认识碳金融 走好绿色路

绿色转型需要碳金融 　　没有绿色转型，没有碳金融的支持，“双碳”是很难顺利的实现。碳金融主要是为绿色转型、碳经济发展而做的金融行为，是碳经济支持金融，不是碳市场支持金融。不同的场合，不同的人群，有时候大家讲碳金融的时候所指的对象会不一样

房地产对经济的影响（上）：房地产的支柱作用到底有多强？

从总量角度看，房地产目前仍是我国的支柱产业。 　　贡献17%的名义GDP。2017-2021年，广义房地产拉动的增加值在名义GDP中的占比基本保持在17%左右，其中投资活动10%左右，服务活动7%左右；对名义GDP增速分别拉动1.90、

东海看数据之：11月工业企业利润数据-企业利润总体承压，但结构持续改善

事件：12月27日，统计局发布11月工业企业利润数据。1-11月，规模以上工业企业利润总额累计同比-3.6%，前值-3%。 　　核心观点：整体来看，疫情影响下，工业企业利润增速继续下滑与其他一些经济指标所反映现实情况一致，对供给对需求都

国际宏观经济周报：夺回失去的牛市系列研究三-美联储加息何时休？

核心观点 　　我们自2023年度策略《万里风云，峰回路转》发布以来持续强调，欧债风险是2023年最需重视的金融稳定风险，这一风险可能在Q1得以出清并倒逼全球央行走向流动性拐点，美联储可能受此影响暂停加息，金融稳定问题是2023年美联储紧

新政策背景下医药企业资本支出对信用水平的影响

近年来，受各项医药政策影响，医药制造企业整体利润空间被压缩，其中传统仿制药企业盈利水平受到很大冲击。在此背景下，原料药企业和CXO企业通过增加固定资产、在建工程等资本支出提升整体竞争力，制剂企业则选择参与创新药研发，通过增加研发方面的资

宏观大类日报：市场震荡 等待破局

策略摘要 　　商品期货：贵金属、内需型工业品（黑色建材、化工等） 、农产品谨慎偏多；有色金属、原油链条商品中性；股指期货：谨慎偏多。 　　核心观点 　　市场分析 　　关注国内经济预期变化。受国务院调整新冠实施“乙类乙管”政策的利好，市场

宏观深度：深度理解人行资产负债表

报告侧重剖析央行资产、负债端各分项与政策工具、实体经济部门的对应关系，同时探讨了人行、美联储资产负债表的异同，以期从金融创新的角度更好的理解国内政策思路。 　　资产端 　　人行多数资产端科目均以流动性投放、回收的方式直接影响银行体系的负

2023年房地产市场展望：等待，希望

核心要点： 　　房地产市场至暗时刻已经过去， 稳需求是根本 　　需求端因城施策弱化限制性政策，供给端三箭齐发支持房企融资，同时，“新十条”对疫情防控进一步优化，政策的叠加为房地产市场注入动力，房地产市场至暗时刻已经过去。 　　但是政策传

2023年度《国防授权法》：加大军事投入和亚太威慑

11月外汇市场分析报告：受多重利好因素提振，人民币汇率止跌反弹

1 月份，受国内外多重利好因素提振，人民币汇率止跌反弹，境内外汇供求关系改善，证券投资项下跨境资金净流出压力减轻。 　　美元回调叠加国内防疫优化和房企支持政策提振，人民币止跌回升。 11月初，人民币汇率跟随美元继续下跌，最低跌至 7.

城市云服务发展指数报告（2022年）：共创“一切皆服务”的城市数字底座

云服务担当数字新时代重要使命 　　当今世界，数字经济在国民经济中的核心地位愈发突出，数字化转型浪潮席卷全球。云是数字化转型的重要载体和坚实底座，对高质量发展数字经济，构建新发展格局，建设数字中国具有重要意义。 　　（一）云服务成为推动数

ESG政策新闻双周报：欧盟碳排放权交易体系改革以及碳边境调节机制方案落地

投资要点 　　为了更好地服务ESG实践和ESG投资，我们将对ESG生态圈政策及新闻等进行长期跟踪，呈现ESG生态圈发展趋势。当前国内ESG发展仍处于起步阶段，长期的跟踪ESG政策及前沿新闻能启发从业人员在ESG实践、ESG投资与ESG服

宏观策略日报：工业企业利润增速有所下滑，但结构仍在改善

重要资讯　　1.12月27日，统计局发布11月工业企业利润数据。1-11月，规模以上工业企业利润总额累计同比-3.6%，前值-3%。我们测算的11月工业企业利润当月同比为-8.9%，较前值小幅回落0.3个百分点，仍然维持低位。环比增速仅1.2%，也明显弱于季节性。企业利润增速走低，和11月其他主要经济指标走弱的背景一致，疫情影响下供需两端都有一定压力。整体来看，疫情影响下，工业企业利润增速继续

2022年中国塑料积木玩具行业概览

正在崛起的国产积木品牌——　　在玩具行业的升级迭代中，积木品类增长势头迅猛，成为最热门的风口之一。塑料积木逐渐成为玩具市场中最受欢迎的类目之一。塑料积木玩具受众群体逐步向全年龄段发展，当下塑料积木产品除了针对儿童的品类外，青年群体和女性群体也成为了重要的目标客户，随着经济水平的增长、互联网电商的普及，更多优质积木可以通过互联网覆盖到更广泛的年龄范围。　　随着国内人均消费水平持续上升，目前中国玩

特斯拉系列报告二十二：2023展望：需求中枢向上 区域拓张加速

核心观点：特斯拉业绩正在由产能驱动转向需求驱动，叠加宏观经济环境影响，市场对特斯拉交付预期有所担忧。基于对中国、美国、欧洲、亚太市场的需求以及潜在策略分析，我们认为市场当前担忧明显过度，预计特斯拉2023年全球交付量仍可达到约200万辆。　　短期判断：动态策略调整可保证短期需求向上。1）特斯拉具有全行业最高的毛利水平且有技术能力进行持续降本，可采用降价的方式提升短期需求；2）亚太纯电汽车市场几