进港的碳酸锂集中进港；进口均价38.18万元/吨，环比+8.61%。11月我国自智利进口碳酸锂1.13万吨，占比91%，环比+69%。氢氧化锂11月出口量环比小幅下降，日韩为主要消费国。据海关信息网，20

73492022/12/22VIP会员专享

有色金属行业周报：中央经济工作会议提振消费信心，澳矿拍卖价格小幅回落

工业金属：宏观情绪不利，工业金属短期承压下行　　国际方面，美联储如市场预期加息50BP，依据美联储最新的“加息点阵图”，2023年目标终端利率将达5.1%，利率峰值超出市场预期，鹰派作风致使美元指数停跌反升，工业金属价格承压下行。国内方面，据国家统计局，11月份规模以上工业增加值环比回落2.8%，1-11月份规模以上工业累计增速比1-10月份回落0.2%，房地产投资在政策刺激下仍未明显转好，

200622022/12/19VIP会员专享

有色金属

有色金属行业周报：中央经济工作会议提振消费信心，澳矿拍卖价格小幅回落

工业金属：宏观情绪不利，工业金属短期承压下行　　国际方面，美联储如市场预期加息50BP，依据美联储最新的“加息点阵图”，2023年目标终端利率将达5.1%，利率峰值超出市场预期，鹰派作风致使美元指数停跌反升，工业金属价格承压下行。国内方面，据国家统计局，11月份规模以上工业增加值环比回落2.8%，1-11月份规模以上工业累计增速比1-10月份回落0.2%，房地产投资在政策刺激下仍未明显转好，
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12-192022
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有色金属

2023年有色金属行业年度策略：复苏之时，把握周期

贵金属与工业金属板块：宏观压制减弱，供应约束背景下需求复苏有望带来β性机会，持续看好贵金属与工业金属板块：　　1）贵金属：美联储名义利率加息放缓，而通胀在房租及工资未见明显改善下回落或慢于美联储加息速度。中长期经济衰退预期限制美联储加息力度，美债收益率或震荡下行，黄金慢牛渐行渐近。贵金属建议关注克金成本较低且有增储扩产预期标的如银泰黄金、山东黄金、赤峰黄金。　　2）工业金属：2022年Q2
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12-152022
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有色金属

有色金属行业周报：新能源车渗透率维系高位，内需提振或支撑金属价格

工业金属：美联储加息预期放缓，内需提振，工业金属震荡上行　　国际方面，12月5日发布的美国11月Markit综合PMI录得46.4，跌破枯荣线，美国经济衰退风险的加剧，加息预期减弱，美元指数预期下行，宏观压制因素或将逐渐退出，工业金属价格获得支撑。国内方面，12月7日，随着防疫政策继续优化，国家卫健委发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，国内经济修复预期强化。同时近期房地产金
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12-122022
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有色金属

有色金属行业周报：宏观预期修复工业金属走强，终端订单减量能源金属偏弱震荡

工业金属：美联储加息预期放缓，内需获进一步提振　　国际方面，本周美联储释放放缓加息步伐的信号，美元指数周内承压下降，支撑工业金属价格上行。国内深圳金融管理部门组织召开房地产金融工作座谈会，部署落实落细“金融16条”政策，继续加大房地产信贷投放，做好贷款合理展期，同时央行降准释放长期资金约5000亿元，国内宏观预期转好。宏观压制因素逐步减弱，国内内需有望逐渐恢复，工业金属价格上涨。建议关注：神
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12-052022
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有色金属

有色金属行业周报：金属价格小幅下跌，海外锂矿政策再生不确定性

工业金属：美联储加息节奏放缓，内需有望提振　　国际方面，11月24日，美联储会议纪要显示，大多数美联储官员支持放慢加息步伐；数名官员得出结论称，对于委员会实现目标至关重要的联邦基金利率最终峰值水平将略高于先前的预测。美联储内部经济学家在会上告诉委员们，明年经济衰退可能性升高至50%左右。美国衰退渐进，加息节奏放缓，后续压制工业金属因素将逐步褪去。国内方面，央行决定12月5日全面降准0.25个
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11-282022
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有色金属

有色金属行业周报：美元指数走强压制金属价格，静待需求复苏

工业金属：内外需求有望修复，有色价格有望偏强运行　　国际方面，美国10月PPI升幅同比放缓至8%，环比上升0.2%，低于市场预期，美国11月纽约联储制造业指数为4.5，预期-5，前值-9.1，表明美国经济依然强劲，经济基本面支持进一步加息。国内方面，据住建部监测，10月份以来不少城市新建商品住宅网签成交量明显回升。进一步优化新冠肺炎疫情防控措施政策持续推进，国内政策逐步放松。国家统计局公布数
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11-212022
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有色金属

有色金属行业周报：加息预期放缓金属价格大涨，产业资本持续入局锂电上游

工业金属：国内外宏观双重利好，工业金属价格全线上行　　国际方面，据财联社，11月10日公布的美国10月CPI数据回落5pct至7.7％，低于市场预期的8%，且为年内最低水平，市场对美联储将放缓加息的预期增强，隔夜美元暴跌2.31%，利好工业金属价格。国内方面，11月11日卫健委发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，通知放宽了隔离管控措施，疫情对经济生产的影响进
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11-142022
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有色金属

有色金属行业周报：国内锂资源重要性凸显，宏观回暖工业金属大涨

工业金属：美非农就业超预期，工业金属大幅反弹　　国际方面：11月3日美联储如期加息75基点，美联储主席鲍威尔再次强力宣示美联储将控制通胀至2%的目标，但同时暗示可能在未来收窄加息幅度，加息预期或有所减弱，受消息刺激，周内LME金属价格普涨。国内方面：三季度实际GDP同比增长3.9%，名义GDP同比增长6.1%。内需逐步复苏，提振工业金属需求。总体上看，国内实体经济逐步复苏，美国非农就业人口略
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11-072022
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有色金属

有色金属行业分析：加拿大政府或叫停中资收购锂资产，国内锂资源价值凸显

事件：11月2日，加拿大创新、科学和经济发展部发布声明称，中矿（香港）稀有金属资源有限公司、盛泽锂业国际有限公司和藏格矿业投资（成都）有限公司必须分别出售其在动力金属公司（PowerMetalsCorp.，PWM）、智利锂业公司（LithiumChileInc.）和超级锂业公司（UltraLithiumInc.）的股权，并表示是在咨询了关键矿产专家以及安全和情报界后做出的决定。　　各项目尚未
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11-072022
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有色金属

有色金属行业周报：铝加工出口环比走弱，Pilbara拍卖价格续创新高

工业金属：美联储PCE维持高位，工业金属或继续承压　　国际方面：当地时间28日，美国商务部经济分析局（BEA）公布的最新数据显示，美国9月个人消费支出（PCE）价格指数环比上涨0.3%，前值为0.3%。通胀高企情况下，美联储加息预期仍未减弱。周三LME对俄金属制裁消息发酵，伦铝伦镍迅速拉涨。国内方面：银保监会表示下一步将持续提升服务实体经济质效，全力支持稳住宏观经济大盘，此外还强调人民币长期
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10-312022
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有色金属

有色金属行业周报：库存变动驱动铜铝内外走势分化，澳矿拍卖或进一步助力锂价上行

工业金属：美联储持续加息，工业金属维持震荡　　美国失业人数减少不及预期使得美联储加息倾向持续，对工业金属仍有压制，而国内宽松货币政策延续，支撑地产复苏，工业金属价格或维持震荡。国际方面据SMM美联储两位官员在最新讲话中均表示，美联储将持续加息，到今年年底，联邦基金利率可能远高于4%；10月费城联储制造业指数及9月成屋销售数据弱于预期。海外加息压力持续，对经济衰退担忧压制金属价格上行。国内方面
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10-242022
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有色金属

有色金属行业周报：多空交织金属价格震荡，锂业公司Q3业绩预期强劲

工业金属：海外通胀高企，国内消费预期增强，工业金属或震荡运行。美国 9 月 CPI 同比 8.2%，预期 8.1%，前值 8.3%，连续第三个月回落；核心 CPI 同比 6.6%，预期 6.5%，前值 6.3%，创 1983 年以来新高。总的来看，海外通胀压力仍然存在，国内利好政策落地，工业金属价格或将震荡运行。建议关注：神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、锡业股份等。　　铜：
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10-172022
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有色金属行业动态分析：LME发布俄罗斯金属禁令征求意见稿，镍铝波动或加剧

事件：10月6日，伦敦金属交易所(LME)发布文件，讨论是否以及在何种情况下禁止俄罗斯金属的交付。　　本轮LME对俄金属制裁时间或涉及品种更多，影响或更深远。上一轮LME对俄金属制裁持续时间8个月，涉及品种仅为铝。讨论文件中，LME提出三种方案并分析其潜在风险，分别为维持现状、引入对俄特定企业的白名单制度、全面暂停对俄企业的授权，以及若全面暂停授权，对全面暂停时间节点的讨论。该讨论或将对202
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10-142022
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有色金属

有色金属行业周报：宏观基本面博弈压制工业金属，锂矿短缺原矿开启拍卖

工业金属：内外基本面趋势或分化，工业金属震荡运行。国内方面，中国人民银行决定调整首套个人住房公积金贷款利率并在公开市场逆回购净投放1980亿元，稳增长政策下消费预期增强，利好工业金属；国际方面，据FOMC点阵图显示2022年底美联储或加息至4.4%，挪威、瑞士、南非及越南等国家央行亦积极加息以保护汇率防范输入性通胀，全球各国加息不断使全球经济衰退预期增强，工业金属价格整体承压。建议关注：神火股
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10-082022
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有色金属

有色金属行业周报：美联储加息工业金属价格承压，Pilbara锂矿拍卖含税成本首次突破50万元/吨

工业金属：海外持续加息，国内消费预期增强，工业金属或震荡运行。 8 月末，国内企业贷款平均利率 4.05%，为有统计以来最低值，宽松的货币政策有利于刺激消费，短期来看利好工业金属。国际方面，美联储公布 9 月利率决议，如期加息 75 个基点，至 3.00-3.25%，此外，美联储预计，今年至少还会加息 75 个基点，美元持续走强，美元指数周五收盘价 113.03，创近 20 年来新高，同
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09-262022
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