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钢铁行业周报：地产边际好转，需求有望回升
主要观点： 本周上证综指涨幅为 1.61%， 钢铁板块涨幅为 2.16%；子板块中普钢板块涨幅为 2.85%，特材板块涨幅为 1.23%。 钢材市场： 终端消费淡季叠加预期边际好转， 房地产和疫情防控频现利好， 本周钢价有所提升。 需求端： 虽然钢材终端消费进入淡季， 但本周房地产政策再现利好，疫情防控持续调整拉动下游需求， 本周钢材价格环比有一定提升。 成本端： 本周原材料价格偏强运
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钢铁行业周报：弱现实强预期格局再现
投资要点 投资策略：原料端，焦炭第二轮提涨落地，矿价受宏观利好消息影响震荡上行。成材端，供应方面，现阶段供应主力基本集中于长流程钢厂，但受资金紧张、企业亏损、冬储意愿不高等因素影响，企业加大马力生产的动力不足，促使整体供应水平增减空间均相对有限。库存方面，因季节性因素影响，库存延续呈现区域分化突出，整体呈现累库趋势。需求方面，近期美联储加息步调放缓、“防控优化二十条”、“金融十六条”，国内全
钢铁行业周报：地产景气度回升，市场预期有所修复
投资要点 行情回顾 ：本周沪深 300指数收报 3870.9,周涨幅 2.5%。钢铁指数收报 2394.2,周涨幅0.2%。本周钢铁各子板块，普钢上涨幅度为0.1%,特钢下跌幅度为0.9%。 普钢：本周普钢行情偏强运行。政策端对房地产扶持力度再加码，市场对明年房地产市场预期有所修复。部分钢厂按计划复产，根据 SMM 调研，本周钢厂高炉开工率为 91.97%，环比上升 0.44个百分点；高炉
有色钢铁行业周策略（2022年第48周）：加息预期放缓叠加防疫政策优化，关注金属价格普涨
宏观：国家发改委开会表明，当前是巩固经济回稳向上基础的关键时间点，强调各有关地方要紧紧抓住今年最后一个月的时间，继续落实好稳经济一揽子政策和接续政策，促进房地产健康平稳发展，做好稳就业相关工作；防疫政策出现适度调整，多地区优化调整通行政策，北京、深圳等地均对防空政策做出调整，近一步降低因为防控政策给市民带来的不便。 钢：长流程、短流程螺纹钢毛利环比上升。本周螺纹钢产量环比微幅下跌0.26%，
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有色钢铁行业周策略（2022年第48周）：加息预期放缓叠加防疫政策优化，关注金属价格普涨
宏观：国家发改委开会表明，当前是巩固经济回稳向上基础的关键时间点，强调各有关地方要紧紧抓住今年最后一个月的时间，继续落实好稳经济一揽子政策和接续政策，促进房地产健康平稳发展，做好稳就业相关工作；防疫政策出现适度调整，多地区优化调整通行政策，北京、深圳等地均对防空政策做出调整，近一步降低因为防控政策给市民带来的不便。 钢：长流程、短流程螺纹钢毛利环比上升。本周螺纹钢产量环比微幅下跌0.26%，
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钢铁行业周报：楼市预期向好、普钢未来预期回暖；特钢板维持高景气
投资策略：本周五大钢材产量为924.90万吨，环比上周+5.16万吨。库存方面，主要钢厂合计库存为429.73万吨，环比-3.63万吨；社会库存合计为852.09万吨，环比-3.98万吨；钢厂利润进一步下降。随着采暖季限产及各钢铁企业的停产检修的影响，钢材产量预计将继续下滑。据Mysteel不完全统计，11月全国共有128个交通、水利项目开工，合计总投资6869.88亿元，预计将进一步刺激普钢
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钢铁周报：地产政策加码+防疫措施优化，钢铁市场信心修复
价格：本周钢材价格上涨。本周20mmHRB400材质螺纹价格为3790元/吨，较上周环比+0.3%，热轧3.0mm价格为4010元/吨，较上周环比+1.5%。本周原材料价格上涨，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格上涨；废钢价格上涨。 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-58元/吨，-3元/吨和-42元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一
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钢铁行业跟踪周报：关注顺周期
行业观点：关注顺周期。本周宏观利好消息频传，美联储加息放缓、“防控优化二十条”、“金融十六条”等，对提振市场情绪起到一定作用；但由于雨雪天气、疫情管制、刚需减退、冬储成本居高不下等原因，本周钢材总库存环比仅降0.6%，去库速度连续两周下滑，终端走货量1.2万吨，同比降5.5%。近期，政府“三箭齐发”支持房地产，逐步放宽疫情管制，受此影响，商品期货普遍上涨，周期股虽然业绩尚未改善，但从逻辑上已经
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钢铁行业周报：消费淡季供需双弱，静待需求回升
主要观点： 本周上证综指涨幅为1.76%，钢铁板块涨幅为0.21%；子板块中普钢板块涨幅为0.08%，特材板块跌幅为0.92%。 钢材市场：终端消费淡季叠加冬储需求不强，本周钢价窄幅震荡，整体呈现需求回落预期偏强格局。 需求端：随着终端消费进入淡季，后期市场需求强度更多取决于下游冬储，本周钢材需求回落，总库存降幅进一步放缓，钢厂盈利仍处于低位，预计下周钢价走势宽幅震荡。 成本端：本周原
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钢铁行业周报：冬储冷淡，钢价上行受阻
投资要点 投资策略： 原料端， 目前在炼焦煤价格持续上涨之后，焦化利润再次被挤压，亏损加剧， 部分地区焦企开启首轮提涨。 钢厂在焦炭 3 轮下跌之后利润稍有修复， 但整体仍处于亏损区间，部分钢厂对原料涨价偏抵触。铁矿石方面，在海外矿山季末年末的持续压力下，后续发运积极性将维持高位，预期铁矿石将继续承压运行。成材端，供应方面，受亏损周期延长、采暖季限产、停产检修等因素影响，主要钢材品种供应延续
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钢铁/有色行业2023年投资策略：需求仍是主要抓手，地产恢复速度决定板块弹性
要点 回顾与展望：需求仍是行业主要矛盾。我们在 2022 年中期策略提出，钢铝供给依旧受限，但疫情打乱了需求的节奏，需求的复苏情况或将主导下半年的投资机会。我们认为 2023 年需求仍是钢铝投资机会的主要抓手，尤其是地产领域需求变化较为关键，房地产新开工面积与竣工面积的恢复速度将决定钢铁和电解铝板块行情的弹性大小。 供给：2023 钢产量或受限，预计铝供应同比继续增长。1）钢：粗钢产能产量
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钢铁行业周报：降准利好地产需求复苏，钢材基本面有望改善
投资要点 行情回顾： 本周沪深 300 指数收报 3775.8,周跌幅 0.7%。钢铁指数收报 2389.1,周涨幅 2.1%。 本周钢铁各子板块，普钢上涨幅度为 2.6%,特钢上涨幅度为 1.4%。 普钢：本周普钢行情以震荡调整为主。本周六大行落实“十六条”监管政策，向全国性房企提供融资支持，宏观利好政策带动情绪面好转。部分钢厂按计划复产，根据 SMM 调研，本周钢厂高炉开工率为 91.
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钢铁行业跟踪周报：钢材去库放缓，继续关注新材料
行业观点：继续看好新材料。本周全国各地疫情形式严峻，防控措施收紧，贸易受阻，钢贸出货量环比降2.6%。库存方面，由于疫情反复，叠加冬储启动、刚需下滑，本周钢材总库存环比减25万吨，去库速度显著放缓。未来我们将继续跟踪疫情政策变化、基建赶工需求持续性、房地产行业复苏情况等对钢材市场的影响。股票层面，继续看好中期逻辑强劲的个股，如望变电气、广大特材、恒星科技、云海金属、金钼股份、隆达股份等等；短期
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钢铁行业周报：房地产市场情绪提振、普钢需求有望上升；特钢板维持高景气
投资要点： 投资策略：本周五大钢材产量为919.74万吨，环比上周-8.69万吨。库存方面，主要钢厂合计库存为433.36万吨，环比+3.37万吨；社会库存合计为856.07万吨，环比-28.64万吨。随着采暖季限产及各钢铁企业的停产检修的影响，钢材产量预计将继续下滑。随着“地产16条”的颁布，据公开信息整理，邮储银行、工商银行、中国银行、交通银行对各房企授予的信贷额度累计已达12750亿元
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有色钢铁行业2023年度投资策略：寻安全与内需α，重周期大拐点β
当今金融周期和库存周期近似于2018年底，下一轮需求上行的启动或在2023Q3-2024Q2。当今阶段类似于2018年美国大幅加息走到尾声的阶段，同时中美均处于被动累库或主动去库阶段，与18年9月-19年2月类似。根据利率市场隐含的加息路径，以及过往库存周期时长，我们预计22年底至2023年中，若无明显政策刺激库存周期演绎加速，中美将仍处于被动累库或主动去库阶段。预计下一轮需求上行的启动或在2
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钢铁周报：降准+地产端金融支持加码，提振钢铁基本面预期
价格：本周钢材价格分化。本周20mmHRB400材质螺纹价格为3780元/吨，较上周环比-1.6%，热轧3.0mm价格为3950元/吨，较上周环比+0.2%。本周原材料价格分化，港口铁矿石价格下跌；焦炭价格持平；废钢价格下跌。 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-69元/吨，-37元/吨和-49元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前
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钢铁行业周报：需求疲软钢价震荡，政策支持预期走强
主要观点： 本周上证综指涨幅为0.14%，钢铁板块涨幅为2.15%；子板块中普钢板块涨幅为2.62%，特材板块涨幅为1.35%。 钢材市场：本周钢市震荡运行，市场成交受疫情影响表现一般，整体呈现强预期弱现实格局。 需求端：受疫情管控和季节性需求影响，出入库、资源运转以及成交受到困扰，库存降速放缓，需求量进一步下降，厂库出现上升苗头。成本端：原料总体稳中偏强表现，铁矿难降、焦炭难涨。受环保
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钢铁行业周报：钢市情绪谨慎
投资要点 投资策略：从供给来看，当前钢厂生产利润难言可观，成材现货价格的小幅上涨难以对钢厂生产起到实际的推动效果。另外步入冬季后部分城市季节性限产也将发生，短期供给端增量空间较为有限。从需求来看，近期几周整体需求表现波动不大，本周在期现共振走强的背景下投机需求活跃度有所提升，但现阶段处于传统需求淡季，留给需求释放的时间窗口也越来越短，因此需求端韧性承压明显。心态上，由于期现共振走强，库存也处
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钢铁行业跟踪周报：钢材供库双低，继续看好新材料
行业观点：继续看好新材料。本周钢材供应保持低位，基建赶工刚需继续释放，钢材库存环比减61万吨，去库速度略有提升。需求方面，由于本周房地产利好政策支持，建筑钢材需求在前半周略有回暖，钢价小幅回升2%左右；但是疫情反复导致防控政策收紧，叠加北方天气逐步恶化，钢材出货量环比减6.3%。综合来看，临近年底，赶工刚需持续性有限，贸易商冬储积极性略显一般，仍需继续关注疫情管控力度、房地产行业政策等的变化对
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