2021年商贸行业研究报告_商贸行业研究报告第4页

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商业贸易行业点评报告：11月社零同比+3.9%，社会消费增速小幅回落

1月社零同比+3.9%，社会消费增速小幅回落　　国家统计局发布2021年11月份社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据。2021年11月我国社零总额为41043亿元，同比增长3.9%（扣除价格因素后同比增长0.5%），较2019年11月增长9.0%，两年平均增速为4.4%；此外，11月限额以上零售额为16031亿元，同比增长4.2%。分地域看，11月城镇消费品零售额35337亿元（同比+3

141772021/12/16VIP会员专享

　　摘要　　行业规模与格局　　政策持续利好企业采购电商市场发展，市场规模增长显著，行业集中度仍较高，平台竞争压力较大。　　数字经济与实体经济深度融合的政策导向持续强化，政策红利不断释放。2020年中国企业采购电商市场规模达8570亿元。未来市场增量空间较大，预计2023年市场规模将超1.5万亿元。　　头部企业采购电商平台在客户基础、资源整合能力、研发技术、服务团队、资金规模上均具明显优势，2020

155752021/12/15VIP会员专享

消费品零售行业：11月社消同比增速稳中有缓降至3.9%，CPI抬升与“双十一”促销对部分品类有效提振

事件　　国家统计局发布最新社会消费品零售数据。2021年11月份，社会消费品零售总额4.10万亿元，同比名义增长3.9%（扣除价格因素实际增长0.5%）。其中，限额以上单位消费品零售额1.60万亿元，同比增长4.2%；除汽车以外的消费品零售额为3.73万亿元，同比增长5.4%。2021年1-11月份社会消费品零售总额达到39.96万亿元，同比名义增长13.7%，较2019年同期增长8.2%；

60842021/12/15VIP会员专享

2021年11月社消零售数据点评：增速基本符合市场预期，必选品类环比改善明显

1月社消总额同比增长3.9%，增速较上月下降1.0个百分点　　12月15日，国家统计局发布社消数据：2021年11月社会消费品零售总额为4.10万亿元，同比增长3.9%，增速基本符合wind市场一致预期（同比增长3.57%），增速比10月下降1.0个百分点。其中，限额以上企业（单位）商品零售额为1.52万亿元，同比增长4.5%，增速比10月下降0.2个百分点。　　1-11月，社会消费品零售总

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百货

2021年11月社消零售数据点评：增速基本符合市场预期，必选品类环比改善明显

1月社消总额同比增长3.9%，增速较上月下降1.0个百分点　　12月15日，国家统计局发布社消数据：2021年11月社会消费品零售总额为4.10万亿元，同比增长3.9%，增速基本符合wind市场一致预期（同比增长3.57%），增速比10月下降1.0个百分点。其中，限额以上企业（单位）商品零售额为1.52万亿元，同比增长4.5%，增速比10月下降0.2个百分点。　　1-11月，社会消费品零售总
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12-152021
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百货

2021年培育钻石行业：媲美天然钻石，培育钻石市场或将迎来爆发？

市场对培育钻石关注度提升,随着国际各大知名珠宝巨头如戴比尔斯、施华洛世奇以及中国的珠宝品牌周大福、豫园珠宝陆续推出旗下培育钻石品牌,消费者认知及认可度的提升将带动行业终端需求快速提升,行业或呈现加速渗透的趋势。同时,随着以千禧一代、Z世代为代表的年轻消费群体的日益崛起,其热爱个性化、注重时尚性的消费特征将带动钻石行业的悦己型需求持续增长培育钻石将凭借其高性价比的优势成为天然钻石的最佳替代品,补
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12-152021
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消费行业2022策略年度报告：基本面边际改善，寻找估值成长匹配的确定性

基本结论　　站在当前时点，我们认为明年消费各环节有望边际改善：一、根据宏观对大宗商品价格回落及高基数影响预期， PPI-CPI 剪刀差有望收敛，前期受原材料涨价影响的大众消费品基本面将得到改善。二、供应链的理顺有利于前期受缺芯、运力紧张影响的消费品的生产和销售恢复，同时制造业端的恢复也有利于中低收入人群收入及消费意愿的提高。三、疫情随着疫苗、中和抗体等推进，将有望越来越可控，出行和
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12-142021
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培育钻石行业系列报告之供给篇：再论“克拉自由”，培育钻石行业三问三答之供给篇

技术路径：HTHPVSCVD，长期竞争格局如何演绎？　　HTHP与CVD是目前两种主流技术路径，两种技术产出的培育钻石各有优劣，HTHP颜色等级更优，而CVD则在净度上具备优势。结合终端零售的感知度来看，HTHP的颜色优势相对更易为消费者所感知，而净度达到VS左右后也难以肉眼分辨杂质。关于HTHP与CVD两条技术路径的未来演绎，我们认为HTHP在消费级培育钻石领域的前景值得长期看好，原因如下：
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12-142021
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百货

商贸零售周报：组织架构再调整，阿里开启“多元化治理”

行业专题点评：近日，阿里巴巴集团发布内部信对组织架构进行再调整，将“大中台战略”升级“为多元化治理”。具体来看，董事会主席兼 CEO 张勇宣布整合设立中国数字商业、海外数字商业、云与科技、生活服务四大业务板块。其中，“中国数字商业板块”将整合大淘宝（包括淘宝、天猫、阿里妈妈），B2C零售事业群，淘菜菜，淘特和 1688 等业务，由戴珊分管；“海外数字商业板块”将整合全球速卖通和国际贸易（ICB
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12-142021
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百货

商贸零售周报：力量钻石Q4业绩预超预期，11月美妆线上平稳增长

报告摘要：　　力量钻石2021年度Q4业绩预超预期，产能扩张值得期待　　公司于12月9日发布2021年度业绩预告，报告期内，公司预计实现归母净利润2.32~2.45亿元，同比+217%~+235%；其中，估算公司Q4单季度实现业绩7043.25万元~8343.25万元，同比+138%~+182%；预计实现基本EPS4.72~4.98元。Q4以来随产线升级改造结束，公司生产经营进入稳定阶段。同时
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12-142021
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百货

医美化妆品11月月报：双十一国货龙头品牌表现亮眼，行业监管趋严利好龙头企业

板块行情回顾：板块回暖　　医美（选取10家上市公司）：11月个股普遍回调；化妆品（选取11家上市公司）：11月个股涨幅靠前为拉芳家化（10.0%）、鲁商发展（3.6%）、青松股份（3.5%）。　　医美：整体监管趋严，利好行业龙头　　（1）行业动态：11月2日，《医疗美容广告执法指南》正式发布，整体看内容与8月《征求意见稿》变化不大，针对医疗美容广告乱象进行重点整治；11月9日，国家药品监督管理
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12-142021
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百货

商贸零售行业周报：仓储会员业态如火如荼，Costco苏州店、盒马X会员上海宝山店齐开业

上周行情回顾：上周（2021.12.06-2021.12.12），商贸零售（中信）指数上涨 0.88%，跑输沪深 300 指数 2.27pct。年初至今，商贸零售板块上涨 1.15%，跑赢沪深 300 指数 4.15pct。30 个中信一级行业中商贸零售板块排名第 13 位，其中有 23 个行业上涨，其中消费者服务(+9.05%)、食品饮料(+5.55%)、家电(+5.16%)领涨，国防军工(
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12-142021
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珠宝首饰

商业贸易行业深度研究：黄金珠宝深度：千秋之业，品牌渠道为王

投资要点：　　作为普遍认同的价值符号，珠宝市场经久不衰，且呈现出需求场景多样化、品类多元化、品牌化头部化三大发展趋势。黄金珠宝起源于稀缺性，演变至今已成为普遍认同的价值符号，具有彰显身份地位与表达情感的两大主要功能，存在长期稳定的消费市场。回顾珠宝市场发展历程，需求场景由宗教祭祀与贵族专用延展至大众市场的婚庆与日常消费；品类由玉料宝石发展至金银钻石等其他材质；二者决定市场空间扩张。各大珠宝企
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12-142021
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消费品

消费品零售&化妆品行业：中央经济工作会议“稳字当头”，维持推荐经营确定性强的优质零售标的

本周行业热点：①12月8日-10日，中央经济工作会议在北京举行；②12月9日，国家统计局发布全国11月CPI和PPI数据；③12月10日，商务部印发《县域商业建设指南》；④德勤公布2021年全球奢侈品力量排行榜。　　行情表现：上周（2021.12.06-2021.12.10）CS商贸零售指数上涨（0.88%），跑输上证指数（1.63%）、沪深300指数（3.14%），深证成指（1.47%）。年
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12-132021
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消费

大消费行业周报：茅台或将全面取消拆箱令，落实稳市稳价

本周话题：据国酒时空报道，茅台或将全面取消拆箱令，即原总公司制定开箱令政策全部取消，各级商贸配送均可直接箱式配送，原开箱纸板及货品规格凭证仍需要上交至指定地点进行核销。去年茅台经销商开箱政策颁布后，市场上原箱数量骤减，价格急速攀升。近期，在公司的价格政策管控下，叠加渠道年底放量，飞天茅台酒价格开始出现下跌，逐步回落至合理区间。若公司全面取消拆箱令，将导致原箱数量骤增，致使原箱茅台的价格大概率走
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12-132021
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百货

2021跨境电商市场机遇与技术趋势研究

　　研究背景、目的、结果　　研究背景：中华人民共和国海关总署数据显示，2021年上半年，我国跨境电商进出口发展势头良好，同比增长28.6%，为推动外贸稳中向好发挥了重要作用。后疫情时代，中国跨境电商行业呈现三大特征：第一，跨境电商交易规模持续扩大；第二，出口跨境电商有望延续快速发展态势；第三，合规化、品牌化、数字化、全球化将成为未来出口跨境电商行业的蓝海发展方向。　　伴随第三次全球化浪潮的发展，以
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12-132021
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百货

商业贸易行业周报：乔雅登质颜上市，填补唇部玻尿酸注射市场空白

本周观点　　根据美业观察， 2021年12月8日，艾尔建旗下乔雅登®质颜® （Juvéderm® VOLBELLA® with Lidocaine）在中国正式上市。该款产品于2021年4月19日获我国药监局批准，成为我国首款且目前唯一一款获批用于唇部注射的玻尿酸产品，通过注射至唇红体和唇红缘的唇粘膜、真皮浅层或中层，以矫正唇部不对称、轮廓畸形和容积缺损等结构缺陷。根据益普索发布的《唇部医
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12-132021
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百货

化妆品行业周报：11月全球1克拉钻石价格指数同增14%

投资建议　　化妆品：化妆品新规执行力度持续加严，含美白成分“377”的普通用途化妆品被要求强制下架、在产产品全面停止，相关产品需重新注册成为特殊用途化妆品（美白功效为特殊功效、适用注册制、注册周期通常为1~2年，不适用备案制）。22年1月新品注册备案要求的功效验证再无缓冲期，新规下品牌竞争回归产品力、建议关注头部品牌商贝泰妮/珀莱雅等以及处于上升期的鲁商发展；新品注册备案难度提升、数量下降预计
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12-132021
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百货

商社行业：可选消费持续复苏，聚焦高品质龙头

本周核心观点：　　今年消费总体呈现边际改善，但疫情扰动仍在。可选消费整体较去年有显著边际改善，但受散点疫情爆发和局部自然灾害扰动，部分居民消费信心仍不足，尤其中低收入群体。出行方面，受数次散点疫情影响，旅游业仅恢复不足疫情前六成，但前三季度人均每次旅游消费已恢复至 2019 年的 93%，接近疫情前水平；消费方面，截止 10 月,2021 年社零总额较 2019 年同期累计增长 7.1
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12-132021
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