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2025-2030年全球与中国绘图机行业市场现状调研分析及
2025-05-25
公司信息更新报告：2021H1库存商标去化顺利，期待下半年业绩修复
- 2021-08-31 10:50:07上传人：抱着**睡觉
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南极电商(002127)
2021H1业绩基本符合预期，阿里渠道库存去化顺利，维持“买入”评级2021H1公司收入16.61亿元（+2.15%），归母净利润2.46亿元（-42.85%），收入同比略增长主要系时间互联收入冲抵了阿里渠道增速
- 1、 2021H1 业绩基本符合预期，阿里渠道库存去化顺利
- 2、 GMV 增速符合预期、货币化率同比基本持平
- 2.1 、 按渠道拆分：传统搜索渠道 GMV 增速趋缓，其他渠道多点开花
- 2.2 、 2021H1 品牌服务的平均收费标准增长超 8% ，货币化率同比持平
- 3、 时间互联稳健发展并持续创新和突破，盈利能力稳步提升
- 4、 盈利能力短期承压、营运能力维持良好
- 4.1 、 盈利能力受阿里渠道去库存商标、新项目投入影响
- 4.2 、 营运能力良好，经营性净现金流受回购和分红影响
- 5、 五年规划：围绕 “品牌 +消费品 ”拓展六大业务线
- 6、 盈利预测与 投资建议
- 7、 风险提示
- 附：财务预测摘要
- 图 1： 公司 2021H1 实现营收 16.61 亿元（ +2.15% ）
- 图 2： 公司 2021H1 实现归母净利润 2.46 亿元（ -42.85% ）
- 图 3： 公司 2021Q2 整体收入下降 11.1%
- 图 4： 公司 2021Q2 整体净利润下降 62.9%
- 图 5： 2021Q2 拼多多渠道 GMV 稍有回落，抖音渠道表现亮眼
- 图 6： 公司 2021H1 货币化率为 1.49%
- 图 7： 2021H1 毛利率为 22.91% ，同比 -10.17pct
- 图 8： 2021Q1 -Q2 毛利率分别为 23.44% 、22.40%
- 图 9： 2021H1 期间费用率为 6.83% ，同比 +0.69pct
- 图 10 ： 2021Q1 -Q2 期间费用率分别为 6.36% 、7.28%
- 表 1： 2021H1 公司整体收入同比增长 2.13% ，本部业务 /时间互联分别增长 -35.49%/+18.41%
- 表 2： 2021H1 公司整体净利润同比增长 -42.92% ，预计未来时间互联业务稳定增长
- 表 3： 2021Q1 -Q2 拼多多渠道占比逐步提高、阿里渠道增速持续放缓、抖音渠道表现亮眼
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