2022年财信证券行业研究报告_财信证券行业研究报告

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高华证券

七麦数据

网信办

中国信通院

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证券Ⅱ行业深度：权益类市场转暖回升下，行业业绩、估值修复可期

投资要点：　　市场及经营情况回顾：今年券商板块行情整体低迷，截至 2022 年12 月 23 日，申万证券行业指数累计跌幅 28%，申万证券行业指数涨跌幅在 31 个申万行业指数中位于第 28 位，跑输沪深 300 指数5.49 个百分点，跑输上证综指 11.68 个百分点。业绩情况来看，券商业绩承压。　　行业展望：随着疫情和房地产等制约因素逐步缓解，国内政策围绕稳经济重点布局，国内需求有

79362022/12/30VIP会员专享

2023年年度市场策略报告：春晖渐近，风正扬帆

投资要点　　2023年全球经济衰退风险增加，但流动性将边际缓解：鲍威尔强调“美联储的政策正接近充分限制性的利率水平，须在一段时间内维持限制性利率”。我们测算美联储的“充分限制性的利率水平”大概率在 5.1%附近，预计 2023 年 1 月、 3 月美联储还将分别加息 25 个 bp 左右，预计将在明年 2 季度结束加息进程，但预计美联储仍将维持高利率（ 5.1%）较长时间。从加息时间和加息节

18182022/12/30VIP会员专享

食品饮料行业2023年年度投资策略：云开雾渐散，水暖食先知

投资要点：　　疫情到底影响和改变了什么？1）消费场景：今年以来疫情在全国多点开花，虽然防控政策趋于精准化管理，但由于变异毒株的传播速度快、感染范围广，多地的人群密集场所关闭、堂食受限、部分人群受封控影响进行居家隔离，造成线下消费场景的缺失并且客流量下滑严重，其中有部分线下消费转向线上，但整体消费略显平淡，消费者信心指数从今年4月以来显著下降。2）渠道变迁：线上渠道方面，电商流量分流，天猫、淘宝

16682022/12/28VIP会员专享

财信宏观策略&市场资金跟踪周报：指数缩量调整，继续看好A股

投资要点　　上周（12.19-12.23)股指低开，上证指数下跌 3.85%，收报 3045.8 点，深证成指下跌 3.94%，收报 10849.64 点，中小 100 下跌 3.83%，创业板指下跌 3.69%；行业板块方面，采掘、传媒、休闲服务跌幅较少；主题概念方面，连板指数、打板指数、首板指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为 6428.43 亿，沪深两市成交额较前一周下降 20.92%，其

148462022/12/27VIP会员专享

市场

财信宏观策略&市场资金跟踪周报：指数缩量调整，继续看好A股

投资要点　　上周（12.19-12.23)股指低开，上证指数下跌 3.85%，收报 3045.8 点，深证成指下跌 3.94%，收报 10849.64 点，中小 100 下跌 3.83%，创业板指下跌 3.69%；行业板块方面，采掘、传媒、休闲服务跌幅较少；主题概念方面，连板指数、打板指数、首板指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为 6428.43 亿，沪深两市成交额较前一周下降 20.92%，其
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12-272022
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食品饮料

可选消费研究之休闲食品行业系列报告（一）：价值链重塑，国产零食企业如何进击突围？

投资要点：　　商业模式：零食行业是性价比为先的大众生意。1）零食的绝对价值量较低，有品类、无品牌的特点适合其以性价比为先。零食不属于耐用品，没有效力加成空间，且受制于器官的满足容量有限，效用加成空间较小。在价格与价值匹配的前提下，零食的定价上限边界较低，叠加其品牌弱化效应，消费者对于零食所需花费的预期较低，而多元品类恰好给予零食更多的产品可塑性，极大程度增加了品质超预期的可能性；2）零食客群有
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12-272022
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有色金属

有色金属行业月度点评：有色板块继续调整，黄金价格开始回升

投资要点：　　行情回顾： 2022 年 11 月 22 日至 12 月 21 日，沪深 300 指数上涨 1.62%，上证指数下跌 0.66%，有色金属板块下跌 3.56%，有色金属指数落后大盘 2.90 个百分点，落后沪深 300 指数 5.18 个百分点，在申万 31 个一级子行业中排名第 22 位，排名靠后。　　板块情况：（ 1）贵金属， 2022 年 11 月，美国季调 CPI 同比
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12-272022
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汇率

汇率分析框架及明年汇率展望：汇率走向何方？

投资要点　　经济强则汇率强、经济弱则汇率弱。影响汇率的因素纷繁复杂，理论框架更加注重总量，现实波动则更加注重流量，好比站在山顶上人们看到更多的是城市的总体轮廓和建筑的错落，而进入市井，所见的更多的是街道的熙熙攘攘和道路的车水马龙。纷杂
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12-222022
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通信设备

物联网模组与控制器行业：从传感、传输到控制环节，行业经济与发展特征比较

投资要点：　　基于消费升级与工业由自动化向信息化升级推动物联网需求提升，这带来物联网模组销量的增加与低-中-高速应用连接分布变化，“速率迁移”与“场景渗透”为行业成长逻辑。碎片化的下游与持续迭代的技术要求庞大的技术与研发团队来支撑研发体系，研发团队的“规模效应”下，国内头部企业在原材料采购成本、产品推出速度与组合丰富度、认证资质上占有优势，收入增速远高于全球行业增速与海外企业增速，其市占率稳
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12-222022
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医疗器械

医疗器械行业周度点评：27省电生理耗材集采落地，国产厂家中标良好

　　行情回顾：上周医药生物（申万）板块涨幅为0.53%，在申万28个一级行业中排名第5位，医疗器械（申万）板块跌幅为-3.47%，在6个申万医药二级子行业中排名最末。截止2022年12月19日，医疗器械板块PE均值为18.13倍，在医药生物6个二级行业中排名最末，相对申万医药生物行业的平均估值折价26.33%，相较于沪深300、全部A股溢价78.65%、40.24%。　　全球疫情整体稳定，国内疫情
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12-212022
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中央

中央经济工作会议精神解读：稳增长，提信心，经济重回正常增速区间

稳中求进和高质量发展并重：中央经济工作会议延续“稳字当头、稳中求进”提法，要求做好稳增长、稳就业、稳物价，其中“稳增长”位列首位，更加凸显稳增长重要性。2023年经济将重回正常增长状态，预计GDP增速为5.0-5.5%的区间。会议延续了二十大报告“高质量发展”经济基调，要求实现质的有效提升和量的合理增长，经济结构转型和总量增长目标同等重要；强调“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合
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12-202022
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市场

财信宏观策略&市场资金跟踪周报：中央经济工作会议释放利好，A股机会大于风险

上周（12.12-12.16)股指低开，上证指数下跌1.22%，收报3167.8点，深证成指下跌1.80%，收报11295.03点，中小100下跌1.91%，创业板指下跌1.94%；行业板块方面，休闲服务、食品饮料、农林牧渔涨幅居前；主
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12-202022
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电子元件

电子行业月度点评：专注增量业务，聚焦创新升级

投资要点：　　市场行情回顾：2022年11月1日至2022年12月16日，申万半导体指数涨跌幅为+2.92%，11月份以来大盘指数显著强于创业板指数，半导体板块指数略弱于电子指数整体涨跌幅。模拟芯片与功率器件公司涨幅靠前，晶圆代工环节的半导体材料与设备涨幅靠后。申万半导体板块整体法估值PE（TTM，剔除负值）为44.03倍，估值处于历史后11.90%分位；中值法估值PE（TTM，剔除负值）为5
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12-202022
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家电行业

家用电器行业点评：厨电企业近期经营情况总结

传统厨电的经营趋势。1）传统厨电进入存量时代的竞争，包括旧房改造和品类补齐，重点在于提升市占率中枢，传统厨电品牌例如老板方太则具有先发优势，且老板目前在一二线城市的门店量居行业第一，形成断层。2）传统厨电龙头老板和华帝也相继进入集成灶新兴赛道，集成灶偏向于增量市场，走的“农村包围城市”路线，因此企业加大三四线布局，通过下沉小店渠道来帮助渗透。　　新兴厨电的经营趋势。1）集成灶企业的共同特征之一
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12-192022
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宏观经济

宏观经济研究周报：货币、财政政策将继续发力，低位布局时机已至

投资要点　　本周观点：中共中央政治局 12 月 6 日召开会议，关于会议精神，有三个方面值得关注：一、会议强调，要推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，表明中央对于明年的经济发展不会刻意追求高速增长，而是质量与速度并
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12-162022
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电池

新能源电池行业月度点评：11月新能车渗透率33.8%，看好动力及储能电池

　　投资要点：　　行情回顾：近一月电池指数下跌0.04%，同期沪深300指数上涨4.24%，根据近一月的走势来看，电池指数走势明显弱于沪深300指数。个股方面，近一月电池板块中上涨个股24只，下跌个股57只。　　近一月上游多种主要原材料价格出现大幅下跌，碳酸锂下跌6.31%，六氟磷酸锂下跌14.43%。近一月碳酸锂价格下降至56.40万元/吨，较11月中旬的60.20万元/吨下跌6.31%；氢氧化
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12-162022
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银行

银行业11月金融数据点评：企业中长贷放量，估值修复空间足

央行发布11月金融统计数据报告。人民币贷款余额212.59万亿元，同比增长11%，增速较上月末降低0.1pct.，较上年同期低0.7pct.，增速持续下行。11月份人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增596亿元。人民币存款余额257.78万亿元，同比增长11.6%，增速比上月末高0.8pct.，较上年同期高3.0pct.。11月份人民币存款增加2.95万亿元，同比多增1.81万亿元。　　企业
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12-162022
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医疗器械

医疗器械行业周度点评：疫情防控持续优化，关注医疗器械相关板块

　　行情回顾：上周医药生物（申万）板块涨幅为2.25%，在申万28个一级行业中排名第7位，医疗器械（申万）板块涨幅为1.08%，在6个申万医药二级子行业中排名第3位。截止2022年12月11日，医疗器械板块PE均值为19.25倍，在医药生物6个二级行业中排名最末，相对申万医药生物行业的平均估值折价26.05%，相较于沪深300、全部A股溢价86.53%、45.28%。　　全球疫情整体稳定，国内疫情
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12-152022
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贵金属

贵金属行业深度：底部已现，黄金即将迎来上升周期

投资要点：　　美联储加息幅度放缓，黄金价格开始显现上涨趋势。2022年11月底，纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯在纽约表示，有迹象表明通胀形势在缓解，但美联储“还有更多工作要做”，才能将通胀率降至接近2%的目标。 2022 年三季度以来， COMEX 黄金期货结算价在 1630.9 美元/盎司至 1815.2 美元/盎司区间震荡，均价 1704.94 美元/盎司,并于 12月 1日达到三季度
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12-152022
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