2021年农林行业研究报告_农林行业研究报告第25页

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农林牧渔行业周报第19期：猪价继续探底，粮价高位震荡

本周观点:　　生猪养殖：本周（2021年5月10日-2021年5月14日）全国猪价继续下跌。根据猪易通数据，本周全国生猪均价19.20元/公斤，周环比下跌12.10%。我们认为，从短期来看，非洲猪瘟疫情反复导致北方生猪抛售，压制猪价，当前猪价持续探底，前期抛售透支的产能&猪价消费恢复将对短期猪价反弹提供强劲动力；从中期来看，考虑到行业三元母猪占比较高，生产效率远不及二元母猪，能繁母猪存

155702021/05/17VIP会员专享

农林牧渔行业周报：大周期向下，关注短期反弹及龙头α机会

周观察：大周期向下，关注短期反弹及龙头α机会　　产能复苏叠加冬季疫情，年初至今猪价跌幅较深。2021年初开始猪价进入持续下行期。截至2021年5月14日，全国生猪均价19.34元/公斤，较1月初高位下跌46.78%，主要由于：（1）2020年11月至2021年3月，变异株非洲猪瘟疫情在山东、河南等北方区域大面积发生，导致低体重染疫猪大量抛售；（2）前期疫情高发期部分健康场封场压栏，造成当前大猪

157822021/05/17VIP会员专享

农林牧渔行业点评报告：4月禽肉价格环比回落，上游苗价景气度维持

　　4月白羽鸡维持积极补栏，黄羽鸡补栏量缓降　　据中国禽业协会数据显示，样本企业4月白羽鸡父母代鸡苗及商品代鸡苗销量分别为545.17万套及2.71亿羽，分别环比变动8.01%及-1.66%。截至4月末，样本企业父母代鸡苗价格54.17元/套，环比上涨40.85%；商品代鸡苗价格4.36元/只，环比下跌15.92%。4月白羽肉鸡父母代与商品代鸡苗价格出现分化，环比上月父母代鸡苗价格呈现加速上涨趋势

160522021/05/16VIP会员专享

每日点评第66期：周期上游板块再度大涨，注意控制风险

市场回顾：两市日内震荡，板块分化严重　　今日指数日内震荡，北向资金流入两市。两市成交额为8550.0亿，较前一交易日下降2.23%。板块方面，今日多数板块上涨，其中钢铁、采掘、有色板块涨幅居前，农林牧渔、食品饮料和房地产板块跌幅居前。今日沪股通流入6.44亿元，深股通流入38.83亿元，北向资金合计流入45.27亿元。　　市场焦点：　　中国证监会编著的《中国资本市场三十年》一书日前正式亮相。证

95312021/05/11VIP会员专享

板块

每日点评第66期：周期上游板块再度大涨，注意控制风险

市场回顾：两市日内震荡，板块分化严重　　今日指数日内震荡，北向资金流入两市。两市成交额为8550.0亿，较前一交易日下降2.23%。板块方面，今日多数板块上涨，其中钢铁、采掘、有色板块涨幅居前，农林牧渔、食品饮料和房地产板块跌幅居前。今日沪股通流入6.44亿元，深股通流入38.83亿元，北向资金合计流入45.27亿元。　　市场焦点：　　中国证监会编著的《中国资本市场三十年》一书日前正式亮相。证
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05-112021
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农牧

2021年农业中期投资策略：景气分化明显，优选子行业龙头

021年初至5月6日，农林牧渔（申万）指数下跌1.65%，沪深300指数下跌2.88%，中小板综指数下跌1.23%。农林牧渔行业在申万28个子行业中涨幅排名第16位。　　2021年1季末，农业行业占股票投资市值比重为1.02%，环比上升0.59个pct，同比下降0.09个pct，低于标准配置0.12个pct，处于历史偏低水平；　　2021年4月30日，农业板块绝对PE和绝对PB分别为25.0
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05-112021
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农牧

农林牧渔行业研究周报：猪价已成稳定通胀最大助力，警惕饲用主粮上升风险

我们认为短期禽畜价格受制疫情和需求难有起色，在未来 6-8 月份可能产生一定供需缺口，动保行业有望出现估值修复行情。　　猪：目前全国生猪出栏价已跌至 16.05 元。对于猪价周期而言，产业周期核心由利润驱动，在周期中，价格的涨跌变化首先表现在生猪价格上，其次是猪肉价格，而仔猪和母猪价格及出栏体重略微滞后；其中我们还要考虑饲料和养殖的利润。我们认为猪价在 6-7 月将获得最后一个反弹窗口，考
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05-112021
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农牧

农林牧渔行业深度报告：国货宠物食品的线上突破

　　我国宠物行业的趋势：宠物数量和单宠消费双升2020年我国宠物市场规模达2065亿元，同比+2.0%。全国城镇宠物犬猫数量达10084万只，同比+1.7%；其中宠物犬5222万只，同比-5.1%；宠物猫4862万只，同比+10.2%。随着人口老龄化、社会压力加剧和政策逐渐放宽，宠物数量呈上升趋势。此外，随着宠物相关产品的更新迭代和人们经济水平与可支配收入的提高，我们认为宠物主们会更有能力和意愿为
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05-112021
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板块

策略周报：震荡市延续，继续关注高景气板块

投资要点：　　市场回顾：指数周度反弹，题材轮动持续　　近两周A股走势冲高回落，周度成交量继续有所扩大，近两周市场表现符合我们前期预期的整理后震荡走势判断。消费和周期题材交替表现，综合两周7个交易日来看，有色、钢铁、采掘板块涨幅居前；计算机、休闲服务、电子板块跌幅居前。　　发改委宣布无限期暂停中澳战略经济对话机制下一切活动　　新华社北京5月6日电，国家发展改革委6日宣布，近期，澳大利亚联邦政府某
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05-102021
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农牧

农林牧渔行业周观点：节日提振总体有限，持续关注生猪后周期景气

五一对猪价的整体提振作用有限，猪价呈现持续下跌走势。5月8日全国外三元　　生猪均价20.94元/公斤，相较节前4月30日环比下降7.02%。外三元仔猪均价86.08元/公斤，环比节前下降3.11%。供需面均有所提振，但整体供需格局未发生显著变化，节日提振效果有限。上市猪企4月销售数据陆续公布，出栏量仍维持稳中有升态势，持续兑现以量补价。预计猪价季节性反弹将会出现在6-7月份，阶段性来看需要价格
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05-102021
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农牧

农业2021年第20周周报：CBOT玉米刷新5年历史高点

本周关注　　 CBOT 玉米价格创新高　　五一节假日期间，外盘大宗农产品集体走高，其中玉米涨幅尤大，CBOT 玉米主力合约突破 700 美分/蒲式耳，5 月 7 日收 731 美分/蒲式耳，同比涨幅达 129.9%，周环比涨幅达 8.6%，继续刷新近 5 年历史高点。　　核心观点　　全球玉米供需持续恶化，中国需求继续拉动缺口　　据 USDA，4 月全球玉米缺口 1990 万吨，较 3 月扩大
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05-102021
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农牧

农林牧渔行业2021中期投资策略：子行业景气分化，坚守优质龙头

子行业景气分化，坚守优质龙头。生猪养殖进入下行周期，禽养殖存栏高企，产能出清仍需时日，养殖板块总体景气下行。投资角度建议淡化周期，生猪坚守管理能力突出、出栏快速增长的龙头牧原股份，禽养殖我们仍看好持续向熟食方向转型的圣农发展。后周期方面，饲料、动保业绩改善明确，量利有望同增，重点标的海大集团、生物股份、普莱柯、科前生物。大宗农产品受国际、国内供需格局共同催化，价格高位运行，景气强度不减，重点标
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05-102021
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农牧

农林牧渔行业2021年第19周周报：推荐农业核心赛道龙头标的，重视高景气种植产业链

、把握农业优质成长赛道，重点推荐：　　1）海大集团：优质大白马，α与β双升。我们认为随消费逐步企稳，多品类水产品价格提升，受前期疫情影响投苗，预期多品种养殖今年景气度向上，水产饲料增速有望提升；玉米豆粕等饲料原材料价格高位，长期看公司原料采购、成本控制优势将进一步凸显；叠加动保种苗进展，业绩快速增长可期，继续重点推荐。　　2）圣农发展：跨越周期，食品端2B+2C双向突破的白羽肉鸡龙头：深耕白
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05-102021
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农牧

农林牧渔行业周报第18期：国际粮价继续快涨，粮食安全再受国家关注

本周观点:　　生猪养殖：本周（2021年5月3日-2021年5月7日）全国猪价继续下跌。根据猪易通数据，本周全国生猪均价21.84元/公斤，周环比下跌3.99%。　　种植产业链：2021年5月6日，国务院常务会议部署进一步部署促进粮食生产稳定发展，切实提高粮食安全保障能力。会议指出保障粮食安全事关国家安全和发展大局，是推进农业农村现代化的首要任务，要求毫不松懈抓好粮食稳产丰产、做好粮食收购、储
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05-092021
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农牧

农林牧渔行业周报：主要上市猪企前4月出栏同比大增，后周期龙头业绩持续发力

本周生猪价格环比下跌6%，前4月主要上市猪企出栏量同比大增。　　①本周生猪价格环比下跌6%。本周日全国生猪价格20.7元/公斤，周环比下跌6%；本周五全国猪肉平均批发价30.36元/公斤，周环比下跌0.8%。前期猪价大跌与淡季消费偏弱、压栏生猪出栏及非瘟疫情导致恐慌性出栏相关，后期猪价有望震荡上行。②疫苗毒和野毒将长期共存，低体重生猪出栏占比回落至底部区域。2021年冬季，我国生猪养殖业再次
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05-092021
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农牧

农业2021年第19周周报：Q1农业机构持仓

核心观点　　Q1畜禽价回升，农林牧渔持仓环比上升　　根据近日公募基金披露的持仓数据，我们以公募基金重仓股考察SW农林牧渔板块配置情况，2021Q1，农林牧渔行业基金持仓占比为1.12%，较2020Q4上升0.09pct，低于农林牧渔行业标准配置1.02pct，位列全部行业第19位。　　畜禽养殖与饲料配置分别上升0.09pct、0.01pct　　畜禽养殖和饲料II重仓占比均呈现上升态势，分别上升
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05-072021
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农牧

农林牧渔行业周报：正邦、温氏完全成本有望回落，后周期龙头业绩持续发力

主要观点：　　牧原、中粮家佳康盈利能力突出，正邦、温氏完全成本有望逐季回落。　　①本周生猪价格环比下跌4.7%。本周日全国生猪价格22.08元/公斤，周环比下跌4.7%；本周五全国猪肉平均批发价30.62元/公斤，周环比下跌2.9%。前期猪价大跌与淡季消费偏弱、压栏生猪出栏及非瘟疫情导致恐慌性出栏相关，后期猪价有望震荡上行。②疫苗毒和野毒将长期共存，低体重生猪出栏占比回落至底部区域。202
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05-062021
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农牧

农林牧渔行业动态分析：2021年1季报总结和趋势展望

投资要点　　根据2021年1季报披露的数据，农业各子行业中表现较好的板块主要有饲料动保、种子和宠物食品等。其中，饲料动保板块1季度业绩表现较为突出，主要是受益于养殖后周期和生猪存栏回升。畜禽养殖板块整体表现落后，主要原因在于生猪价格同比明显下滑和白羽肉鸡行情回落。　　年初以来国内生猪价格出现了明显回调，随着消费需求的季节性回升和供给的阶段性紧缩，我们预计国内生猪价格后续有望迎来反弹，但我们认为
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05-062021
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农牧

农林牧渔行业周报：农业景气度延续，养殖后周期及种植链风采夺目

周观察：2020年至今农业延续高景气　　2020年农业行业实现营业收入7045亿元，同比增长25.9%，归母净利润693亿元，同比增长46.7%。2021Q1实现营业收入1893亿元，同比增长42.2%；归母净利润145.3亿元，同比增长0.8%。2020年农业各子行业中，除禽养殖、种子及渔业板块收入分别下滑16.56%、6.91%和11.89%外，其他子板块均实现同比增长，利润角度看，种子、
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05-062021
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