投资收益承压拖累公司净利润表现
华泰证券(601688)华泰证券发布2024年一季报，公司累计实现营业收入61.1亿，同比-32%；归母净利润22.9亿，同比-29%；ROE1.37%，较去年同期减少0.49pct。收费类业务：财富管理继续行业领先1）公司2024Q1实现经纪业务收入13.6亿，同比-11%/环比+2%，占证券主营收入比重为24.2%，同比+6.6pct。涨乐财富通23年平均月活数906.43万
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大资管业务随市承压拖累公司利润表现
广发证券(000776)事件：广发证券发布2024年一季报，累计实现营业收入49.5亿元，同比-24%；归母净利润15.4亿元，同比-29%；ROE为1.16%，同比-0.71pct。收费类业务：大资管业务仍是公司主要收入支柱1)1Q24公司经纪业务实现手续费净收入13.6亿元，同比-6%/环比+1%，占证券主营业务收入（剔除大宗商品贸易）比重为28.6%，同比+5
投行业务阶段承压，投资波动拖累业绩
中金公司(601995)事件：中金公司发布2024年一季报，1Q24公司累计实现营业总收入38.7亿元，同比-38%；归母净利润12.4亿元，同比-45%；ROE为1.21%，较去年同期减少1.29pct。收费类业务：各项业务均随市波动有所承压1）1Q24公司经纪业务手续费净收入8.3亿元，同比-33%/环比-18.2%，占证券主营收入（剔除大宗商贸和政府补助）比
费类业务随市波动，投资业务有所承压
东方证券(600958)东方证券发布2024年一季报，公司累计实现营业收入36.1亿，同比-18.6%；归母净利润8.9亿，同比-38%；ROE1.11%，较去年同期减少0.76pct。收费类业务：财富及资管业务收入随市波动1）公司1Q24累计实现经纪业务手续费净收入4.9亿，同比-30%/环比-22%，经纪业务收入占证券主营收入比重19.8%，同比-0.4pct/环比-1
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费类业务随市波动，投资业务有所承压
东方证券(600958)东方证券发布2024年一季报，公司累计实现营业收入36.1亿，同比-18.6%；归母净利润8.9亿，同比-38%；ROE1.11%，较去年同期减少0.76pct。收费类业务：财富及资管业务收入随市波动1）公司1Q24累计实现经纪业务手续费净收入4.9亿，同比-30%/环比-22%，经纪业务收入占证券主营收入比重19.8%，同比-0.4pct/环比-1
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证券行业2024Q1综述：手续费收入承压，自营结构差异导致各券商业绩分化
手续费收入承压，自营结构差异导致各券商业绩分化2024Q1上市券商归母净利润288亿元，同比-32%，环比+61%，低于我们预期。上市券商核心收入同比均承压，管理费收入同比下降，“降本增效”显现。各上市券商净利润表现分化，其中手续费收入均承压，主要核心变量为自营投资，在股债市表现分化的市场环境下，各券商自营投资结构
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2023年自营驱动业绩增长，24Q1资管业务表现亮眼
东吴证券(601555)投资要点：公司定位区域券商，区域债券承销占优。风控体系完善，业务拓展全面，受益于长三角建设。维持“优于大市”评级，目标价8.61元。【事件】东吴证券发布2023年度及2024Q1业绩：1）公司2023年全年实现营业收入112.8亿元，同比+7.6%；归母净利润20.0亿元，同比+15.4%；对应EPS0.40元，ROE5.2%，同比+0.
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自营业务拖累业绩，与民生证券整合迈入实质性阶段
国联证券(601456)投资要点：事件：国联证券公布2024年一季报，公司2024Q1实现营收1.73亿元，同比下滑74.44%，归母净利润-2.19亿元，同比盈转亏变动205.50%，基本每股收益-0.08元/股，加权平均ROE-1.23%，同比减少2.45个百分点。公司一季度业绩亏损主要受到自营业务亏损拖累。自营业务亏损为Q1业绩主要拖累项，建议关注后期
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上市券商2024年一季报综述：业绩高基数下承压，关注后续基本面与估值修复
投资要点24Q1上市券商业绩高基数下承压，归母净利润下滑32%，杠杆倍数整体较年初下滑。24Q1权益市场V型走势，A股日均股基成交额10217亿元（YoY+3%）。43家上市券商24Q1实现营业收入1058亿元（YoY-21.5%）、归母净利润294亿元（YoY-31.7%）。上市券商合计经纪/投行/资管/利息/自营业务净收入同比变动-9%/-36%/-2%/-36%/-33%
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证券行业周报：低位蓄势，耐心布局
投资摘要：每周一谈5月6日人民币对美元中间价报7.0994，调升69个基点。前一交易日中间价报7.1063，在岸人民币16:30收盘价报7.2416，夜盘收报7.2422。市场回顾：上周（4.29-4.30）沪深300指数的涨幅为0.56%，申万二级行业指数证券行业下跌0.35%，落后沪深300指数涨幅0.91pct，板块内个股24家下跌，24家上涨，一家持平，一家
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2024年一季报点评：自营、投行、经纪拖累一季度业绩，出售AssetMark有望增厚未来业绩
华泰证券(601688)投资要点：事件：华泰证券公布2024年一季报，2024Q1公司实现营业收入61.05亿元，同比下滑32.11%，归母净利润22.91亿元，同比下滑29.39%，基本每股收益0.24元/股，同比下滑31.43%，加权平均ROE1.37%，同比增加0.49个百分点。自营、投行、经纪拖累公司一季度业绩，资管业务逆势增长。2024Q1公司主要受自营、
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非银行金融行业跟踪：投资者风险偏好回升，非银板块估值修复有望持续
证券：本周两个交易日市场日均成交额环比大增约2800亿至1.13万亿；两融余额（4月29日，周一）微升至1.53万亿。继新“国九条”颁布后，多部门就发展经济、优化资本市场的政策仍在持续推出。沪深交易所发布《股票上市发行审核规则》等9项配套业务规则，北交所发布《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市审核规
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2023年年报及2024年一季报点评：24Q1各项业务下滑幅度优于上市券商均值
东吴证券(601555)2023年年报及2024年一季报概况:东吴证券2023年实现营业收入112.81亿元，同比+7.58%；实现归母净利润20.02亿元，同比+15.38%；加权平均净资产收益率5.16%，同比+0.54个百分点。2023年拟10派1.88元（含税）。24Q1实现营业收入22.25亿元，同比-1.31%；实现归母净利润4.56亿元，同比-21.81%。点评：1.2023年公
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2023年年报及2024年一季报点评：发力机构经纪，区域投行优势明显，资管快速发展
山西证券(002500)2023年年报及2024年一季报概况:山西证券2023年实现营业收入34.71亿元，同比-16.58%；实现归母净利6.20亿元，同比+7.88%；加权平均净资产收益率3.53%，同比+0.21个百分点。2023年拟10派0.90元（含税）。24Q1实现营业收入6.31亿元，同比-44.64%；实现归母净利润1.59亿元，同比-36.72%。点评：1.23年财富管理
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证券Ⅱ行业深度分析：监管趋严业绩承压，市场转暖提振全年预期
券商业绩承压明显，头部券商业绩显韧性。2024年一季度，44家上市券商（含东方财富）共计实现营业总收入1083亿元（YoY-21%），归母净利润313亿元（YoY-30%）。净资产前10大上市券商合计实现营业收入606亿元（YoY-23%），归母净利润197亿元（YoY-28%）。头部上市券商净利润下滑程度要优于上市券商平均水平。自营、投行同比下
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公司季报点评：债券承销规模同比提升，受自营等拖累，归母净利润同比-38%
东方证券(600958)投资要点：公司2024年一季度债券承销规模同比提升，我们看好公司长期在财富管理转型以及基金管理方面的增量。目标价11.58元，维持“优于大市”评级。【事件】东方证券发布2024年一季度业绩：实现营业收入36.1亿元，同比-18.6%；归母净利润8.9亿元，同比-37.9%；对应EPS0.10元，ROE1.1%，同比-0.8pct。公司
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综述与各业务分析|券商24一季报：投行投资净利息承压，高基数下利润下滑三成
投资要点券商24一季报业绩特点：1、总体业绩：24Q1营收同比-21.5%、环比-8.3%，净利润同比-31.9%、环比+56.7%。2、分组来看，大券商业绩表现好于中小券商。来看，前10券商、11-20券商、21-44券商营业收入同比分别减少22.1%、22.1%、18.8%，归母净利润同比分别减少27.9%、33.4%、46.3%，主要是大中券商管理费用同比降幅更多
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策略周报：新一轮上涨机会来临，首选高弹性成长和硬基本面品种
主要观点：市场观点：内外会议定调共振向好，市场迎来新一轮上涨机会“五一”节前，A股市场整体上涨，“五一”期间，海外股市表现优异，国内政治局会议和美联储FOMC会议定调相继落地。展望后市，中央政治局会议政策定调积极超预期，美联储表态稳中偏鸽，内外会议定调共振有利于提振市场风险偏好，后市有望迎来新的一波上涨
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非银行金融行业研究：近期系列事件点评：证券私募监管政策优化，公募佣金率参考标准落地
事件4.30中央政治局会议释出积极信号，或助推市场风险偏好进一步修复。①提出“要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本”，预计后续仍会降准降息，市场流动性或进一步宽松。②提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，地产政策或有重大调整，有助于改善经济
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