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中国经济高质量发展研究系列：深度拆解大规模设备更新和消费品以旧换新
核心观点：大规模设备更新和消费品以旧换新助力新一轮朱格拉周期启动。中国经济目前处在一个多期叠加的特殊阶段，库存周期和朱格拉周期触底回升的动能受到更强地产周期下行压力的压制，以数字经济为核心的第六波康波周期仍在孕育。在此背景下，中央推动大规模设备更新和消费品以旧换新，能够有效地对冲地产周期深度调整对于
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2024年5月PMI数据点评：PMI为何大幅波动？
月PMI表现偏弱，综合PMI录得51.0%，环比回落0.7pcts，弱于18/19/21/23等可比年份的季节性均值-0.2pcts。其中，制造业PMI录得49.5%，环比大幅回落0.9pcts，明显低于Wind一致预期的50.4%。为什么5月PMI超预期回落？经济恢复尚不稳固是基础原因。统计局指出“有效需求不足”，具体表现为：1）制造业新订单和新出口订单指数均
5月PMI点评：春旺结束，归于平淡
MI重回临界值以下。春旺结束，PMI季节性回落，但回落幅度却超出预期。5月制造业PMI环比回落0.9个点，在“金三银四”之后再度回到收缩区间，趋势上符合季节性，但回落幅度为近10年最大。从分项指标来看，价格指数继续上涨是为数不多的亮点，其它分项指标除从业人员指数小幅回升0.1个点以外，其余均出现不同程度的回落。分企
兼评5月PMI数据：PMI出口回落的三大原因
事件：2024年5月官方制造业PMI49.5%，预期50.4%，前值50.4%；官方非制造业PMI51.1%，预期51.5%，前值51.2%。制造业：供需均下滑，出口回落，价格水平边际改善1、制造业：5月PMI降至荣枯线下，工作日数减少+需求相对不足，PMI生产的扩张速度明显放缓；需求端内外均回落，外需下滑幅度较大。2、如何理解PMI新出口订单和运价的
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兼评5月PMI数据：PMI出口回落的三大原因
事件：2024年5月官方制造业PMI49.5%，预期50.4%，前值50.4%；官方非制造业PMI51.1%，预期51.5%，前值51.2%。制造业：供需均下滑，出口回落，价格水平边际改善1、制造业：5月PMI降至荣枯线下，工作日数减少+需求相对不足，PMI生产的扩张速度明显放缓；需求端内外均回落，外需下滑幅度较大。2、如何理解PMI新出口订单和运价的
12495VIP会员专享06-022024了解更多 -
全球大类资产跟踪周报：市场等待新线索
国内市场风格调整，海外滞胀隐忧仍在国内PMI低于预期，股债风格稍有调整。本周（5.27-5.31，下同）国内市场波动不大，股票方面，大基金三期设立带动电子板块领涨，房地产板块回撤；债市波动，央行再度提示长债风险；5月PMI低于市场预期，黑色商品回调。海外滞胀隐忧仍在，股债商均有所下跌。欧元区5月CPI同比高于市场预期，
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工业企业利润点评（2024年4月）：企业“补库存”有望提速
024年1-4月，全国规模以上工业企业实现利润总额20,947亿元，同比增长4.3%，增速较一季度持平；营业收入改善叠加利润率修复，4月份利润同比增速由降转增，环比回升7.5pct至4.0%。但值得注意的是，同比增速的提升仍然主要反映低基数效应，并非修复动能增强。受疫情影响，2022年4月企业利润大幅下降8.5%，在此基础上，去年4月
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2024年5月PMI数据点评：5月官方制造业PMI意外降至收缩区间，需求偏弱现象进一步凸显
事件：根据国家统计局公布的数据，2024年5月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，低于上月的50.4%；5月，非制造业商务活动指数为51.1%，低于上月的51.2%，其中，建筑业PMI指数为54.4%，低于上月的56.3%，服务业PMI指数为50.5%，高于上月的50.3%。5月PMI数据要点解读如下：主要由市场需求由扩张转为收缩，并带动生产指
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银行理财产品周观察：理财公司将迎来评级，理财产品发展会走向何方
投资要点5月24日，监管部门就银行理财公司评级办法向行业内征求意见，核心导向为“质量重于规模”。从目前媒体报道的内容看，对理财公司评级办法的细节信息披露较少，但从监管的角度看，考虑到理财公司作为资管机构，与信托公司和保险资管公司一同受国家金融监管总局资管机构监管司的监督管理，评级办法可能参考信托和保险
8510VIP会员专享05-312024了解更多 -
5月PMI数据点评：关注各行业产能出清进度
事件：5月制造业PMI环比下降0.9至49.5，时隔两个月再度收缩，内外需同步转弱；非制造业PMI继4月结束连续4个月的上行后，继续小幅回落0.1至51.1；综合PMI下降0.7至51.0，为近3个月来最低，但仍高于荣枯线。一、制造业：前期供给和出口的高基数叠加有效需求不足，景气水平有所回落1）大规模设备更新和消费品以旧换新等政策组
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PMI点评（2024.5）：PMI为何大幅降温？
月制造业PMI明显回落至收缩区间，企业需求展望欠佳并拖累生产是主要原因，出口新订单下滑幅度更大而内需展望持续偏弱。5月制造业PMI较4月大幅回落0.9至49.5，连续第二个月回落并时隔两个月重新降至收缩区间。最主要的原因是企业需求展望欠佳，并拖累前期表现好于需求的生产端——5月新订单指数下滑达1.5至49.6，连续第二个
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2023年归母净利增长50.2%，毛利率显著提升
中国海诚(002116)核心观点23Q4归母净利润高增，24Q1稳健增长。2023年公司实现营业收入66.5亿元，同比+16.3%，实现归母净利润3.10亿元，同比+50.2%，单四季度实现营业收入24.5亿元，同比+8.8%，实现归母净利润1.13亿元，同比+247.0%。2024年第一季度实现营业收入12.4亿元，同比+2.3%，实现归母净利润0.55亿元，同比+6.6%。新
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国内观察：2024年5月PMI：制造业PMI超预期回调，服务业加快扩张
投资要点事件：5月31日，国家统计局公布5月官方PMI数据。5月，制造业PMI为49.5%，前值50.4%；非制造业PMI为51.1%，前值51.2%。核心观点：5月制造业PMI超预期回落，不仅有前期基数偏高对环比数据的影响，也反映经济回升动力有所不足。制造业供需双降，但生产端仍好于需求，需求类指数回落至收缩区间。原材料价格继续抬升，原
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5月PMI数据点评：外需回落对制造业结构表现影响明显
制造业多数指标项出现回落。外需回落对制造业结构表现影响明显。外需亟待内需发力补充。5月地产新政或对地产建安投资有所提振。制造业多数指标项出现回落。5月制造业PMI指数为49.5%，较4月回落0.9个百分点，制造业景气度重回荣枯线以下。着眼重要细分项，5月新订单指数49.6%，较4月回落1.5个百分点，新出口订单较上月明显回
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2024年5月PMI分析：生产开始回落，需求还要加力
核心要点：事件：国家统计局5月31日发布数据：制造业PMI，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.5%、51.1%和51.0%，比上月下降0.9、0.1和0.7个百分点。一、供需双下降，但缺口弥合。5月官方制造业PMI录得49.5%，重新跌回收缩区间。其中生产指数下跌至50.8%（前值52.9%），新订单指数跌1.5pct至收缩区间49.6%，但
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银行业简评：银行业涉房资产跟踪：融资支持力度加大，对公风险明显放缓
核心观点：基于此前的全面梳理，我们持续更新金融机构对房地产行业债权规模、银行涉房资产规模与风险状况。对公方面，随着金融支持房地产16条、房地产融资协调机制推进落实，大中型银行对示范开发商支持力度较大，2024Q1银行业房地产对公贷款由降转增。居民端，受需求不足及提前还款影响，2023下半年个人住房贷款规模继续下
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宏观经济专题研究：政策组合轮盘—货币政策与财政政策组合分析及其影响研究
核心观点本报告聚焦于货币政策和财政政策两大维度，从历史回溯的角度观察不同政策组合下经济、资产价格的变化特征，并试图归纳为一般性规律。根据IS-LM模型可以得到不同经济周期对应的政策组合。如果将宏观政策组合简单分为紧货币+紧财政、紧货币+宽财政、宽货币+宽财政和宽货币+紧财政，对应的经济周期分别为繁荣、滞胀、
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非银金融：《关于加强上市证券公司监管的规定》修订点评-强化投资者管理、聚焦主业高效发展
024年5月10日，证监会发布修订后的《关于加强上市证券公司监管的规定》，对此我们点评如下。主要修改内容：整体来看，从优化发展理念、加强投资者保护、健全内控治理等三个方面对《规定》进行了修订。一是凸显功能性，集约式发展，新规再次强调券商应积极发挥金融服务实体经济的功能作用，同时要求提升资金使用效率；二是
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2024年中期宏观经济展望：中美内需逆转在即，静待日本升息
中国：维持全年4.9%的经济增速预测，预计下半年内需将在政策支持下改善。在此前谈及的对中国经济的几点担忧中，我们对消费韧性和基建投资的担忧有所缓解。然而我们对房地产下行周期和通胀低迷的担忧并没有显著好转。我们相信政策支持仍需继续发力以稳固经济复苏。财政政策的重点或落在“两会”制定政策的执行上，稳投资、促
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金融产业是否受政策支持？政策的变化对行业有何影响？
A:金融产业通常会受到政府的政策支持，因为金融产业对于经济发展和
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农村社会养老保险产业是否受到国际市场价格波动的影响？如何应对市场变化？
A:农村社会养老保险产业受国际市场价格波动的影响较小，因为养老保
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汽车保险产业是否受政策支持？政策的变化对行业有何影响？
A:汽车保险产业在很多国家都受到政策支持。政府通常会制定相关法规
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未来几年村镇银行产业的发展前景如何？有没有特定领域或市场值得关注？
A:未来几年村镇银行产业的发展前景是积极的。随着中国农村经济的快
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老师您好，请问，担保产业的行业壁垒高吗？行业的发展情景好吗？
A:担保产业的行业壁垒相对较高。担保行业需要获得政府的许可和监管
