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家电行业深度研究：从品类、品牌两维度看清洁电器竞争格局
投资建议 行业策略：清洁电器持续高景气，扫地机器人与洗地机将成为两大主品类。扫地机行业竞争格局未定，但龙头厂商技术与研发占优，新兴品牌唯有凭借产品颠覆式创新破局；洗地机领域添可护城河牢固，预计行业将维持一超多强格局。 推荐组合：我们看好扫地机与洗地机双龙头科沃斯（603486.SH），先发优势显著；技术底蕴深厚，研发实力强的石头科技（688169.SH），洗地机U10新品有望放量成为公司业
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家用电器行业点评报告：内销微幅下滑、出口维稳增长
事件：产业在线发布9月家用空调产销数据，9月份家用空调总产量1000万台，同比下降3.4%；总销量1026.7万台，同比增加0.7%，其中内销出货量664.5万台，同比下降0.16%，出口362.3万台，同比增长2.3%。 内销微幅下滑、出口维稳增长。内销方面，出货量小幅度下滑，主要受现阶段消费疲软，购买力下降等因素影响，在这种大环境下，9月份空调零售端虽有所改善，但依然呈现下滑态势。奥维云
9月家电零售数据跟踪：白电零售环比改善，集成灶、扫地机高端化趋势明显
主要观点： 本周专题：9月主要家电品类零售数据跟踪 据奥维数据，9月空调零售销额/销量/均价分别同比-2%/-11%/+10%，价增量跌趋势延续，环比改善明显。伴随8月疫情扰动和灾害天气影响消退，9月空调零售增速大幅修复，空调线上、线下销额分别同比-2%、-1%，环比提升38pct、27pct，改善明显。从量价关系看，销额增长的主要动因源于均价提升，9月空调线上、线下均价分别提升12%
家用电器行业周报：三季报陆续披露，看好龙头公司竞争优势扩大
核心观点 本周专题： 近期家电板块公司陆续披露三季报，我们持续看好细分板块龙头企业在原材料价格上涨、出口汇率波动以及海运成本上涨等压力下的规模优势与抗风险能力，龙头企业竞争优势有望进一步扩大。具体来看， 白电企业受去年同期高基数及今年部分地区汛情、疫情影响，收入端较上半年回落，业绩端受原材料上涨、海运费提升及汇率波动影响增速较慢，部分公司同比负增长； 厨电企业方面，传统大厨电企业受上年同期高
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家用电器行业周报：三季报陆续披露，看好龙头公司竞争优势扩大
核心观点 本周专题： 近期家电板块公司陆续披露三季报，我们持续看好细分板块龙头企业在原材料价格上涨、出口汇率波动以及海运成本上涨等压力下的规模优势与抗风险能力，龙头企业竞争优势有望进一步扩大。具体来看， 白电企业受去年同期高基数及今年部分地区汛情、疫情影响，收入端较上半年回落，业绩端受原材料上涨、海运费提升及汇率波动影响增速较慢，部分公司同比负增长； 厨电企业方面，传统大厨电企业受上年同期高
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21M9家电月度数据点评：9月线下表现环比改善，集成灶、扫地机器人维持较高景气度
1M9家电零售线下销额不及去年同期，但环比有所回暖；线上销额好于去年同期。据奥维云网9月数据，家电全品类线下、线上合计销额分别同比下滑9.53%、增长2.72%，环比8月分别增长20.49%、下滑9.50%，1-9月合计分别同比增长3.11%、增长17.32%。9月家电全品类线下、线上合计销量分别同比下滑22.98%、下滑13.27%，环比8月分别增长11.17%、下滑9.47%，1-9月合
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家用电器2021W42周度研究：三季度大家电数据点评
本周研究聚焦：三季度大家电数据点评 空调：行业方面，销售旺季已过，空调销售环比走弱明显；7、9月实现同比正增。市场格局方面，TOP3品牌地位稳定，美的9月出现高交易量产品，交易金额反超格力。分品牌看：格力及海尔均实现交易金额高增。 冰箱：行业方面，冰箱销售节奏稳定，3个月内交易指数变化不大；整体较去年微增。市场格局方面，TOP3品牌市场格局和空调相似，市场格局稳定，海尔9月表现亮眼，市占率
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家用电器研究周报（2021年第42周）：滞胀预期渐浓，家电开始跑赢
盈利回升+估值回落，板块配置价值上升 滞胀预期渐浓，风格偏向防御。上周公布的CPI涨幅回落，PPI同比“破10”，社融信贷增速延续回落态势，“滞胀”预期渐浓。“限产限电”政策纠偏+季节轮动效应（前三季度高收益板块在Q4表现相对较弱），10月伊始的市场风格更为均衡，整体偏向防御，前期大幅上涨的上游板块出现回撤，防御性板块相对出彩。10月（截至15日）家电指数上涨1.7%，跑赢大盘1.3个百分点
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家电行业研究-解码新家电系列报告（二）：见微知著，从世代更迭看新兴品类确定性成长
投资建议 行业策略： 新需求推动家电创新，新兴品类具有确定性成长。 新兴家电赛道投资在于把握“品类成长+预期调整”下的戴维斯双击机会。业绩端：消费者代际更迭、收入提升将带来新兴品类不可避免的崛起。估值端：当前优质新兴品类渗透率低、竞争格局不明确的现状和未来大格局之间存在预期差。 推荐赛道： 1） 清洁电器： 有效解放双手，在年轻群体中必选属性的家电“新三大件” 扫地机、洗碗机、干衣机。 2
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家用电器：淘数据9月数据点评：清洁电器品类景气度延续，关注双十一预售表现
品类表现 厨电电器:9月销售额同比减少40.25%，相比2019年9月减少16.69%；2021年1-9月累计销售额同比减少9.61%，相比2019年同期增长15.68%。20年高基数效应下厨房小电增速回落，短期承压。 生活电器:9月销售额同比减少31.61%，相比2019年同期增长1.58%;2021年1-9月累计销售额同比增长13.93%,相比2019年同期增长31.26%。扫地机增速
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家电行业月报：部分高景气度细分龙头进入估值合理区间
行业动态 空调： 8 月，空调产销分别为 1035 万台和 1090 万台，同比变化为-2.3%和+3.2%。出口 360 万台，内销 730 万台，同比分别变动+12.3%和-0.8%。企业库存 1773 万台，同比增长 10.4%。 1-8 月，空调产量 11037 万台，同比+9%；销量 11072 万台，同比+10%；出口销售 5016 万台，同比+13.6%；内销 6178 万台，
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家用电器周专题：原材料价格对家电行业影响
本周专题：原材料价格上涨对家电行业影响几何？（1）原材料分量：原材料成本是家电营业成本的主要组成部分。白电营业成本中原材料占比约85%；厨电营业成本中原材料占比87%左右；小家电及清洁电器营业成本中原材料占比在不同企业间差异较大；照明电工行业中原材料成本占比均在74%以上。（2）看过去：原材料价格上涨加速家电行业洗牌，抗风险能力差的企业陆续出清。我国家电主要原材料铜、铝、塑料的价格在2009-
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家用电器行业周报：家电四季度排产正常进行，节假日期间家电销售表现整体稳定
上周沪深 300 指数上涨 1.31%，中信家电一级指数上涨 2.91%，跑赢沪深300 指数 1.60pct。从细分板块来看，上周中信白色家电指数、黑色家电指数 、 小 家 电 指 数 、 照 明 设 备 及 其 他 指 数 、 厨 房 电 器 指 数 分 别3.35%/2.68%/1.36%/2.10%/2.19%。 子版块核心数据追踪： 白色家电&彩电：奥维云网 40 周数据
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家用电器2021W41周度研究：9月及Q3小家电数据点评
本周研究聚焦：9月及Q3小家电数据点评 厨房小家电：高基数效应减弱，主要品牌增长复苏。从top10品类增速情况来看，厨房电器整体保持交易金额上升趋势，其中电饭煲、电热水壶等刚需品类同比增速相对保持稳定；电压力锅、空气炸锅表现亮眼，领跑厨小电top10品类；破壁机延续颓势。整体来看，厨小电领域上半年由疫情带来的高基数效应逐渐褪去，部分品类出现了不同程度的增长：刚需品类保持相对稳定；同时部分原8
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家用电器九月行业动态报告：空调出口高增，冰洗内外销增速下降
月家电社零增速回落。根据国家统计局数字，2021年1-8月家用电器和音像器材类限额以上社会消费品零售总额5830.4亿元，同比增长14.4%，8月单月家电社零677亿，同比下降5%，较７月份增速下降13.2PCT，为今年首次同比下降。 空调出口高增，冰洗内外销增速下降。根据产业在线数据，8月家用空调总销量1090万台，同比增长3.2%，其中内销730万台，同比下降0.8%，出口360万台，
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家电行业陆股通持仓点评：21M9：陆股通持股比例环比提升，看好需求景气度较高的新兴家电板块
按照中信行业分类，对家电行业及细分子板块的陆股通持仓情况进行跟踪。21M9家电行业陆股通持股占比9.93%，环比升0.24pct，白电板块陆股通持股占比居前。 21M9家电行业陆股通持股占比9.93%，环比升0.24pct，白电、小家电及照明板块持股比例上升。21M9家电行业陆股通净流出4.02亿元，位列中信行业第12位（12/18）；陆股通持股市值1712.92亿元，环比降4.63亿元；陆
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家电行业研究：解码新家电系列报告（一）：千帆竞渡，如何把握新兴家电赛道机会？
投资建议 行业策略：新兴需求广泛推动家电产品创新升级，新兴品类迅速成长。围绕消费者主题需求进行自上而下筛选，重点关注清洁电器、个护电器、安防电器三大领域。优先看好其中预期市场规模上限高、渗透率提升速度快的品类，布局此类具有大格局的新兴家电品类的公司有望快速成长或借此打开第二增长曲线。 推荐赛道：1）清洁电器：有效解放双手，在年轻群体中必选属性的家电“新三大件”扫地机、洗碗机、干衣机。2）个
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家用电器行业周报：21Q3家电行业前瞻报告：防御为主，景气先行
传统大家电：三季度内销有恢复，外销有放缓。进入三季度，从同比19年同期的角度，总计生产口径，主要大家电品类中空调与油烟机表现相对较好，而冰箱与洗衣机则较上半年有所回落。从内外销来看，三季度呈现出“内销有恢复，外销有放缓”的趋势。我们认为，大家电的内销表现主要受到终端涨价预期趋稳、竣工表现较好等因素正面影响；而外销则受到国外疫情防控放松、退出消费者刺激政策等因素负面影响。展望后市，我们认为，大家
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家用电器：天风问答系列：防御为主，寻找结构机会
.能耗双控对家电企业的影响如何？ 能耗双控对家电行业的影响可分两方面：生产端影响有限，龙头企业产能分布广泛，产能弹性较大，结合家电产品保质期较长的特点，公司可通过在给定时间范围内加大生产备货来保障产品供给。成本端压力延续时间可能延长，家电上游原材料生产中，铝和钢材将是原材料中双控的重要对象，家电公司成本端缓解所需要的时间将被延长。 2.如何看待地产销售对大家电的影响？ 竣工数据近期呈现
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你认为制冷压缩机产业的数字化转型对行业有何影响？
A:制冷压缩机产业的数字化转型对行业有以下几个影响：1. 提高生
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当前，国家出台了哪些有利于空调设备产业的政策，对于空调设备行业的发展有哪些帮助？
A:国家出台了一系列有利于空调设备产业发展的政策，包括：1. 节
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你认为目前空气净化器产业面临的最大挑战是什么？
A:目前空气净化器产业面临的最大挑战可能是技术创新和产品性能的提
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空调设备产业中的投资风险和回报如何评估与管理？
A:在空调设备产业中，投资风险和回报的评估与管理是非常重要的。以
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厨房电器产业中的投资风险和回报如何评估与管理？
A:厨房电器产业的投资风险和回报可以通过以下方式进行评估与管理：
