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2021年12月进出口数据点评：渡过年末消费旺季，出口回落拐点渐行渐近
事件：2022 年 1 月 14 日，海关总署发布 2021 年 12 月进出口数据。出口（以美元计）同比增 20.9%，市场预期增 18.2%，前值增 22%；进口（以美元计）同比增 19.5%，市场预期增 22%，前值增 31.7%。 核心观点：2021 年 11 月出口受到工业品和年末消费旺季的双重支撑。12 月出口数据中，工业品依然亮眼，但消费、高技术、宅经济等品类增速普遍下滑。进入
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化妆品行业研究：多地加强化妆品监管，利好头部品牌/原料商
投资建议 建议关注新规及渠道变迁（抖音崛起）对行业的影响。1）渠道变迁：抖音崛起、分流淘系、超头垄断或终结，21H2以来国际头部品牌发力抖音，抖音“去中心化”流量策略支持店播，考验品牌自主投流。2）新规：22年来广州/上海等多地市监局发布对化妆品产品备案/检测机构抽查不合规案例公示，新规时代监管持续趋严，品牌竞争回归产品力、利好具备强研发实力/产品力的头部品牌商，监管趋严+流量分散化下利好具
商贸零售行业研究周报：资生堂发力高端护肤品类，医美机构因违规广告被罚
本周观点： 资生堂未来将重点发力高端和护肤品类。 （ 1） 资生堂中国已出售旗下品牌泊美 Za 姬芮，收购方为一家美妆品牌管理公司 URUOI，交易预计将在 2022年 3 月完成。资生堂集团正在实施 Win 2023 中长期业务战略，逐步聚焦以美肤为核心的业务架构。公司推动业务转型，重点发展领导品牌，以强化业务根基，发展成为全球美肤集团。到 2023 年，公司 80%的销售应该来自护肤品。
宏观月报：2021年出口份额为何中国和韩国回升，越南回落？
021 年对于中国出口又是惊喜的一年，全年出口增长 29.9%，继续在全球主要出口国家中领跑。 如此亮眼的出口增速一方面得益于全球贸易的复苏， 比如 2021 年前三季度全球商品出口增速达到了 28.6%；另一方面也得益于中国出口商在全球继续抢占市场份额，比如从最新的数据来看， 2021 年 1-9 月中国在全球商品出口的份额为 15.0%，较2020 年的 14.9%进一步回升。 从全球
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宏观月报：2021年出口份额为何中国和韩国回升，越南回落？
021 年对于中国出口又是惊喜的一年，全年出口增长 29.9%，继续在全球主要出口国家中领跑。 如此亮眼的出口增速一方面得益于全球贸易的复苏， 比如 2021 年前三季度全球商品出口增速达到了 28.6%；另一方面也得益于中国出口商在全球继续抢占市场份额，比如从最新的数据来看， 2021 年 1-9 月中国在全球商品出口的份额为 15.0%，较2020 年的 14.9%进一步回升。 从全球
11096VIP会员专享01-142022了解更多 -
2021中国新消费发展洞察：暨品牌力榜单
.1中国新消费发展洞察报告研究范围 “新消费”一词曾出现在2015年11月《国务院关于积极发挥新消费引领作用加快培育形成新供给新动力的指导意见》中，意见表示：“我国已进入消费需求持续增长、消费结构加快升级、消费拉动经济作用明显增强的重要阶段。以传统消费提质升级、新兴消费蓬勃兴起为主要内容的新消费，及其催生的相关产业发展、科技创新、基础设施建设和公共服务等领域的新投资新供给，蕴藏着巨大发展潜
10030VIP会员专享01-142022了解更多 -
消费板块投资周思考：通胀上行，消费的市场表现优异
022年国内CPI通胀进入第二阶段，预计消费通胀将会贯穿2022年全年。从1997年以来的采样数据来看，CPI往往追随PPI的趋势而动，二者的趋同性很大。CPI和PPI有时同步，如：2009-2011周期，2011-2015周期；有时CPI先于PPI，如：2006-2008周期；大多数情况下，PPI前置于CPI而动，如：1998-2001周期，以及2020至今的本轮周期。本轮通胀始于2020
1872VIP会员专享01-132022了解更多 -
中泰周期·大宗指南：周期品周度运行变化——第2期
投资要点 钢铁：钢协数据显示 12 月下旬重点钢企生铁日均产量 188.6 万吨，旬环比增长 15%，该口径 2021 年高点在 205-210 万吨区间（2021Q2），低点约 160 万吨（2021Q4）。反映重点钢企高炉生产已经明显恢复，分区域来看，12 月复产钢企主要集中在非华北地区，当时河北因大气污染治理高炉开工率仍然偏低，1 月后唐山地区高炉开工率也有所回升。钢企复产叠加钢厂
19326VIP会员专享01-112022了解更多 -
多重制约因素不改，消费或继续低水平修复：2022年消费怎么看？
021年消费整体呈修复态势但修复基础并不稳固，内部结构分化 全年消费修复前高后低，价格的影响因素逐步强化。2021年，由于低基数效应逐步弱化，同时消费修复的基础并不牢靠，全年消费增长呈逐步放缓趋势，前11个月，消费同比增长13.7%。下半年价格对消费的影响再度强化，11月份社零额名义增速高于实际增速3.4个点，二者差距自8月份以来呈持续扩大趋势。 升级类消费、线上消费以及限额以上消费修复
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消费品零售&化妆品行业周报：元旦消费平稳开局，春节时点值得关注，维持推荐优质零售标的
本周行业热点：①1月6日，国务院办公厅印发《要素市场化配置综合改革试点总体方案》；②1月4日，天猫国际联合第一财经商业数据中心(CBNData)发布进口消费趋势前瞻报告。 行情表现：上周（2021.1.04-2021.1.07）商贸零售指数下跌（-0.27%），跑赢上证指数（-1.65%）、沪深300指数（-2.39%），深证成指（-3.46%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在30个行业
756VIP会员专享01-112022了解更多 -
黄金珠宝行业研究：市场风格切换，关注估值性价比品牌标的
投资建议 市场风格切换，建议关注低估值的成长型优质品牌标的，潮宏基/周大生。 我们近期发布培育钻石深度系列报告《从天然钻石周期性看培育钻石》： 培育钻石类似天然钻石，上中游呈周期性、下游呈消费属性。当前培育钻石下游消费持续释放、处于快速成长的早期阶段；上中游获益于下游需求释放、供不应求、处于景气上行阶段；未来随着产能增加、供大于求、上中游企业将经历一轮调整。 长期看，天然钻石产业发展成
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商贸零售周报：厨小电降幅收窄，清洁电器保持高增速
报告摘要 根据生意参谋的数据，12 月厨房小家电增长 0%、个护小家电（含按摩）下降1%，炊具行业线上销售额同比+10%，环比 11 月有较为明显的好转； 4 季度个护及厨电行业线上销售额有个位数下滑，炊具持平。 分公司来看，厨房小家电板块里，12 月苏泊尔及摩飞表现亮眼，单月线上销售额同比分别+13%、+10%，九阳、小熊、北鼎单月销售额有所下滑。个护小家电板块，12 月飞科销售额增速
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新消费专题分析报告：2022，“新消费”重构再出发
基本结论 复盘美、日消费结构变迁，共同富裕下国内橄榄型社会形成，休闲类为代表的新消费占比提升为长期趋势。我们对各国居民消费支出项进行重分类，在剔除居住、医疗、汽车后，我国休闲类消费占比约 37%，较美国、日本分别低 10pct、6pct，提升空间较大。共同富裕背景下，目前中国正处于人均GDP 翻番、橄榄型社会形成过程中，从绝对值增长和结构占比提升两维度看，休闲类消费最为受益（后文讨论的新消费
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商贸零售：十二月天猫美妆整体承压，化妆品生产管理规范化
受双十一虹吸效应影响，十二月天猫美妆整体增速承压。 根据淘数据，2021 年12 月天猫美妆整体增速承压，护肤行业 GMV 为 111 亿元，同比下滑 27%，彩妆品类 GMV 为 56 亿元，同比下滑 24%。其中，薇诺娜更正后销售额约为 1 亿左右；珀莱雅旗下珀莱雅品牌销售额 1.4 亿元（+8.4%），双抗大单品及早 C 晚 A 驱动客单价提升，彩棠销售额 0.4 亿元（+72%）；华熙
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商社行业：离岛免税完成预定目标，2022年有望持续发力
本周核心观点： 离岛免税年度目标完成，2022年有望持续发力。2021年海南实现离岛免税总销售额601.73亿元，同比增长84%，完成了此前设定的600亿目标。其中，免税销售额504.9亿元，免税购买件数5349.25万件，分别同比+83%和+71%。21年Q4离岛免税销售额达149.4亿元，同比+31.28%，在全国多地散点疫情较为严重的情况下，离岛免税销售额仍实现了较高速增长，政策红利持
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宏观专题研究：外需“难振”，出口何从？
海外新冠疫情大概率仍将经历周期性反复，但冲击预计有限 新冠病毒RNA单链结构使其本身较易产生变异，而海外国家疫情发展及疫苗覆盖率的分化为病毒的持续变异提供了“温床”，加剧了疫情防控的难度。2022年，疫苗覆盖率的国别分化有望进一步收窄，但发展中国家医疗卫生基础设施的改善非一日之功，同时西方国家的政治体制及居民观念特征也使得防疫封锁措施推进艰难，全球范围内的疫情分化大概率仍将持续，由此，我们预
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消费行业深度研究报告：深耕大消费 尽享花盛开
核心观点： “ 共同富裕” 提振消费能力与信心， 促进消费升级。 中央财经委员会第十次会议习近平指出促进共同富裕要把握好的原则及实现共同富裕的路径。 此次会议拉开了高质量发展建设共同富裕先行的大幕。 当前居民可支配收入持续增加， 收入结构不断改善，消费在三驾马车中的重要性将不断加强， 对消费行业带来利好。 沿着共同富裕大方向， 大消费行业边际改善。 (1)受益于居民需求全面提升的必选消费领
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商业贸易：洪九果品：“端到端”品牌鲜果服务商，产品设计、品牌营销、供应链整合能力定义水果产业标准化
洪九果品主要从事全球优质水果基地的合作与优质水果资源的整合，并致力于打造品牌鲜果供应商和鲜果供应链品牌服务商。洪九果品主营高端进口水果和高品质国产水果的全产业链运营，作为国内领先的多品牌鲜果集团，以“优质产区+优质品质+优质口感”为选品方针，自全球100多个优质水果原产地挑选及采购品质鲜果，并通过直采、标准化加工及数字化供应链管控，在鲜果分销领域形成了出色的产品力，同时打造了以榴莲、山竹、龙眼
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2022天猫国际消费趋势前瞻
海淘热潮之下，跨境电商成为主要消费窗口 政策利好跨境进口电商稳步发展，线上跨境消费渐成日常 我国跨境进口电商稳步发展，2020年中国跨境消费用户已超过2亿人，伴随着利好政策的不断出台，预计市场增长可观。 天猫国际交易份额稳居跨境电商前列，多元化品类共同驱动平台发展 跨境电商平台发展风头正盛，其中天猫国际交易份额连续五年位居前列，并且保持持续提升；近3年，天猫国际整体消费规模持续增长扩张
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蛋糕盒产业是否受到人工智能和大数据分析等技术的影响？有哪些应用案例？
A:蛋糕盒产业受到人工智能和大数据分析等技术的影响是不可避免的。
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您好，未来婴幼儿洗护用品产业的发展趋势如何？前景好吗？
A:未来婴幼儿洗护用品产业的发展趋势将会更加注重产品的安全性、环
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在保税区产业中，有哪些重要的行业标准或认证？
A:在保税区产业中，重要的行业标准或认证包括：1. ISO 90
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我想要了解液体洗涤剂产业的供应规模有多少，有哪些主要的供应企业？
A:液体洗涤剂产业的供应规模非常庞大，全球范围内有数百家液体洗涤
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老师您好，请问，花炮产业的行业壁垒高吗？行业的发展情景好吗？
A:花炮产业的行业壁垒相对较高。首先，花炮生产需要一定的技术和专
