2022年化工行业研究报告_化工行业研究报告

行业分类：

　　投资要点　　2022年行业持续增长，但板块分化　　2022年，原油和资源品的价格高位波动，在成本推动下化工品价格上涨，行业收入增长。但在疫情反复影响下大部分产品需求受到抑制，成本端的上涨难以传导至下游的消费及地产等终端，因此板块利润受到抑制。分板块来看，分化比较明显：农化板块在俄乌冲突及粮食安全背景下利润大幅增长；其余偏上游原料端的子行业收入和利润均录得明显增长，盈利水平亦有提升；而偏产业链下

59232022/12/30VIP会员专享

化工周报-2022年12月第3周

　　核心观点　　原油相关信息：　　原油及相关库存： 2022 年 12 月 16 日美国原油商业库存 4.182 亿桶，周减少 590 万桶；汽油库存 2.261 亿桶，周增加 250 万桶；馏分油库存 1.199 亿桶，周减少 20 万桶；丙烷库存 0.87415 亿桶，周减少 29.21 万桶。美国原油产量及钻机数： 2022 年12 月 16 日美国原油产量为 1210 万桶/天，周减少

73352022/12/28VIP会员专享

化工行业：原油价格稳步回升，需求恢复值得期待

　　投资要点：　　周度回顾：石油石化板块本周（12.19-12.23）下跌5.36%，截至本周最后交易日市净率LF0.95xPB，较上周估值有所下降。全A市场热度较上周下跌20.92%至日均交易量为6432亿元；本周美元指数下跌0.5%至104.32，年内最后一次加息50bps较前几次有所放缓，美元指数波动较小。本周油价有所回升，截至12月23日，WTI与布伦特原油期货结算价分别为79.56、83

77962022/12/27VIP会员专享

化工新材料周报：硅料降价致硅片价格熔断式下跌，TCL中环签署30亿光伏玻璃采购长单

　　投资要点：　　核心逻辑　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，我们预计国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子

110362022/12/27VIP会员专享

化学制品

化工新材料周报：硅料降价致硅片价格熔断式下跌，TCL中环签署30亿光伏玻璃采购长单

　　投资要点：　　核心逻辑　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，我们预计国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子
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12-272022
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玻纤

建筑材料周观点：临近年底需求进入淡季，静待23年的小阳春

周观点：短期随着疫情放开的冲击以及临近春节，需求逐步进入淡季，但随着需求端越来越多有代表性的强二线城市（杭州、宁波、成都、西安、武汉、南京、佛山、厦门）继续放松限购政策，居民购房信心或逐步恢复；我们认为，当前建材板块行情依然处于基本面和政策博弈态势，政策持续催化是主要推动力；随着政策落地，板块跟随市场的调整都将提供配置良机；同时2023年提前批专项债额度下达，多省市额度相比22年明显增长，基建
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12-272022
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橡胶制品

轮胎行业点评：美国进口量环比降幅收窄，原材料成本持续下降

泰国出口：　　2022年10月泰国半钢胎出口量451万条，同比-23%，环比-1%，环比下降幅度明显收窄，其中向美国出口量182万条，同比-48%，环比+10%。美国出口量环比上升，主因7-9月美国轮胎经销商库存较高，且三季度海运费持续快速下降，影响经销商订单，10月起经销商库存逐渐恢复，且海运费调整在低位运行，带动泰国10月向美国的出口量环比上升，预计上涨趋势可持续。2022年10月泰国全钢
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12-272022
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化学原料

基础化工行业研究：强预期弱现实，聚焦业绩确定方向

　　本周化工市场综述　　本周市场持续承压，其中申万化工指数下跌5.64%，跑赢沪深300指数2.45%。市场方面，涨跌幅居前的标的更多与主题、概念相关，比如：新冠材料、供销社主题。　　本周大事件　　大事件一：美国按揭贷款利率高企叠加通货膨胀对人们支付能力的侵蚀，11月美国新屋开工环比下跌0.5%，“先行指标”营建许可跌幅更大，环比重挫11.2%，跌幅远超预期。美国11月营建许可同比大跌22%，为2
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12-272022
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化学制品

化工行业周报：2022化工园区高质量发展综合评价结果公布，万华化学年产40万吨MDI装置已全线贯通

　　本周板块行情：本周，上证综合指数下跌3.85%，创业板指数下跌3.69%，沪深300下跌3.19%，中信基础化工指数下跌5.5%，申万化工指数下跌5.64%。　　化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为印染化学品(-3.53%)、复合肥(-3.58%)、粘胶(-4.24%)、轮胎(-4.53%)、绵纶(-4.93%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为橡胶助剂(-8.49
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12-262022
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玻纤

玻璃制造行业研究周报：浮法供需格局持续改善，光伏玻璃需求良好

　　光伏玻璃价格持平，库存天数有回升　　本周2mm光伏玻璃价格20.5元/平方米，环比持平，3.2mm光伏玻璃价格为27.5元/平方米，环比持平。厂商库存天数18.26天，环比增加2.84%。近期市场整体成交情况良好，订单相对充足。国内1-11月光伏新增装机量达到65.71GW，同比+88.70%；其中11月份新增装机7.47GW，环比+32.40%。硅料价格开始回落，叠加政策推动，光伏装机需求2
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12-262022
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玻纤

建筑材料&新材料行业周报：地产融资宽松政策持续加码；浮法玻璃库存连续三周下降

本周重点事件：1）证监会推进房企融资松绑，允许符合条件房企“借壳”上市。12月21日，证监会召开党委会议，明确要求全面落实改善优质房企资产负债表计划，继续实施民企债券融资专项支持计划和支持工具，更好推进央地合作增信共同支持民营房企发债。落实好已出台的房企股权融资政策，允许符合条件的房企“借壳”已上市房企，允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组。此次证监会明确提出允许符合条件的房企“
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12-262022
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化学制品

基础化工行业研究周报：中央农村工作会议在京举行，聚合MDI、TDI价格上涨

　　本周重点新闻跟踪　　财联社12月24日电，中央农村工作会议12月23日至24日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话强调，全面推进乡村振兴、加快建设农业强国，是党中央着眼全面建成社会主义现代化强国作出的战略部署。强国必先强农，农强方能国强。没有农业强国就没有整个现代化强国；没有农业农村现代化，社会主义现代化就是不全面的。要铆足干劲，抓好以乡村振兴为重心的
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12-262022
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化学制品

化工新材料行业周报：日本政府将半导体等11个领域的物资指定为“特定重要物资”，3M冷却剂绝版2025半导体面临停产危机

　　投资要点：　　本周行情回顾。本周，Wind新材料指数收报4129.94点，环比下跌5.8%。其中，涨跌幅前五的有确成股份(0.16%)、浙江众成(-1.66%)、沃特股份(-1.84%)、硅宝科技(-2.63%)、博迁新材(-2.76%)；涨跌幅后五的有道恩股份(-20.78%)、润阳科技(-16.32%)、长阳科技(-12.53%)、奥来德(-11.96%)、金博股份(-11.85%)。六个
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12-262022
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化学制品

化工行业2023年投资策略：关注内需复苏、国产替代和低估龙头

　　回顾2022：受俄乌冲突、美元加息、疫情反复等事件影响，全球经济有所波动。上半年，原油价格冲高后高位震荡、欧洲天然气价格飙升，国内化工企业在出口端有所收获。下半年，欧洲能源危机愈演愈烈、海外需求有所放缓、国内多地疫情管控，供需两侧均现压力。　　展望2023：外需或面临较大压力0 1）美国美联储加息后维持高利率，2）欧洲能源成本高企经济通胀加息未结束。全球贸易收缩，我国出口将面临较大压力。内需信
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12-262022
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化学制品

基础化工行业年度报告：至暗已过，重点关注新材料和龙头白马

　　投资建议　　我国高端材料领域的发展已经逐步从“硬”实力延伸至“软”实力：我国化工产业经过长期的发展和追赶已经具备成本优势、市场优势、产业链优势，而伴随最近几年的布局，发展优势有进一步的软性升级，国内的企业已经开始有了上下游的联动放大效应，上下游联动实现安全可控，同时叠加国内高等院校、研究院所不断提供技术支持，我国的高端材料国产化进程明显加快：　　①工程塑料加速进行技术和产业链优化，实现工程化放
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12-262022
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材料

建材、建筑及基建公募REITs周报：经济回升需基建、地产助力，重申玻璃投资机会

本周观点更新：　　23年经济有望回升，基建、地产均需发力。中财办副主任韩文秀在2022—2023中国经济年会中表示：23年我国经济运行有望总体回升。积极的财政政策要加力提效，基建投资仍将是23年“稳增长”的重要抓手。结合中国特色估值体系框架下，破净国企估值有望修复，再融资政策放开亦将助力建筑央国企业务拓展加速，推荐：中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶。房地产要扎实做好保交楼、保民
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12-262022
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化学制品

基础化工行业周报：国资国企改革进一步深化，国有化工上市企业估值有望提升

　　要点　　国有企业改革不断推进，促进国企估值提升。国有企业是我国国民经济的支柱，党的二十大报告指出，要构建高水平社会主义市场经济体制，必须“深化国资国企改革，加快国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本和国有企业做强做优做大，提升企业核心竞争力”。2020 年 6 月 30 日召开的中央全面深化改革委员会第十四次会议审议通过了《国企改革三年行动方案（2020-2022年）》，以“落实”作为关键词
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12-262022
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化学制品

中泰化工周度观点22W50：万华化学MDI装置投产，联泓新科布局新产能

　　投资要点　　年初以来，板块落后于大盘：本周化工（申万）行业指数跌幅为-5.64%，创业板指数跌幅为-3.69%，沪深 300 指数下跌-3.19%，上证综指上涨下跌-3.85%，化工（申万）板块落后大盘-1.8 个百分点。 2022 年初至今，化工（申万）行业指数下跌幅度为-20.39%，创业板指数下跌幅度为-31.19%，沪深 300 指数下跌幅度为-22.51%，上证综指下跌幅度为-1
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12-262022
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玻纤

玻纤周跟踪：主要产品价格均暂稳，粗纱继续筑底

本周粗纱价格基本稳定，行业景气继续筑底，持续关注需求恢复节奏。粗纱价格继续筑底，产销进入偏良性阶段，国内需求有所恢复但仍偏疲弱，11月末行业库存环比继续下降，绝对值处于历史偏高位置。粗纱价格经历较快向下调整后基本处于历史偏底部区域，成本较好支撑价格。供给规划方面本周无变化，22/11末国内玻纤在产产能658万吨，yoy+10.6%，mom-0.5%。重点应关注需求恢复节奏（内需如工程、风电及汽
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12-262022
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